全球市场观察
- 以色列与伊朗冲突短期主导全球市场，供应链中断担忧推升油价，提振黄金等避险资产，打击股票、新兴市场货币、数字货币等风险资产。
- 油价上涨加剧美联储短期观望态度，预计6月17-18日会议保持利率不变，7月可能继续暂停降息，9-12月可能降息两次。
- 特朗普降通胀和降利率目标受油价上涨影响，可能施压沙特与阿联酋增产石油。
- 日本央行本周会议可能保持政策利率0.5%不变，可能讨论减缓QT速度，缓解长债收益率上升压力。
- 日本5月会议下调2025年GDP增长预测至0.5%，但食品通胀高企，令远期加息可能性仍在。
- 中国5月信贷数据显示政府加快债券发行，私人部门信贷需求疲弱，关税通过信心渠道影响家庭购房、消费和企业资本支出。
- 预计在中美谈判窗口期内，中国政策将保持平稳，稳股市稳汇率是金融政策的重点；达成初步协定后，政策可能聚焦经济再平衡，加大财政刺激与消费提振。
宏观经济
- 中国经济：信贷疲弱需要进一步政策支持，私人部门信贷需求依然疲弱，需要更多政策支持以重振私人经济复苏势头。
- 预计2025年下半年LPR将进一步下调10个基点，广义财政赤字可能温和增加，央行可能保持充裕流动性，支持信贷增长，促进房地产企稳向好。
- 如果中美达成贸易协议，中国可能聚焦经济再平衡，加大财政扩张和消费提振力度，推进制造业去产能。
公司点评
- 迈瑞医疗：数智化+流水化转型，打造增长新引擎，三大产线基于IT+AI技术构建数智医疗生态，持续拓展业务边界，丰富流水型业务布局。
- 生命信息与支持业务：AI医疗布局聚焦急诊、手术和重症，预计今年可完成超30家医院的装机，25年底发布麻醉垂类大模型。
- 超声业务：全栈全景超声AI智能解决方案提升检查效率和诊断质量，超声垂类大模型将优化扫描策略和工作流。
- 体外诊断业务：自动化流水线高端突破，2025年新增装机将达到约300套，化学发光试剂加速追赶进口品牌，计划年增至少15项化学发光项目。
- 新兴业务：介入治疗、微创治疗和IVD领域全面布局，构建泛介入治疗生态，布局手术机器人。
- 维持买入评级，目标价272.9元人民币。
- 贝克微：模拟IC优质标的，具备持续增长潜力，需求前景清晰且可持续，维持“买入”评级，目标价93港元。
- 奥多比：2QFY25业绩符合预期，AI产品FY25年底前达成2.5亿美元ARR目标，维持“买入”评级，目标价590.0美元。
招银国际环球市场焦点股份
- 长仓：吉利汽车、小鹏汽车、中联重科、三一重工、瑞幸咖啡、珀莱雅、华润饮料、百济神州、信达生物、友邦保险、中国财险、腾讯、阿里巴巴、携程集团、绿城服务、小米集团、比亚迪电子、地平线机器人、韦尔股份、贝克微、北方华创。
