中东地缘冲突风险上升，5月国内金融数据多数不及预期

日度报告——综合晨报 中东地缘冲突风险上升，5月国内金融数据多数不及预期 报告日期：2025-06-16 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普称伊朗和以色列“将达成协议”暂停冲突 特朗普表态要极力促成伊朗和以色列达成协议，但是由于目前形势不确定性非常高，因此预计地缘风险继续维持高位。 宏观策略（国债期货） 5月金融数据多数不及预期 5月金融数据表现一般，企业债务逐渐短期化，居民主动增加债务意愿仍然偏低，M1增速回升可持续性待观察。建议逢低布局 综中线多单。 合宏观策略（股指期货） 晨国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳 报近期公布的经济与金融数据，均表明股市定价的分子端压力仍然较大，而流动性充裕支撑了风险偏好的下行。下一阶段要观察国内政策变化。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 美国环保署提议到2027年提高生物燃料混合量 EPA发布2026年到2027年可再生燃料标准提案，生物质柴油掺混量远超市场预期。 有色金属（氧化铝） 全国氧化铝库存量312.9万吨 较大贴水规模成交逐渐出现，盘面震荡偏弱运行。能源化工（原油） 以色列空袭伊朗能源基础设施 中东地缘冲突风险上升导致油价大幅上涨。伊朗供应安全引发担忧。 曹璐资深分析师（化工）从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049Tel：63325888-3521 Email：lu.cao@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、宏观策略（黄金）4 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）4 1.3、宏观策略（美国股指期货）5 1.4、宏观策略（国债期货）5 1.5、宏观策略（股指期货）6 2、商品要闻及点评6 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.2、农产品（白糖）7 2.3、农产品（棉花）8 2.4、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.5、农产品（豆粕）10 2.6、农产品（玉米淀粉）10 2.7、农产品（玉米）10 2.8、有色金属（氧化铝）11 2.9、有色金属（镍）11 2.10、有色金属（铜）12 2.11、有色金属（碳酸锂）13 2.12、有色金属（多晶硅）13 2.13、有色金属（工业硅）14 2.14、有色金属（铅）14 2.15、有色金属（锌）15 2.16、能源化工（碳排放）15 2.17、能源化工（原油）16 2.18、能源化工（PTA）16 2.19、能源化工（瓶片）17 2.20、能源化工（烧碱）17 2.21、能源化工（纸浆）18 2.22、能源化工（PVC）18 2.23、能源化工（纯碱）18 2.24、能源化工（浮法玻璃）19 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） 美国总统特朗普：希望伊朗与以色列之间能够达成协议(来源：wind) 以色列总理内塔尼亚胡表示，如果伊朗接受美国提出的放弃其核计划的要求，以色列愿意停止其行动。他还表示，“当我们消除这些能力时，这一切就会结束，我们一定会这样做。” 美国总统特朗普：希望伊朗与以色列之间能够达成协议，但有时候必须努力争取才能解决问题。 密歇根大学6月消费者信心指数初值上升8.3点(来源：wind) 密歇根大学6月消费者信心指数初值上升8.3点，至60.5，预期53.5。一年通胀预期为5.1%。低于5月的6.6%，预期6.4%。 点评：周五金价强势上涨，主要是受到以色列和伊朗军事冲突的推动，油价大涨，避险情绪推动金价走高，短期市场继续关注中东局势进展。美国基本面数据改善，对等关税缓和后，市场对经济的担忧缓解，6月密歇根大学消费者信心超预期反弹，同时通胀预期也明显回落，不过关税影响存在滞后性，叠加油价大涨，美国通胀压力仍然存在上行风险。本周美联储6月会议预计按兵不动，关注表态。 投资建议：短期中东地区地缘冲突主导金价走势，金价波动加大，注意风险。 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） 伊拉克武装组织：若美国介入以伊冲突将袭击美在该地区目标(来源：Bloomberg) 伊拉克什叶派武装组织“真主旅”15日发表声明说，若美国介入当前以色列与伊朗之间的军事冲突，该组织将“毫不犹豫”地对包括军事基地在内的美国在中东地区的利益发动袭击。 以总理：如伊朗放弃核计划以色列愿停止行动(来源：Bloomberg) 以色列总理内塔尼亚胡表示，如果伊朗接受美国提出的放弃其核计划的要求，以色列愿意停止其行动。 特朗普称伊朗和以色列“将达成协议”暂停冲突(来源：Bloomberg) 特朗普承诺伊朗和以色列“将达成协议”以暂停冲突，并坚称“目前正在进行多次通话和会议”以促使双方停止战斗。“伊朗和以色列应该达成协议，也将会达成协议，就像我促成印度和巴基斯坦达成协议那样，”特朗普周日上午在“真相社交”平台发文称。他还提及塞尔维亚与科索沃、埃及与埃塞俄比亚之间的长期矛盾——这两对冲突均在他首个任期内激化。 点评：特朗普表态要极力促成伊朗和以色列达成协议，但是由于目前形势不确定性非常高，因此预计地缘风险继续维持高位。由于以色列和伊朗之间的冲突扩大化，特朗普表态将尽快促成协议，美国目前对于中东局势扩大化表示明显担忧，因此需要尽快稳定局势，但是目前中东局势不确定性相当高，因此不能判断地缘局势降温，美元指数维持震荡。 投资建议：美元指数短期震荡。 