银行简报：上周的十个要点

美国大型银行金·戈德伯格，特许金融分析师+1 212 526 8580 jason.goldberg@barclays.com BCI，美国布莱恩·莫顿，CFA+1 212 526 2163 brian.morton@barclays.com BCI，美国matthew kesselhaut+1 212 526 0181 matthew.kesselhaut@barclays.com bci，美国Inna Blyakher+1 212 526 3904 inna.blyakher@barclays.com BCI,美国约翰·霍奇斯三世+1 212 526 2687 john.hotchkissiii@barclays.com BCI, 美国美国大型银行正向 6. 费用收入趋势可能好坏参半。3. 存款趋势不一。7. 费用似乎得到控制。HBAN表示，预计将因出售价值9亿美元的债券(~3年回收期)而确认约5500万美元(每股0.03美元)的损失，而STT表示，预计将在2025年第二季度产生额外的重组费用。hbán四五月存款增长1.1%。虽然mtb表示其平均存款从2025年第一季度增长是由客户存款增加推动的，但也指出其成本在2024年第四季度和2025年第一季度改善后略有变化。cma显示四五月平均存款下降1.0%，其中中型市场和零售及企业银行下降最多。其平均存款从四月到五月下降了1.3%。它预计本季度存款趋势将压力先前2025年第二季度平均存款指引（相对平稳）。而ally指出存款在2025年第二季度可能下降，受季节性因素（税收支付）影响。4. 营业收入应同比增长个位数中高位，并逐月下降，与季节性相符。五月中旬，摩根大通表示，预计2025年第二季度投资银行费用同比将下降中 teens。上周，富国银行表示，预计投资银行费用同比将增长中个位数。摩根大通预计其2025年第二季度投资银行费用为12亿美元，同比下降约20%。按序计算，富国银行和摩根大通预计将下降约10%，而摩根大通预期环比下降将接近20%。尽管如此，我们认为第二季度后半段的业绩远好于前半段，且业务管道依然强劲。这预示着2025年下半年可能表现良好。利用率似乎也在起作用。然而，仍有几人评论说，当前的贷款环境相当有竞争力（价格和条款）。银行继续指出对2025年积极经营杠杆的预期。对于拥有国际业务的银行来说，美元的走弱可能会导致一些费用上涨的压力（预计对税前收入的影响不大）。在第二季度，季节性较低的补偿费用应该会帮助一些。银行继续强调技术的好处以及人工智能的潜力。在区域银行中，KEY指出，2025年上半年资本市场监管费比2024年上半年增长了10%（这意味着从第一季度到第二季度的降幅为14%）。RF表示，2025年第二季度的资本市场监管费处于其8000万至9000万美元指导范围的低端。CFG警告称，交易活动跨越了2025年第二季度和第三季度的结束（尽管费用收入指导仍然完好）。此外，PNC表示私募股权的表现可能弱于预期（实现延迟）。尽管如此，财富管理/信托、支付、现金管理、服务费和抵押等领域的增长似乎在提供抵消，大多数人仍坚持其费用收入指导。8. 大多数人仍然呼吁资产质量趋势相对稳定，尽管对某些人来说，准备金可能会继续上升。5. 尽管2025年第一季度投资银行业务费用可能下降10-20%，但该季度第二 half要比第一 half 强得多，这可能会使第二 half 期间保持活跃。NPA和NCO比率，以及受批评的资产，在2025年第一季度基本上没有变化。我们的覆盖率仅略微增加了其ACL。虽然银行似乎在为不确定性建立储备。五月中旬，摩根大通表示，虽然季度交易收入开局强劲，但波动性有所缓和。因此，对于2025年第二季度，该公司预计交易收入同比将增长个位数中高区间。上周，美国银行和高盛均表示，他们也预计2025年第二季度交易收入同比将增长个位数中高区间。这意味着环比下降10-15%。历史数据显示，从第一季度到第二季度的这一时期，该收入通常下降12-17%。 2 9. 分红回购预计将有所回升。10. 现在是标记您日历以便参加下次会议的好时机。下一场主要的网络直播财经会议是巴克莱第23届全球金融服务会议，于9月8日至10日在纽约市举行。我们预计近200家公司将参与，这将使其成为当年规模最大的财经会议。详情在此保存日期或日历预约.CMA（第二季度1000万美元 vs 第一季度500万美元），TFC（第二季度7500万美元，环比增长5000万美元）和PNC（第二季度300-4000万美元 vs 第一季度2000万美元）均指出应增加近期股票回购，而MTB表示其预计今年将回购超过20亿美元（我们预计约为20亿美元）。展望未来，B3E/GSIB的指导、对压力测试的明确性、SCB改善的潜力以及对资本要求的全面审查可能有助于进一步提振活动，尤其是如果贷款增长没有加速。上周，C表示考虑到宏观环境，其信贷成本预计将上升数亿美元。STT称其拨备应从2025年第一季度12亿美元增加至2025年第二季度20亿美元，反映了不断变化的宏观环境，但也有一些 CRE 投资组合中的贷款。此外，JPM表示其正观察到资产质量出现微小的恶化，因为中长期不良贷款率从历史低点上升，降级数量超过了升级数量，而关税影响才刚刚开始显现。不过，HBAN和MTB都表示他们预计受批评的贷款将持续改善，而ALLY指出零售汽车损失与该季度的预期相符。此外，FITB表示预计将解决一些最近转为不良贷款的ABL相关信贷。经济前景以及增量定性覆盖，这部分被改善的信贷迁移趋势和更有利的投资组合组合所抵消（公司及工业贷款上升，信用卡贷款下降）。然而，目前的经济前景似乎比季度末（3月31日）更糟，尽管它在4月中旬的预期之上。 3 20252024之前的BANTER期刊2020年早期，我们为日常《银行简报》订阅者推出了“银行简报闲聊”。在每周的过程中，我们与众多行业参与者（包括C级/IR银行员工以及其他人员、银行股票与固定收益投资者、行业监管者、政治家、顾问、非银行金融机构/科技公司、金融媒体、行业协会/游说团体、银行客户等）进行大量沟通，但其中许多内容并未出现在我们日常《银行简报》的晨间电子邮件中。因此，我们定期并通常总结来自市场和行业参与者的“我们所听到的/所思考的”，同时提供我们自己的背景信息。本周的5个要点，帮助构建建设性的2025年(12/13/24)投资者信心应延续至公司交流中(12/6/24)选举影响仍主导投资者对话(11/22/24)来自波士顿的BAABlings：选举影响，近期预期(11/11/24)糖衣或… 巫师棒开始窥视2025(11/1/24)从A(LLY)到Z(ION)的投资者行业和股票代码视图，截止到2024年第三季度每股收益(10/28/24)营收增长回报，正经营杠杆 下一步(10/21/24)探索周五第一次3之后的新盈利进入新世界(10/14/24)巴塞尔iii末日倒计时任务的持续扩展(9/27/24)从会议中选取非EPS消息的扩展(9/20/24)自上而下与自下而上的会议要点(9/13/24)等不及要见到你（或者至少你会听到我）(9/6/24)重温今年的十大预测及我们目前的处境(8/15/24)一个热七月银行股票随后八月初的暴风雨(8/8/24)WFC和Bowman上周，本周一个会议和课程(6/8/25)上周的十个要点加上更新的幻灯片演示文稿(6/1/25)摩根大通投资者日关于银行业的一打观察(5/22/25)2025年第一季度趋势延续至第二季度 尽管关税存在不确定性(5/16/25)投资者部门 & 股票代码观点从A(LLY)到Z(ION) 2025年第一季度每股收益之后(4/29/25)前20个收入要点，帮助塑造今年的其余部分(4/21/25)前三个季度每股收益结果过半时的前15个主题(4/14/25)年会上面的内容可能比股东信更重要(4/7/25)对关键收益驱动因素的关税影响(4/4/25)宏观趋势塑造微观动态(3/28/25)三月市场：银行分组等级(3/21/25)第三次可能是银行业的一次魅力(3/14/25)不确定性是长期价值购买者的朋友(3/7/25)过去两周内卖方多于买方(2/24/25)2025年第一季度中场：工商业依然疲软，存款稳固且资本呈积极态势(2/14/25)C&I 