澳大利亚与全球股票：估值与盈利增长- 2025年6月13日：2025年6月13日-澳大利亚股票综述：估值指标、市盈率离散度以及澳大利亚市场2025财年盈利修正

澳大利亚|股权策略 澳大利亚对全球股票：估值与盈利增长-2025年6月13日 证券研究2025年6月13日 图4-全球指数：年初至今回报 策略笔记 2025年6月13日—澳大利亚股市总结：估值指标、市盈率差异及澳大利亚市场2 年化收益率 ASX200 4.8% 标普500 2.8% 纳斯达克 4.3% FTSE100 -1.0% 恒生 8.7% 东京SE 9.5% 025财年盈利预测。 S&P/ASX200市盈率： . 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 展品6-澳股行业指数：年初至今回报 PEFY1 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.00.0 ASX200S&P500NasdaqFTSE100恒生指数东京证券交易所 表1-标普/澳交所200指数：市盈率 标普/澳交所200指数市盈率（12个月前瞻） 23 20 17 14 11 8 5 2005200720092011201320152017201920212023 . 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 展品5-全球指数：市盈率 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 年化收益率 ASX200 4.8% ASX200工业 5.8% ASX200资源 2.4% ASX200不动产投资信托 基金 6.4% ASX小额订单 5.3% 澳大利亚市场2025财年盈利预测： 表2-ASX：2025财年业绩修正 1个月 盈利修正3个月6个月 12个月 市场 -1.4% -4.5% -4.7% -9.9% 市场外资源 -1.1% -4.1% -3.5% -6.0% 市场交易所资源与银行 -1.2% -4.5% -3.9% -7.1% . 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 图示7-澳交所行业指数：市盈率 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 . 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 PEFY1 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 ASX200ASX200ASX200ASX200REITsASX小型股 工业资源ords 图3-澳交所行业指数：2025财年盈利预测 GICS 1个月 盈利修正3个月6个月 12个月 能量 -2.4% -17.8% -25.3% -45.0% 材料 -2.0% -4.2% -5.7% -15.3% 工业 -0.9% -1.6% -0.4% -4.9% 消费discretionary -1.5% -4.1% -3.2% -5.5% 消费必需品 -1.3% -2.6% -6.6% -13.1% 医疗卫生 -1.2% -2.5% -2.6% -7.5% 财务报表 -0.9% -6.6% -5.0% -3.5% 信息技术 2.7% -0.1% -2.4% -7.7% 通信服务 0.1% -0.2% 2.4% -5.5% 工具 -1.7% 0.1% 2.7% 0.6% 房地产 -1.1% -1.8% -3.8% -8.6% 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 StephenBlagg*|股权分析师 61293642831|sblagg@jefferies.com 请参阅本报告第18-25页的分析师认证、重要披露信息以及非美国分析师状态的相关信息。*杰富瑞（澳大利亚）有限公司 市盈率、市净率、股息率、每股收益增长率及收益率（按市场划分，全球指数） 图8-全球指数：估值指标 EPSGFY1 EPSGFY2 PEFY1 PEFY2 EV/EBITDAFY1 EV/EBITDAFY2 NetYieldFY1 NetYield财年2 DPSGFY1 DPSGFY2 ASX200 10.8% 6.9% 19.3 18.0 10.6 10.1 3.3 3.4 -3.6% 4.0% 标普500 11.6% 13.6% 23.4 20.6 15.5 13.7 1.3 1.4 7.8% 6.0% 纳斯达克 22.8% 17.6% 29.0 24.7 18.5 15.9 0.8 0.8 6.5% 7.5% FTSE100 -2.1% 9.9% 15.4 14.0 4.8 4.2 2.7 2.8 17.8% 4.1% 恒生 -3.8% 10.4% 13.7 12.4 8.2 7.6 3.5 3.8 -6.7% 7.2% 东京SE 2.4% 9.0% 15.5 14.2 10.8 10.1 3.2 3.4 9.7% 8.6% 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 年度净利润FY1 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 ASX200 标普500 纳斯达克FTSE100恒生 东京SE 附件9-全球指数：市盈率Exhibit10-全球指数：净收益率 PEFY1 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 ASX200 标普500 纳斯达克FTSE100恒生 东京SE 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 市盈率、市净率、股息率、每股收益增长率及收益率由市场（ASX行业指数） 图11-澳交所行业指数：估值指标 EPSGFY1 EPSGFY2 PEFY1 PEFY2 EV/EBITDAFY1 EV/EBITDAFY2 NetYieldFY1 NetYield财年2 DPSGFY1 DPSGFY2 ASX200 10.8% 6.9% 19.3 18.0 10.6 10.1 3.3 3.4 -3.6% 