尿素策略：现货市场情绪悲观，期现货共振弱势运行

策略分析

• 市场情绪与走势：尿素期货主力合约延续跌势，收盘价格重心下移。现货市场报价下调，成交谨慎，下游刚需为主。
• 供应端：河南晋开中颗粒预计复产，但四川、重庆气头装置检修导致日产边际下降。
• 需求端：市场情绪悲观，下游操作谨慎，刚需逢低采购，整体需求低迷。复合肥开工率持续抬升，东北地区冬储肥生产力度加大，但部分地区走货不佳，成品肥高库存可能影响后续开工负荷。淡季储备需求受市场情绪和价格影响较大。
• 核心观点：供应压力随气头装置检修逐渐缓解，但市场悲观氛围浓厚，厂内库存高位，需求增量有限，下游跟进谨慎，短期期现货市场共振偏弱。12月国内重要会议召开，关注宏观预期对盘面的扰动。2501合约关注前低附近支撑有效性。

期现行情

• 期货：尿素主力2501合约低开后弱势震荡，收于1739元/吨，跌幅1.02%，成交量变动有限，持仓量135500手（-1271手）。前二十名主力持仓席位显示空头加仓更积极。
• 现货：国内尿素工厂报价继续下调，新单成交清淡，山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在1730-1760元/吨。

基本面跟踪

• 基差：以山东地区为基准，尿素基差环比变动有限，1月合约基差41元/吨（-1元/吨）。
• 供应数据：全国尿素日产量17.84万吨，较昨日持平，开工率78.41%。11月平均日产量18.57万吨，开工率81.63%，较10月下降。

研究结论

短期期现货市场预计仍共振偏弱运行，关注宏观预期和下游需求变化。