资产管理人：美国基金资金流向周报——主动型股票资金流出加速

($2,717)($46)$241(3,754)8,2531,051(2,266)(899)80(1,694)1,738431(2,679)754213$2,830$4,406$1,3832,3644,853(25)3,9678,6363053,1117,5076135,3707,7204740100200(600)(400)(200)0每周共同基金资金流入（百万美元）债券债券分配已ETF累计资金流入($B)主动国际/全球股票型基金数十亿MAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJMAMJ J ASOND J FMAMJ J ASOND J FMAMJ ($553)$158(496)245(646)(11)(462)309(667)262$87($15,726)581,309(71)3,5629317867203Alts +Comdty市政债券 ($14,783)56,202(21,914)23,223(8,234)钱市场每周场外ETFNANANANANA 里特维克·罗伊* | 股权助理(415) 229-1480 | rroy2@jefferies.com丹尼尔·T·范农* | 股权分析师(415) 229-1523 | dfannon@jefferies.com阿基尔·塔耶布，ACA* | 股权助理(415) 229-8718 | ataiyeb@jefferies.com 买入 - 描述了我们预计在12个月内提供15%或更高的总回报（价格涨幅加上收益）的证券。可能阻碍我们达成绩效目标的风险杰弗里特许经营权选择投资建议记录估值方法表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益）为10%或更少的证券。分析师认证：(MAR第3条第1款e项和第7条)杰弗里评分解释持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格上涨加上收益率）为+15%或-10%的证券。CS - 覆盖暂停。Jefferies 已暂停对该公司的覆盖。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。杰弗里斯分配评级的做法可能包括以下方面：市值、到期日、增长/价值、波动率和预期总回报率未来12个月。价格目标是基于多种方法，这些方法可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流，折现现金流（DCF），EBITDA，每股收益（EPS），现金流（CF），自由现金流（FCF），EV/EBITDA，市盈率（P/E），市盈率/增长率，市净率（P/CF），市销率（P/FCF），溢价（集团 EV/EBITDA、溢价（折价）/集团平均 P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报率以及未来 12 个月的净资产收益率（ROE）。Jefferies 特许经营权精选包括我们股权分析师在 12 个月期间提出的最佳股票建议中的股票选择。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异化分析、有利的风险/回报比以及Jefferies分析师推荐的投资主题等其它因素。Jefferies 特许经营权精选将仅包括买入评级股票，具体数量可能根据分析师的纳入建议而有所不同。当纳入原因发生变化、股票达到预期回报、不再获得买入评级和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票中波动率在最低四分之一的股票将继续维持 15% 的止损，其余的股票将设定 20% 的止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐的股票投资组合，且不按行业划分，但我们可能会注明我们认为某精选股票属于的投资风格，例如增长型或价值型。我，丹尼尔·T·范农，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人看法。我还证明，我的任何补偿部分都没有直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关联。我，阿奎尔·泰耶布，ACA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或相关公司）的个人观点。我还证明，我的任何薪酬部分从未直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。监控 - 描述那些公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值的意见。推荐已发布2025年6月13日 上午8:43推荐分布式2025年6月13日 上午8:43NR - 投资评级和目标价已被临时暂停。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。和所有Jefferies员工一样，负责本报告所述金融工具分析的分析师的薪酬部分基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据适当情况更新我们的研究，但各种法规可能阻碍我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告会根据分析师的判断，在不定的时间间隔内发布。我，Ritwik Roy，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了本人对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分补偿与本研究报告中表达的特定建议或观点没有直接或间接的关系。预期总回报（价格增值加上收益）对于评级为买入且平均证券价格持续低于10美元的证券，在12个月期间为20%或更高，因为这些公司通常比整体股市波动更大。对于评级为持有且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月期间为正负20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格增值加上收益）在12个月期间为20%或更低。限制 - 描述发行人在某些交易中，由于摩根士丹利的参与，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。请参阅本报告第2至6页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。 2 评分分布购买持表现不佳请参阅本报告第2至6页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户使用。禁止未经授权的传播。本报告是为一般发行而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其具体投资目标和财务状况，并视需要利用其自身的财务顾问做出自己的投资决策。本报告建议的金融工具的过往业绩不应被视为未来结果的指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值和收入可能会上涨或下跌，并可能受到经济、财务和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率变化可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如果价格以非美元货币显示，请注意我们的当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行的货币转换。在此日期之后，如果汇率出现波动，将影响非美元目标价格，并且不应再依赖于此。此外，投资者投资如美国存托凭证等受基础证券货币影响的证券，实际上会承担货币风险。 210760.48%37417.75%1215.74%122635.19%1129.14%221.79%1514.33%42.65%31.99%3计数百分比IB服务/过去12个月计数百分比JIL 市场服务/过去12个月。计数百分比 * * *1978621；注册办公处：伦敦百富门100号，EC2N 4JL；电话+44（0）20 7029 8000；传真+44（0）20 7029 8010。其他重要披露其他重要披露英国：杰弗里斯国际有限公司，由金融市场行为监管局授权和监管；注册于英格兰和威尔士，编号。香港：获得香港证券及期货事务监察委员会许可的Jefferies Hong Kong Limited，许可证号为ATS546；位于香港中环金融街8号环球金融中心26楼；电话：+852 3743 8000。澳大利亚：Jefferies（澳大利亚）有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于悉尼新南威尔士州2000号马丁街60号20层；电话+61 2 9364 2800。杰富瑞从事业务并寻求与其研究报告涵盖的公司开展业务，并期望从这些公司获得或打算寻求投资银行服务的补偿等其它活动。因此，投资者应注意杰富瑞可能存在影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策的一个单一因素。如果您从非美国Jefferies实体收到此报告，请注意以下几点：除非美国1933年证券法（修正案）的S条例禁止，否则此材料由Jefferies LLC在美国分发，该公司根据美国1934年证券交易法（修正案）第15a-6条的规定对材料内容负责。任何美国人的交易或代表美国人进行的交易只能通过Jefferies LLC进行。在英国和欧洲经济区，本报告由Jefferies International Limited（“JIL”）和/或Jefferies GmbH发布和/或批准分发，仅限于具有或被评估为具有适当专业经验和专业知识的人员使用，或可以合法分发给其他人员。Jefferies LLC、JIL、Jefferies GmbH及其附属公司，可以在本报告中提到的金融工具中做市或提供流动性；并且当他们确实做市时，此类活动将在本报告中“公司特定披露”部分特别披露。新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司；位于新加坡拉惹路80号15-20层UOB广场2号，电话：+65 6551 3950。印度：Jefferies India Private Limited（CIN - U74140MH2007PTC200509），经印度证券交易委员会授权，授权范围包括：股票经纪人（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701和投资银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点迅捷塔16楼；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉专员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，邮箱：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证在任何方面都不会保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。本报告由与Jefferies（Jefferies证券有限公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies GmbH、Jefferies香港有限公司、Jefferies新加坡有限公司、Jefferies（日本）有限公司、东京分行、Jefferies印度私营有限公司）或Jefferies（澳大利亚）私人有限公司相关的人员编制；或由同时与Jefferies有限责任公司和Jefferies研究服务有限责任公司（“JRS”）相关的人员编制。Jefferies有限责任公司是美国注册的证券经纪商，并与JRS有关联，JRS是美国注册的投资顾问。JRS不会创建定制或个性化研究，JRS提供的所有研究都是非个性化的。如果您单独为该研究付费，则该研究是由JRS提供给您的。否则，该研究是由Jefferies有限责任公司提供的。Jefferies有限责任公司、JRS及其关联公司在下文中统称为“Jefferies”。Jefferies可能希望与本研究报告涵盖的公司开展业务。因此，投资者应意识到Jefferies可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为其投资决策众多因素中之一。具体的利益冲突及其他根据FINRA、加拿大投资监管机构及其他规则要求披露的内容在本披露部分中列明。迪拜：Jefferies International Limited迪拜分行，获得迪拜金融服务管理局（DFSA参考编号F007325）的授权；注册地址位于迪拜国际金融中心（DIFC），ICD Brookfield Pace 31楼 L31-06、L31-07单元，邮政编码 PO Box 121208，阿联酋迪拜。德国：Jefferies GmbH，由德国联邦金融监管局（BaFin）授权监管，监管号：10150151；注册地址：德国60323法兰克福am博肯海默路24号；电话：+49 (0) 69 719 1870当Jefferies证券公司分发由Jefferies有限责任公司、Jefferies国际有限公司、Jefferies（日本）有限公司