贷款增长乐观，尽管存在关税及其他不确定性(2/7/25)Usb ceo 更换，wfc 监管命令和 fomc 受关注(1/31/25)从A(LLY)到Z(ION)的投资者部门和股票代码视图，截至2024年4季度每股收益后(1/28/25)三分之二完成，100%击败：3个忙碌日子的15个收获(1/20/25)本财年每股收益季节的年度“前景幻灯片”可能是什么样子(1/14/25)我们2025年十大排行榜(1/10/25) 4 英国巴克莱银行爱尔兰有限公司米兰分行（BBI，米兰）巴克莱银行爱尔兰有限公司法兰克福分行（BBI，法兰克福）2025年6月15日重要披露：巴克莱资本公司（BCI，美国）分析师认证：巴克莱银行有限公司香港分行（巴克莱银行，香港）巴克莱银行有限公司（Barclays，英国）信息披露的可用性:信息来源的披露(s)巴克莱股票研究产生的投资建议类型：披露巴克莱股权研究产生其他投资建议：参与巴克莱研究的生产的法律实体：风险披露(说明)巴克莱证券日本有限公司（BSJL，日本）巴克莱银行墨西哥，S.A. (BBMX，墨西哥)巴克莱银行爱尔兰PLC，巴黎分行（BBI，巴黎）巴克莱资本 拉美证券公司，S.A. de C.V. (BCCB，墨西哥)巴克莱证券（印度）私营有限公司（BSIPL，印度）我，杰森·M·戈德伯格，CFA，特此证明：(1)本研究报告中所表达的观点准确反映了我关于本报告中所指的任何或所有证券或发行人的个人观点，以及(2)我的任何补偿部分均未直接或间接与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。除非另有说明，价格来源于彭博，并反映相关交易市场的收盘价，该收盘价可能并非发布时最新的可用收盘价。巴克莱股票研究在过去12个月内可能已就本研究报告中所推荐的同一种证券/工具发布了其他投资建议。欲查看巴克莱股票研究在过去12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.受管有限合伙企业（MLP）是作为一种上市公司合伙企业构建的穿透实体。在税务方面，分配给MLP单位持有人可能被视为本金返还。投资者应在投资MLP单位前咨询其自身的税务顾问。巴克莱研究部门生产各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、与股票挂钩的分析、量化分析以及交易思路。巴克莱研究中某一种类型所包含的建议可能与巴克莱其他类型研究所包含的建议不同，无论这是由于不同的时间跨度、方法论或其他原因造成的。除巴克莱正式评级系统所评等级外，本出版物还可能包含由股票研究部分析师制作的交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合推荐等形式的投资建议。任何此类投资建议应保持开放状态，直至其在未来的研究报告中被修订、重新平衡或关闭。若任何公司是本研究报告的标的，有关这些公司的当前重要披露请参考https://publicresearch.barclays.com或另以书面请求发送至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019，或致电+1-212-526-1072。为了访问巴克莱关于研究传播政策和程序声明，请参阅 https://publicresearch.barclays.com/S/RD.htm。为了访问巴克莱研究冲突管理政策声明，请参阅：https://publicresearch.barclays.com/S/CM.htm。彭博®是彭博财经有限责任公司及其附属公司（统称“彭博”）的商标和服务商标，彭博指数是彭博的商标。彭博或彭博的授权方拥有彭博指数的所有专有权利。彭博不认可或支持本材