重新定义全球贸易

理解贸易协议定义“最可能”的交易场景估算经济影响鉴于早期贸易谈判中的积极信号，我们认为“打破并重新订购”情景越来越不可能。因此，我们估算了与我们的“交易导向型”贸易场景相关的经济影响，“稳定和重建’和‘分而治之’。第2节介绍了我们针对这两个的经济影响分析结果。场景一些重要的贸易协定在最近几周内已经达到。第1节报告提供了对这些本质的洞察安排，以及可能产生的影响送达。英-美经济繁荣协议1. 稳定和重建1. 稳定和重建英国-印度自由贸易协定2. 分而治之2. 分而治之中美关税协议3. 断开并重新排序英欧峰会第一部分：早期洞察第二节：经济影响这份报告提供了对近期贸易协议的早期洞察，并估计了与交易导向型贸易情景相关的全球经济影响全球贸易重新定义策略& 1. 早期洞察本节分析了迄今为止达成的部分主要协议和交易，包括英美贸易协定和美国中贸易协定。解放日关税引发了广泛的中断，包括短期贸易模式和全球市场波动。中断可能会被降级。美国开始与主要贸易伙伴进行斡旋，降低关税税率。 英-美经济繁荣协议英国-印度自由贸易协定(1) 对于前10万件出口商品， (2) 232关税税率部分可能还会有进一步更新，涵盖所有行业，这可能影响协议中规定的关税税率。注意：2025年5月12日达成 headline 率协议，自5月14日起生效。协议涵盖汽车、铝、钢铁和小牛肉。例如，美国对钢铁的关税铝已经减少到零，而汽车的关税已经已减少至10%1. 英国也做出了类似的让步，为农业提供了更广泛的市场准入。出口和乙醇。具体关税项目及免税措施尚未公布。协议仅有效期为90天，但预计会有进一步谈判2.2025年5月6日达成协议，尽管它将生效完成法律程序并获得批准后的效果两国议会。已达成多项标志性贸易协议，为原本不确定的全球贸易环境提供了早期展望双方已对商品进行了大幅关税削减，印度承诺减少在长期内，超过90%的商品税目的关税，此外，市场对金融和电信等领域的服务访问将得到增强。关于协议的细微之处仍存在一些模糊之处，包括与其他相关产品线（例如药品)2.已达成协议，尽管具体关税税目的细节尚未公布。美国和中国宣布暂停“互惠”关税90天，同意降低基准税率每项关税降低115个基点。这将把美国对中国进口商品征收的关税降至30%。而中国对美进口关税将降至10%。全球贸易重新定义策略&美国和英国之间选定商品贸易协议2025年5月8日到达。 2025年5月19日的峰会重点在于重置后脱欧关系在英国和欧盟之间。英国与欧盟协议将捕鱼权延长至2038年，减少食品出口检查，并连接碳市场。它还包括一项新的防御条约，允许英国参与1500亿军火贷款基金。欧盟和英国已同意共同开发一项青年流动倡议，但细节该方案的细节仍不明确。 2025年5月 ..2025年5月c.23%的英国货物出口到美国免于美国关税油&气体电气设备c.24%的英国商品出口到美国受行业-该特定关税税率下英美贸易协定从 0% 到 10%。机动车辆医药与药品钢铁铝加工食品其他制造业化学品机械与设备c.53%的英国商品出口到美国仍然受10%限制（基线）关税率。英国与美国的贸易协议仅涵盖了英国出口到美国货物不到四分之一，超过一半的出口仍然适用10%的“基准”关税税率英国对美国的出口份额（%），按商品类别划分，2024年。按关税协定分组。1上下文：在5月8日达成的英美贸易协定之前，英国受到对汽车出口征收27.5%的关税，对美国出口的钢材和铝材征收25%的关税。新的贸易协定减少了汽车关税降至10%2，并豁免来自关税的钢铁和铝出口影响：大约23%的英国对美国的出口受到新贸易协定下特定行业关税税率的影响，其中超过90%是汽车出口。大约13%的英国汽车产量是出口到美国，这意味着较低的关税将为制造商带来显著的好处。注意：(1)根据(E)分类的修正版本报告的结果。参见附件A1了解分类的描述； (2)对于前100,000台出口的产品。来源(来源)：ONS，PwC分析。