Alpha市场观察报告

Alpha市场观察报告投资咨询从业资格号：Z0018524从业资格号：F3075866fengjunkai@gtht.com从业资格号：F03126011 quxinrong@gtht.comliuyupei@gtht.com 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分（正文）1.股票市场概况本周股票市场各指数整体震荡偏弱，各大指数收益分别为：上证50-0.46%；沪深300-0.25%；中证500-0.38%；中证1000-0.76%；国证2000-0.74%；创业板指0.22%。截面波动率（剔除近期上市新股）为5.89%，个股收益率25分位数为-3.27%，个股收益率75分位数为1.03%，行业方面本周行业多数下跌，涨幅前三的行业是：有色金属，石油石化，农林牧渔，跌幅前三的行业是：食品饮料，家用电器，建筑材料。2.Alpha策略概况本周市场基差贴水整体收敛，整体不利于中性策略持仓。本周成交量与上周相比大幅上涨，日均成交量在1.34万亿左右，整体利好高频量价类策略。从风格因子来看，本周市场市值风格因子平稳，波动率因子小幅上涨，beta因子小幅下跌。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子整体上涨，估值因子小幅下跌。量价方面，本周反转因子小幅下跌，动量因子、流动性因子小幅上涨。综合来看，本周Alpha整体偏中性。图1：申万一级行业收益表现（周涨跌幅%）数据来源：同花顺iFinD有色金属石油石化 -5-4-3-2-1012345农林牧渔传媒医药生物 2非银金融国防军工综合银行公用事业交通运输纺织服饰钢铁基础化工社会服务轻工制造电力设备通信汽车煤炭机械设备环保美容护理建筑装饰商贸零售房地产电子计算机建筑材料家用电器食品饮料区间涨跌幅[交易起始时间] 20250607 [交易结束时间] 20250613单位% 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：聚宽、同花顺iFinD 请务必阅读正文之后的免责条款部分附录1：市场分化度指数外获利能力：截至2025/6/13，全市场周涨幅超过沪深300的股票数量占比为37.74%，处于2019年以来的33分位；全市场周涨幅超过中证500的股票数量占比为39.19%，处于2019年以来的27分位，总体指数外获利能力沪深300与中证500均处于偏低水平。图3：指数波动率数据来源：聚宽截面波动率：沪深300、中证500截面波动率相较于上周整体上涨，其中沪深300截面波动率为3.53%，同上周相比上涨了23.6%；中证500截面波动率为4.01%，同上周相比上涨了14.4%。截至6月13日，沪深300和中证500成分股周度截面波动率分别处于2017年以来的15和26分位。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021-07-16跑赢指数的股票数量占比（%）沪深300时序波动率 400.0050.010.0150.020.0250.030.0350.040.0452022-07-162023-07-162024-07-16波动率（%）中证500时序波动率沪深300中证500 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：聚宽附录2：市场活跃度换手率：本周各指数换手率相较于上周整体上涨。截至2025/6/13，沪深300、中证500、中证800、中证1000换手率分别处于2016年以来的71/73/72/84分位数；股票市场的日均振幅五日均线处于至2018年以来的24分位。资金集中度：本周资金集中度相较于上周整体下跌，为64.3%，同上周相比下跌了1.2%。截至2025年6月13日，资金集中度位于2018年以来3分位数位置。 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：聚宽图6：全市场个股日均振幅MA5数据来源：聚宽00.020.040.060.080.10.122018-06-26 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：聚宽附录3：风格收益表现本周截至2025年6月13日，从风格因子来看，本周市场市值风格因子平稳，波动率因子小幅上涨，beta因子小幅下跌。从基本面因子来看，盈利因子、分红因子整体上涨，估值因子小幅下跌。量价方面，本周反转因子小幅下跌，动量因子、流动性因子小幅上涨。综合来看，本周Alpha整体偏中性。表1：本周风格因子表现资料来源：国泰君安期货研究 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：国泰君安期货研究附录4：基差情况本周IC2506合约贴水程度有所收敛。截至2025年6月13日，各类基差相关指标展示如下：表2：股指合约基差指标情况合约IF2506IC2506IM2506备注：表中年化基差为负数表示处于贴水状态，为正数表示升水状态。资料来源：国泰君安期货研究图9：基差指数数据来源：国泰君安期货研究-200.00%-150.00%-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%IF当月合约年化基差指数 合约年化基差品种近月合约年化基差分位数-11.08%IF-11.08%24%-10.76%IC-10.76%39%-20.51%IM-20.51%21%IC当月合约年化基差指数IM当月合约年化基差指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分近期对各类基差相关指标计算方法进行了更新，计算方法如下：图10：基差指标计算方法数据来源：国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。