经纬恒润机构调研纪要

北京经纬恒润科技股份有限公司成立于2003年,专注于为汽车、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务和高级别智能驾驶整体解决方案。公司总部位于北京,并在天津、南通建立了现代化的生产工厂,形成了完善的研发、生产、营销、服务体系。本着“价值创新、服务客户”的理念,公司坚持“专业聚焦”、“技术领先”和“平台化发展”的战略,致力于成为国际一流综合型的电子系统科技服务商、智能网联汽车全栈式解决方案供应商和高级别智能驾驶MaaS解决方案领导者。经纬恒润长期供应国内外知名整车制造商和一级供应商,产品类型包括智能驾驶电子产品、智能网联电子产品、车身和舒适域电子产品、底盘控制电子产品、新能源和动力系统电子产品。同时,公司开展汽车电子产品的定制化开发服务,已服务于一汽集团、上汽集团、北汽集团、江铃汽车、博格华纳等客户。在生产能力方面,经纬恒润目前分别在天津、南通建立了配套产品生产基地,并建立了完善的产品试制流程和试验生产线。 ELEVATION CAPITAL广发基金国富人寿恒安标准人寿华福证券华泰柏瑞基金华夏久盈汇添富基金建信基金 民生证券青骊投资Longrising Prosperous China Fund睿亿投资神农投资泰康资产天弘基金伟星资本西南证券 新华资产银河基金涌津投资煜德投资MATRIX CAPITAL长城基金招商信诺资管中华保险中金公司 中欧基金中泰证券中信保诚中再资产TT INTERNATIONAL宝盈基金保银私募财达证券东方证券 亘曦资产 1.公司高级别智能驾驶解决方案业务中"铁水联运"项目的进展如何?答:公司依托丰富的项目实践经验,不断探索自动驾驶技术在更多场景的应用,在新签署的龙拱港三期和淮安新港项目中,都包含"铁水联运"场景。其中,龙拱港三期项目正式投入运营,通过部署 6 台经纬恒润重载自动驾驶平板车HAV及配套运营管理软件,协同龙拱港"铁水联运智能交通管理系统",成功实现了铁路货场与水运码头之间的24小时全天候运输作业,有效突破了传统铁路集装箱转运的效率瓶颈。这是全国首个实现从前端水运码头、中区水运堆场再到后方铁路货场的全过程、全场景的自动化作业体系的内河港口。可覆盖的自动化作业模式包括:水运码头到中间堆场、铁路货场到中间堆场、水运码头直达铁路货场。首创采用一种载具、一套车队调度管理系统、一套数字孪生系统兼容对接水运和铁路的业务信息系统,并统筹跨业务系统的运输生产任务。公司与龙拱港的合作始于 2022年。在一期、二期项目中,公司累计交付 10 台 HAV 车及配套系统平台,有力保障了项目的顺利实施,并为三期项目的高效落地奠定基础。三期项目上线以来,铁水联运集装箱作业量持续攀升,显著提升了港口运营效率,助力龙拱港成 为内河智慧港口标杆。目前,龙拱港区内 16 台自动驾驶平板车 HAV 通过智能调度平台实时响应指令,在港区与铁路场站间精准作业,实现集装箱装卸、转运全流程自动化。自动化设备的规模化应用,使龙拱港与传统内河港口相比,安全事故降低 95%以上,装卸效率较传统模式提升80%,人员配置降低60%,实现了安全生产与运营效率的双重突破。2.简要介绍公司重载自动驾驶特种载具(HAV)。答:目前公司研发的第三代 HAV,配备北斗高精定位及 5G通信技术,底盘结构强度优异、电控设备均满足车规级要求,高精度四桥八轮转向控制系统可实现直行、斜行、八字转向模式的无缝切换,基于扭矩的四驱分配控制可有效减少磨胎情况,提高运行稳定性。搭载 ABS的制动系统,可应对路面打滑等极端工况。第三代 HAV 产品集成了公司长期积累的多项优势技术及成熟产品,包括:整车电子电气架构、智能网联控制器零部件、嵌入式基础软件、自动驾驶算法、底盘控制算法、电池管理算法等;其承载能力、动力特性、能耗特性、外观效果都较上一代产品有明显提升。 在核心零部件方面,第三代 HAV车型进一步提高了自研控制器产品的装车量。整车底盘及运动控制、定位导航、智能驾驶感知/决策/控制、5G/V2X网联通信、数据处理相关的电子产品(除激光雷达外)大量采用自研车规级产品,其硬件、基础软件、算法及应用软件均为公司全栈自研,在关键零部件的深度定制开发、质量保证、供应保障、成本控制等方面,较其它高级别自动驾驶解决方案公司有明显优势。3.公司是否有机器人方面的具体规划?答:公司设有机器人研究所,一方面针对公司工厂自动化建设,在产线内投入智能机器人,布局智能料仓+AGV 运输模式,打造全新的智能仓储循环;另一方面汽车可视为移动机器人,公司也在推进将汽车上的智驾域控、运动控制、电机控制的控制器应用于机器人。4.公司2025年的业绩增长点主要有哪些?答:(1)汽车电子产品业务:车身和舒适域方面,除小米外,公司获得了某头部客户多个车型的物理区域控制器项目定点;智能座舱方面,公司 AR HUD产品新获多个车型项目定点并将陆续量产;智能辅助驾驶方面,上汽、奇瑞出口车型ADAS 将陆续起量;底盘方面,后轮转向产品将于今年量产配套某高端智慧汽车品牌;新能源和动力系统方面,智能执行器以及XCU产品会有明显增量。海外业务方面,公司配套 Stellantis 的VCU产品、雷诺的 BMS 产品等都会大幅起量。(2)研发服务及解决方案业务:从 2025 年来看,针对于该业务的需求及订单的数量将有所增长,主要来自于三个方面1)内部业务结构优化,车载软件开发业务快速增长,同时自主工具在国内的推广获得了很多头部 OEM 的认可,国内销量靠前的大部分OEM均是公司自主工具和自主设备的用户,因此针对该部分存量客户有较好的预期;2)针对下一代汽车电子架构技术,公司正在跟国内的部分 OEM 做技术预研,例如针对边缘节点的 RCP 技术、车载光通信等;3)针对于外资控股和海外客户,去年的订单及合作表现较好,预计今年仍会对公司的收入增长做出一定贡献。(3)高级别智能驾驶整体解决方案业务:公司依托丰富的项目实践经验,不断探索自动驾驶技术在更多场景的应用,新签署了龙拱港三期和淮安新港项目,两个项目都包含"铁水联运"场景。