北交所新股申购报告：绝缘纤维材料“小巨人”，卡位750kV绝缘蓝海+新能源

广信科技是一家专注于绝缘纤维材料及其成型制品研发、生产和销售的公司，主要应用于输变电系统、电气化铁路、新能源产业和军工装备等领域。公司是国内少数具备 750kV 及以上超/特高压等级绝缘纤维材料产品生产能力的企业之一，产品覆盖所有电压等级，并拥有多项核心技术。

公司核心业务及财务表现：

• 公司产品主要分为绝缘纤维材料和绝缘纤维成型制品，应用于变压器、电机等电力设备。
• 2022-2024年，公司营业收入分别为3.04亿元、4.20亿元和5.78亿元，增速分别为31.76%、38.05%和37.49%；归母净利润分别为1,472.36万元、4,940.44万元和11,617.18万元，增速分别为89.75%、235.55%和135.14%。
• 2024年，公司毛利率为33.5%，净利率为20.11%，各项财务指标稳步上升。

行业背景及发展趋势：

• 公司所在行业属于国家战略性新兴产业，受益于国家政策支持和下游行业需求增长。
• 下游电力设备、电机、新能源等行业规模持续扩大，将带动绝缘纤维材料市场需求增长。
• 我国绝缘材料市场规模从2018年的654.90亿元增长至2022年的733.6亿元，增幅达12.02%。
• 新能源电力产业稳步发展，预计到2028年中国将占全球新增可再生能源发电量的60%。
• 新型储能装机规模快速扩张，截至2024年底已达到73.76GW。
• 国内超/特高压用绝缘纤维材料国产化需求明显，未来市场空间广阔。

公司竞争优势及发展看点：

• 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有多项省级科研技术平台和核心技术。
• 公司拥有67项有效专利，其中发明专利13项，并牵头制定了多项国家标准和行业标准。
• 公司通过持续研发投入，不断提升技术水平，在研项目相关科研项目的技术达到行业内先进水平。
• 公司本次拟募投“电气绝缘新材料扩建项目”和“研发中心建设项目”，以扩大生产能力和提升研发水平。

估值及风险提示：

• 公司可比公司PE（2024）均值为38.4X，PE（TTM）均值为34.8X。
• 公司存在行业竞争加剧、原材料价格波动、下游行业投资放缓等风险。