4.0% ASX200工业 17.7% 8.6% 22.2 20.5 14.9 13.7 3.2 3.3 1.2% 5.0% ASX200资源 -2.2% 3.1% 12.6 12.2 5.4 5.3 3.9 3.9 -16.8% 0.8% ASX200不动产投资信托基金 8.7% 10.3% 19.7 17.8 19.0 17.4 3.2 3.3 -0.1% 3.7% ASX➶额订单 104.0% 31.4% 18.7 14.2 8.8 7.4 3.1 3.7 2.8% 18.4% 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 图12-澳交所行业指数：市盈率图13-ASX行业指数：净收益率 PEFY1 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 ASX200 ASX200 工业 ASX200ASX200不动产投A资SX信➶托型基金资源ords 年度净利润FY1 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 ASX200 ASX200 工业 ASX200ASX200不动产投A资SX信➶托型基金资源ords . 来源：彭博，Factset，Jefferies研究来源：彭博，Factset，Jefferies研究 标普/澳交所200指数市盈率（12个月前瞻） 23 20 17 14 11 8 5 2005200720092011201320152017201920212023 标普/澳股200指数股息收益率 8 7 6 5 4 3 2 2005200720092011201320152017201920212023 图14-标普/澳交所200指数：市盈率图15-S&P/ASX200:股息收益率 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 图16-S&P/ASX200：债券收益率/盈利收益率 来源：彭博，Factset，Jefferies研究 图17-澳股200指数：股息率-澳元10年期债券收益率 债券收益率/利润收益率(标普/澳交所200) 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2005200720092011201320152017201920212023 标普/澳交所200指数股息收益率-澳大利亚10年期债券收益率 10 8 6 4 2 0 -2 2005200720092011201320152017201920212023 来源：彭博，Factset，Jefferies研究来源：彭博，Factset，Jefferies研究 第18展-ASX100剔除资源股的市盈率离散度展品19-ASX100（剔除资源）的市盈率离散 80分位数市盈率除以20分位数市盈率 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 200620082010 20122014 分散 20162018202020222024 中位数 80分位数市盈率与20分位数市盈率 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2006200820102012201420162018202020222024 第80百分位第20百分位数 来源：彭博，Factset，Jefferies研究来源：彭博，Factset，Jefferies研究 市值价格 向上/下侧 市盈率2年每股收益3年每股收益PEG PEG市盈率/息税折旧摊销前利润 产率 股票代码Rtg （MM） 目标价到TP FY1 CAGRCagr2yrcagr 3年复合年增长率 1YR 2YR VS街头赛车 eps1yr('+/-%) VS街头赛车 eps2yr('+/-%) EBITDAVS街道 1年（+/-%） 净债务EBITDAVS街道 2YR('+/-%) 1YR 杰富瑞股权覆盖率： 29M 握 347.5 0.12 0.23 -47.8% -0.9x nc nc 3.6x 2.9x -0.08 -452.4% -0.05 -7232.0% 78 -39.1% 117 -23.6% 10 0.0 360 买 4,059.6 30.00 32.33 -7.2% -334.2x nc nc 498.4x 212.3x 0.33 -56.0% 0.69 -42.0% 22 -69.7% 52 -53.3% -159 0.0 A1M 买 197.2 0.55 0.34 64.2% 21.8x -45.8% 64.1% -0.5x 0.3x 2.5x 3.3x 0.04 -1.7% 0.00 -91.4% 73 +8.5% 72 -17.4% -68 0.0 ABB 买 1,123.7 4.55 4.02 13.2% 19.3x 7.7% 12.0% 2.5x 1.6x 9.0x 7.7x 0.18 +23.2% 0.24 +19.9% 137 +0.0% 159 +1.5% 84 2.5 AD8 买 832.6 9.50 7.39 28.6% 59.1x nc -11.8% -5.0x 168.6x 63.3x -0.05 +42.7% -0.04 -78.9% 3 +186.1% 7 -11.2% -48 0.0 AGL 买 7,898.1 13.32 10.15 31.3% 8.4x -8.0% -3.8% -1.1x -2.2x 4.9x 4.8x 1.00 -0.1% 1.02 +3.4% 2,104 +0.8% 2,132 +1.4% 1,796 4.9 AIA 握 11,553.1 7.67 7.39 3.8% 42.4x 4.6% 4.6% 9.3x 9.3x 22.0x 20.0x 0.19 +0.7% 0.21 +4.0% 700 +0.3% 769 +1.0% 2,465 1.6 AIS 握 222.5 0.18 0.17 5.9% -5.9x nc nc 0.9x 1.9x 0.07 -3.6% -0.02 -140.5% 205 +13.2% 127 -14.6% 16 0.0 ALD 买 6,982.3 31.00 25.25 22.8% 25.8x 47.2% 37.2% 0.5x 0.7x 8.3x 6.9x 1.40 -8.1