白糖周报：郑糖消化利空，或迎反弹

目录CONTENTS 1白糖市场分析2后市展望 一、白糖市场分析郑商所白糖期货价格走势郑糖本周震荡寻底，周度跌幅1.24%。ICE期糖走弱，周度跌幅1.01%。 数据来源：博易云ICE期糖价格走势 国信期货 1、现货价格及基差走势 2、全国产销情况2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。02040608010012010月11月 数据来源：WIND国信期货 3、食糖进口情况4月进口13万吨，同比增加8万吨。ICE期糖7月合约17美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4632元/吨，配额外进口成本为5889元/吨；泰国配额内进口成本为4656元/吨，配额外进口成本为5920元/吨。01020304050607080901001月2月3月4月5月2023年 数据来源：中国海关国信期货 4、国内工业库存2024/25榨季，5月工业库存为304.83万吨，较去年同期减少32.21万吨。010020030040050060010月 数据来源：WIND国信期货 5、郑商所仓单及有效预报本周郑糖仓单加预报总计29116张，较上一周减少777张。仓单数量为29116张，有效预报0张。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00001/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/022024年2023年2021年2025年 数据来源：郑商所 国信期货 7、巴西生产进度5月上半月累计压榨量7671.4万吨，同比减少20.24%，产糖398.9万吨，同比减少22.68%。0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00004/1605/1606/16 数据来源：UNICA 国信期货 8、巴西双周制糖比巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.61%，去年同期为47.6%。202530354045505504/1605/1606/16 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口巴西5月糖出口量为225.32万吨，较去年同期减少55.75万吨。0501001502002503003504004501月2月 10、国际主产区天气情况巴西主产区降雨减少，利于甘蔗压榨。 数据来源：NOAA印度季风雨来临，降水充沛。 国信期货 后市市场展望国内市场来看：跟随外盘颓势不断调整。基本面上变化不大，销售进度较快，后期进口压力较大。全国整体来看，云南由于本年度产量增幅明显，相对于其他主产区压力偏大，但从盘面价格来看，基本已经反应。郑糖近月合约定价基础主要参考云南糖，后期加工糖大量上市或转换定价逻辑。短期利空持续消化，国内纯销售期，近月07合约出现买单或进行接货。外盘一旦回升，郑糖筑底反弹的概率较大。国际市场来看：巴西未来降雨预期减少，有利于甘蔗生产。季风雨带来充沛降雨，印度和泰国新年度生产前景乐观，市场短期充斥利空因素，糖价不断下滑。但随着价格下行，利空已经大幅消化，并且积累较高的净空持仓，市场存在超卖。国际局势动荡，局部地区发生冲突，原油价格上涨，对于糖市存在一定提振。虽然从糖醇比价来看，目前乙醇折糖价处于15美分/磅之下，切实影响到制糖比仍有较大差距。总体来看，16美分/磅一线存在较大支撑。短期油价提振或有反弹。操作建议：短线交易为主。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn