花生周报：或有区间内的反弹

花生周度报告 或有区间内的反弹 2025年6月16日星期一 第25周 中粮期货研究院 农产品组 李正邦 从业资格号F03100742交易咨询号Z0021124lizhengbang@cofco.com 免责声明 重点变化 【期货市场】10合约周线减仓下跌2%，至8214，区间[8182,8376]，成交约 33.1万手，持仓收于127677手；11合约周线下跌1.6%，至8024，区间[7980,8152]，成交约8.8万手，持仓收于60233手；10-11月差收于190，区 间[164,238]。 【内贸市场】6月13日，主、副产区价格（元/吨）：样本算术平均值，油料7567，白沙类通货9388，花育23（小日本）通货9200；样本取值较一周前的 变化范围，油料持平，白沙类通货[-250,-50]，花育23通货[-270,0]（唐山报价 结束，本周起排除唐山报价）。 【下游市场】截至6月12日当周，样本油厂卸货约4710吨，环比约-22%，同 比约-72%；样本批发市场到货约4980吨，环比约-13%，同比约-9%；样本批 发市场走货约3060吨，环比约-12%，同比约+57%。 全景扫描 【外围：中性】国内商品指数小幅收涨；粕类收涨；油脂震荡，周五夜盘拉涨。 【供给：中性】农户货源普遍扫尾，持货商出货心态不一；进口少；新作面积趋势或持平或略增看待，主产区近期均有不同程度降雨。 【需求：中性】油厂陆续停机停收；批发市场补库转淡，下游采购进入淡季。 【利润：中性】现货价格延续回落，部分持货商落袋为安，然而夏季购销成本已经抬升。 【库存：中性】渠道库存低于往年同期，定价权移交产地持货商，低价惜售。 偏差视点 【核心因素】新季花生已经出苗和补种，总体面积的保守共识是不减，而疑似游资报告造势了较大幅度的面积增幅，同时，交易油脂油料的外资席位的花生净多单也削减八成。不过，现货从低结转和夏季建库成本维度给予10合约支撑。 【预期偏差】期货10合约价格随多头平仓而跌至中低位企稳，且新季增面积题材已交易，加之周末海外油脂传来利多，花生期货未来一周或有反弹可能，但目前尚未见突破震荡区间的驱动因素，关注产地天气、作物长势、进口情况。 1 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图表1：市场回顾 数据来源：iFinD 免责声明 第一部分市场回顾 -2- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 第二部分全景扫描 图表2：【期货-日频】花生：收盘价、月间价差、持仓、仓单 数据来源：iFinD 免责声明 -3- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 图表3：【现货-日、周频】花生：贸易流 数据来源：郑商所、iFinD、Mysteel、卓创资讯 免责声明 -4- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 第三部分核心因素分析与跟踪 免责声明 1.核心因素 新季花生已经出苗和补种，总体面积的保守共识是不减，而疑似游资报告造势了较大幅度的面积增幅，同时，交易油脂油料的外资席位的花生净多单也削减八成。不过，现货从低结转和夏季建库成本维度给予10合约支撑。 2.预期偏差 第一，同比下降的产地余货集中于筛选厂和中间商，现货购销成本已经抬升。第二，旧季进口延迟已经演变为旧季进口削减，促成旧作低结转趋势。 第三，中小持货商获利了结，而大持货商库存可观，库存题材或在7月交易。 第四，新季花生面积不减已成保守共识，花生进入生长期，未来关注产区或有强对流天气的影响。 第五，期货主力10月交割，在持仓季节性高位减仓下跌至8200一线，已跌破5至60日均线，多头平仓信号明显。 综上，期货10合约价格随多头平仓而跌至中低位企稳，且新季增面积题材已交易，加之周末海外油脂传来利多，花生期货未来一周或有反弹可能，但目前尚未见突破震荡区间的驱动因素，后市继续关注产地天气和作物长势，以及进口情况。 -5- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 中粮期货研究院(InstituteofCOFCOFuturesCo.,Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室 电话(Phone):400-706-0158 再读资讯平台 研究院视频号 研究院抖音号 研究院公众号 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产 品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究 院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 TheCOFCOFuturesResearchInstituteisaresearchdepartmentaffiliatedtoCOFCOFuturesheadquarters,responsibleforthecompany'sbasicresearchanddevelopmentwork, anditsresearchfieldscovermacroeconomics,agriculturalproducts,chemicals,metals, buildingmaterials,energyandotheraspects.Theresearchinstituteservesthefront-office businessdepartmentofCOFCOFuturesandtheindustrialdepartmentofCOFCOGroup,undertakestheresponsibilityofmaintainingthecompany'sbrandandenhancingthe company'simage,andisengagedinthedevelopment,maintenanceandvalue-addedservicesofhigh-endindustrialandinstitutionalcustomers.Relyingonthestrongspot commoditiesandfuturesmarketsbackgroundofCOFCOGroup,andbasedonyearsofpractice,theresearchinstitutehasdevelopedadeviationresponseresearchsystemwith thecharacteristicsofCOFCOFutures.Thesystemconsistsofthreemodules:circumstanceanalysis,marketresponse,andexpecteddeviation.Ituseshigherdimensionsandmore diversifiedmethodstoimprovethetraditionalresearchsystemandenhancethedepth,breadth,andresponsivenessofresearch. 免责声明 -6- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许 可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任 的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投 资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研 究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证 监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保 证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的 任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分 析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明 -7- 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。