北交所新股申购报告：绝缘纤维材料“小巨人”，卡位750kV绝缘蓝海+新能源

2025年06月13日《北交所新质生产力后备军筛选系列十九，关注雅图高新、悦龙科技等—北交所策略专题报告》-2025.6.12《已部署DeepSeek-R1等主流模型，2025Q1归母净利润同比+43.77%—北交所信息更新》-2025.6.11《主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章—北交所信息更新》-2025.6.10相关研究报告北交所研究团队 目录1、绝缘纤维材料及成型制品专业供应商，营收与毛利率同增.................................................................................................41.1、产品：绝缘纤维材料业务突出，产品毛利率均呈现上升状态..................................................................................51.2、财务：营收与毛利双增，2024年归母净利润增速达135.14%..................................................................................82、行业：战略新兴产业，下游需求持续增长...........................................................................................................................122.1、公司所在行业属于战略性新兴产业，国家政策带来机遇与发展............................................................................122.2、公司产品下游应用广泛，主要行业包括输变电系统、电气化铁路等....................................................................142.3、行业情况：绝缘材料市场规模持续增长....................................................................................................................162.3.1、行业基本情况....................................................................................................................................................162.3.2、绝缘纤维材料市场需求发展趋势.....................................................................................................................183、看点：国家级专精特新“小巨人”，持续研发提升技术水平.............................................................................................233.1、坚持自主创新，重视技术积累与改进........................................................................................................................233.2、募投项目.......................................................................................................................................................................273.3、可比公司.......................................................................................................................................................................284、估值对比：可比公司PETTM均值34.8X.............................................................................................................................315、风险提示..................................................................................................................................................................................31图表目录图1：魏冬云和魏雅琴为公司的控股股东和共同实际控制人....................................................................................................4图2：公司的主要产品为绝缘纤维材料及其成型制品................................................................................................................5图3：2022-2024年度公司主营业务突出（万元）.....................................................................................................................7图4：公司绝缘纤维材料营收占比较高（万元）........................................................................................................................7图5：绝缘纤维材料和绝缘纤维成型制品的毛利率均呈现上升状态（%）.............................................................................8图6：2024年公司营收为57,754.18万元....................................................................................................................................9图7：2024年公司归母净利润为11,617.18万元.........................................................................................................................9图8：2022-2024年度公司毛利率与净利率同增.........................................................................................................................9图9：受益于规模效应，公司期间费用率同比小幅下降（%）..............................................................................................10图10：2022-2024年度公司研发费用率有轻微下滑（%）......................................................................................................10图11：2024年直销收入为43,774.97万元，占主营业务的75.97%（万元）........................................................................10图12：公司产品上游为木浆制造业，下游则是变压器等电力设备生产商............................................................................15图13：500kV变压器结构示意图...............................................................................................................................................16图14：到2022年我国绝缘材料市场规模增长至733.6亿元，增幅达12.02%......................................................................16图15：电力行业可分为发电、输电、配电和用电四个环节....................................................................................................17图16：2024年我国电力行业主要发电企业投资总额为近十年最高（亿元）......................................................................17图17：2023年我国变压器产量为20.75亿千伏安，同比增长6.5%.....................................................................................18图18：近年来，我国电机行业销售规模稳步增加....................................................................................................................19图19：2024年，我国光伏发电新增装机容量达277.17GW...................................................................................................20图20：2014年至2024年，我国风力发电装机容量复合年均增长率为18.35%....................................................................20图21：2013年至2023年，我国海上风电发电装机容量复合年均增长率为56.50%.....................................................