全球贸易重新定义策略& 01002003004005006007008009000.010.020.030.040.050.060.070.0-£13.4亿服务对货物出口美国账户占仅6.8%的总英国出口59.3亿英镑作为新结果，到美国估算13.4亿英镑英国出口减少作为结果到美国解放日关税商品RoW出口价值（亿英镑，2024年）改变美国贸易政策的净、直接、影响是估计是66亿英镑的削减出口到美国美國英国对美出口变化…英国对美国的出口前……英国向美国出口的变化后英国总出口英国总商品出口英国对美国的商品出口总额相对于英国总额出口（亿英镑）注意：(1) 英美贸易协议尚未通过美国国会——时间可能超出90天冻结期，意味着英国可能仍需一段时间面临解放日关税的全部影响。(2) 我们假设英国出口免税额度不超过配额。(3) 考虑可能属于钢铁和铝制品衍生物的产品类别估算。来源(来源)：英国国家统计局、下议院图书馆、Ahmad和Riker（2020）、英国政府新闻稿、PwC分析。全球贸易重新定义策略&英国对美国的年度商品出口估计变化结果为解放日和英美贸易协定（十亿英镑），相对于2024年1协议未能抵消美国高额关税产生的负面影响，但相对于解放日税率，确实提供了一些缓解25) - 商品出口价值（亿英镑，2024年） 024681012140%5%10%15%20%25%2机动车辆其他制造业机械与设备英国汽车行业拥有高出口的量、份额美國– 意味着利率的下降将征收的关税尤其有益医药与制药电气设备化学品石油和天然气加工食品英国对美国的商品出口价值（10亿英镑，2024年）非金属矿产钢铁农业采矿纺织品英国对美国的商品出口总额占比（2024）注意：27.5%至10%适用于前10万个英国出口单位。这仍然是一个比解放日前关税更高的税率。 |英国商品出口到美国的各行业价值（亿英镑，2024年）以及英国商品出口到美国的总额占比（%，2024年）1美国对英国制造商的关税仍然高于一月，尽管英国汽车制造商将欢迎从解放日小幅放松全球贸易重新定义策略&(1) 根据(E)修订版GTAP分类分组报告的结果。有关分类的说明，请参见附件A1。(2) 在最近的贸易协定中，美国对汽车的进口关税已从来源(来源)：ONS，PwC分析。 33隐藏依赖广泛的美国敞口英国制造业平均化学品基础金属论文机械塑料精制汽油人造金属制品其他制造业车辆电子学电气设备木材其他非金属制品其他运输设备英国制造业平均药品食品衣服有限美国敞口直接依赖对美商品销售更大程度上的间接依赖对商品销售更大程度地依赖美国市场与美国进行的贸易谈判预计将持续进行，谈判可能将围绕英国展开依赖美国消费的货物市场注意：(1) 根据(B)英国国家统计局行业分类（两位数级别）报告的结果，请参见附件A1了解分类说明； (2) 每项指标均通过对英国对所有外国合作伙伴和自身的总体穿透风险敞口进行标准化处理。这确保了这些指标范围在0%和100%之间，其中更高的数值意味着更高的敞口；(3) 直接依赖：更高比例的总部门产量直接销售给美国。间接依赖：更高比例的总部门产量间接销售给美国来源(来源)：英格兰银行，毕马威分析。英国制造商对美国的直接和间接销售敞口，%的产品直接或间接销售给美国用于最终用途，20201,2全球贸易重新定义策略& 象限描述隐藏依赖：有限美國敞口：直接依赖：广泛美国敞口：与美国直接交易的行业，上游嵌入式有限在第三国出口。严重依赖美国需求的领域既直接也通过第三国。暴露风险的一个焦点。有限的美国需求曝光无论是作为直接客户还是间接客户通过其他市场。通过全球供应链安静地依赖美国需求——不那么显眼但仍易受攻击。 £0£10£20£30£40£50£60£70£80£90£100199720012005200920132017202120252025232025年5月随着协议达成，双边贸易预计将达到56.2亿英镑和69.8亿英镑（2026年）, 代表同比增长 31.8%2024–25和2025–26年24.1%英国与印度双边贸易实际价值（亿英镑）历史上的贸易预估贸易额（不含协议）预期交易（有交易）注意：(1) 使用世界gdp平减指数、2023年价格得到的名义值，(2) 无协议预估基于2010—2024年数据，假设双边贸易复合年增长率为1.9%。 (3) 与协议相关的增长相对于长期趋势进行模型化，2025年预计将产生128亿英镑的影响，到2026年将完全产生255亿英镑。来源(来源)：DBT、ONS、世界银行、PwC分析。英国与印度的实际双边贸易，历史与预测（亿英镑）1英国也同意与印度达成一项贸易协议，预计在2025年至2040年间，双边贸易将每年增加高达255亿英镑。全球贸易重新定义策略& £600£500£400£300£200£100£0£100£200£300£400£500£600英国对其他国家出口估计157亿英镑英国出口增加到印度估计97亿英镑英国进口增加从印度英国从其他国家进口与英国分项年度总贸易额(亿英镑, 2024)欧盟美國中国日本瑞士印度挪威对印度的额外出口从印度进口的额外物资商品出口货物进口服务出口服务进口贸易差额英国与七个主要贸易伙伴的进口和出口的年度商品贸易总额（亿英镑现行价格，按SNA编制）1, 2024)注意：(1) SA = 季节性调整来源(来源)：DBT、ONS、PwC分析。全球贸易重新定义策略&虽然与英国脱欧后达成的其他贸易协定相比，这笔交易规模较大，但与欧盟和美国相比，印度仍将是一个相对较小的贸易伙伴 0%10%20%30%40%50%60%70%18251845186518851905192519451965198520052025(1994)123(1921)3214123丁利关税法案 (1897)斯穆特-霍利法案 (1930)GATT（1947）北美自由贸易协定紧急价格法2025年5月12日美国与英国达成贸易协议（5月8日）。美国与中国同意将关税率降低115个基点，分别降至30%和10%。注意：(1) 本分析假设预先公告的贸易份额保持在2024年的水平。来源(来源)：我们的世界数据，PwC分析。2025年5月112025年4月15日:\"互惠\"关税被替换为10%的基准关税。中国关税的升级到145%。中美已达成一项临时贸易协议，两国均降低了115个基点的关税。这使美国平均加权关税率降低了15.3个基点。美国加权平均关税税率，1825–20251全球贸易重新定义策略&2025年4月3日：对钢铁和铝征收25%关税，以及对美国墨卡多部分关税。关税对中国为41%。2025年4月8日：‘互惠’关税，10%基准关税，汽车关税。对华关税为104%。 1230%5%10%15%20%25%30%35%0%5%10%15%20%25%7美国平均加权关税率（%）比较：英国与除英国外其他地区英国面临更高的关税税率for exports to the us than全球平均英国面临更低的关税税率for exports to the us than全球平均仅限英国美国加权平均关税率——进口自其余地区全球贸易重新定义策略&注意(s)(1) 本分析假设预先公布贸易份额保持在2024年水平。来源(来源)：世界一体化贸易解决方案，BBC，里德史密斯，美国人口普查局，普华永道分析。英国可能因此协议而贸易竞争力略有下降随着关税率相对于其他美国合作伙伴变得不那么“有利”从 – 美国加权平均关税税率 5%4%0%3%2%1%-13%-2%-农业英国平均其他制造业电气设备纺织品大小代表从中国进口到美国的价值（2024）-0.5pp0.0pp0.5pp1.0pp1.5pp2.0pp2.5pp3.0pp3.5pp4.0pp4.5pp5.0pp5.5pp英国从中国进口的货物总额份额的增长（2018年至2024年）注意：来源(来源)：英国各行业对中国“倾销”的指示性风险暴露16%(1) 根据(E)的修订版GTAP分类分组报告的结果。有关分类的说明，请参见附件A1。美国人口普查局，英国国家统计局，普华永道分析。全球贸