1.3、宏观策略（美国股指期货） 美国6月消费者信心指数升至60.5好于市场预期(来源：iFind) 6月美国消费者信心指数为60.5，较5月52.2的数据增长15.9%，较去年同期下降11.3%。 这是该数据在连续下降5个月后首次出现上升。6月数据显示，消费者对未来1年的通胀率 预期为5.1%，较5月数据大幅下降1.5个百分点。消费者对未来5年的通胀率预期为4.1%， 较5月数据下降0.1个百分点。 中东冲突加剧，以色列袭击伊朗最大天然气田(来源：iFind) 14日伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭遇以色列空袭，南帕尔斯炼油厂�14期项目设施爆炸起火，法杰尔·贾姆炼油厂同样遭到袭击。 点评：当前市场对于中东地缘政治冲突仍在进行避险交易，一旦事态持续升级，能源价格的持续上升可能引发市场对于再通胀的担忧，一旦原油价格上升至100美元/桶，6月CPI将回升至3%左右的水平，美联储的决策难度将明显加大，当前的乐观预期将被打破，建议维持谨慎降低仓位。 投资建议：地缘政治风险加剧通胀风险，事态好转前美股仍有回调风险。 1.4、宏观策略（国债期货） 5月金融数据多数不及预期(来源：中国人民银行) 5月社融新增2.29万亿，预期2.30万亿，信贷新增0.62万亿，预期0.80万亿。社融同比增速录得8.7%，持平上月。人民币贷款方面，5月仅新增6200亿，同比少增4500亿，同比季节性均值少8160亿。 央行开展了2025亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，6月13日以固定利率、数量招标方式开展了2025亿元7天期逆回购操作，操 作利率1.40%，投标量2025亿元，中标量2025亿元。因有1350亿元逆回购到期，单日净 投放675亿元。 点评：5月金融数据表现一般，企业债务逐渐短期化，居民主动增加债务意愿仍然偏低，M1增速回升可持续性待观察。基本面仍然利多债市，长线看多思路不变。长债走强需要短债打开下行空间，央行增加买断式逆回购规模释放暖意，但税期、同业存单到期压力较大等扰动仍然存在，短债行情不会立刻启动，近几个交易日以震荡为主。建议逢低布局中线 多单。 投资建议：建议逢低布局中线多单。TL和T的利差偏高，做多长端可适度关注T。 1.5、宏观策略（股指期货） 国家领导人将出席中亚峰会，对同中亚五国发展做出顶层设计(来源：wind) 国家主席习近平将于6月16日至18日赴哈萨克斯坦阿斯塔纳出席�二届中国-中亚峰会并发表主旨讲话，同与会中亚国家领导人围绕中国-中亚机制发展成就、框架内互利合作以及国际和地区热点问题等交换意见，并共同出席相关活动。峰会期间，习近平主席还将分别同中亚国家领导人举行会晤，对中国同中亚五国关系发展做出顶层设计。 国常会：更大力度推动房地产市场止跌回稳(来源：wind) 国务院总理李强主持召开国务院常务会议指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度；要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持；要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。 点评：受外围地缘风险扰动，A股主要指数大幅下跌，市场情绪从亢奋转向冷静。近期公布的经济与金融数据，均表明股市定价的分子端压力仍然较大，而流动性充裕支撑了风险偏好的下行。下一阶段要观察国内政策变化。 投资建议：建议均衡配置各期指，以应对轮动的格局。 2、商品要闻及点评 2.1、农产品（豆油/菜油/棕榈油） 美国环保署提议降低进口原料产生的可再生燃料信用额的价值(来源：Reuters) 两位消息人士告诉路透，作为美国生物燃料混合要求提案的一部分，特朗普政府周五将提议，通过进口原料生产燃料产生的可再生燃料交易信用额度将获得较低的价值。根据美国可再生燃料标准，炼油厂必须在本国的燃料供应中掺入大量生物燃料，或者从掺入生物燃料的炼油厂购买信用额度(称为RINS)。 美国环保署提议到2027年提高生物燃料混合量(来源：Reuters) 受生物质柴油强制要求激增的推动，唐纳德·特朗普总统的政府周五提议在未来两年内增加炼油厂必须混合到国家燃料结构中的生物燃料的数量。经过数月的游说，生物燃料行业对此举表示欢迎，其中还包括阳止生物燃料进口的措施。美国环境保护署预计，2026年生物燃料混合总量将达到240.2亿加仑，2027年将达到244.6亿加仑，高于2025年的223.3亿 加仑。美国环保署设定了2026年71.2亿个生物质基柴油RIN(可交易碳信用额度)的配额，该配额衡量的是混合燃料产生的可交易碳信用额度的数量美国环保署表示，预计这项强制规定将导致56.1亿加仑的生物柴油被混合。 点评：周五夜盘，受到外盘美豆油涨停影响，内盘三大油脂集体走高。本次美豆油涨停主要受到美国最新生物燃料政策影响。北京时间6月13日晚至6月14日凌晨期间，EPA发 布了2026年和2027年可再生燃料标准提案，将2026年可再生燃料掺混总量设定为240.2 亿加仑RIN，而2027年为244.6亿加仑RIN，远高于2025年的223.3亿加仑RIN。其中，EPA将2026年与2027年生物质柴油（Biomass-baseddiesel，简称BBD）的掺混总量设定为 71.2亿加仑RIN与75亿加仑RIN，分别对应56.1亿加仑与58.6亿加仑，较2025年的33.5亿加仑增加67%，也高于此前市场预估的52.5亿加仑。由于EPA在提案中提议：可再生燃料生产商使用进口原料和进口商在2026年及以后年份产生的RIN，将比现行RFS法规中生产相同数量的燃料所产生的RIN减少50%，故2026年及后续年份中同数量的生物质柴油可获取的RIN数量将比过去年份大大减少，根据EPA预估，2026年与2027年生产1加仑生物质柴油分别可生成1.2