当前市场处于犹豫期而非悲观期，投资者主要关注“该买什么”而非“市场还会跌吗”。市场存在高估值压力，但鉴于流动性充裕（成交量超1万亿）和中美谈判稳步推进等积极因素，认为市场下跌空间有限，应“进攻才是最好的防守”。
积极因素：
- 流动性充裕，成交量大于1万亿；
- 中美谈判稳步推进，短期风险未恶化。
消极因素：
- 核心板块高估值压力；
- 地缘风险冲击，压制风险偏好。
基本面：只能走一步看一步。
观点：
- 短期市场：向下，但压力位在60日、120日线的3330。
- 方向：
- 日频轮动向上，周频轮动向下；
- 持续消灭低估值板块，推荐大盘成长（创业板、通信、电子、新能源、农牧、有色等）补涨；
- 港股面临压力。
- 长期：看多不变，但需忽视短期调整压力。
- AH溢价指数：2020年后未曾失效，短期或无法靠流动性环境改变溢价中枢。
- 港股上涨逻辑：前期刺激流动性环境或转变，核心在于香港汇率的相对稳定。
风险提示：历史经验不代表未来，海外风险超预期。
