对二甲苯：油价大幅上涨，估值重塑 PTA：成本推升，反套离场 MEG：多PTA空MEG

期货研究 商 品2025年6月13日 研究 对二甲苯：油价大幅上涨，估值重塑 PTA：成本推升，反套离场 产业 务 服MEG：多PTA空MEG 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2025-06-12 6536 4620 4234 6362 3645 2025-06-11 6528 4620 4285 6414 3563 2025-06-10 6502 4612 4269 6358 3559 2025-06-09 6494 4602 4256 6388 3514 2025-06-06 6556 4652 4261 6394 3525 日度变化 0.1% 0.0% -1.2% -0.8% 2.3% 月差 PX（9-1） PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) PX-EB07 2025-06-12 126 88 -16 64 -677 2025-06-11 134 102 6 96 -675 2025-06-10 132 104 -2 58 -696 2025-06-09 138 110 3 80 -541 2025-06-06 180 136 21 52 -300 日度变化 -8 -14 -22 -32 -2 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2025-06-12 372 386 -1590 869 1011 2025-06-11 377 335 -1648 911 1096 2025-06-10 386 343 -1618 881 1094 2025-06-09 381 346 -1664 925 1124 2025-06-06 391 391 -1610 870 1173 日度变化 -5 51 58 -41 -85 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2025-06-12 188 220 97 -34 241 2025-06-11 196 220 107 22 241 2025-06-10 266 230 120 -28 244 2025-06-09 201 220 127 -20 240 2025-06-06 220 200 132 -10 258 日度变化 -8 - -10 -56 - PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2025-06-12 69117 6906 5464 0 4029000 2025-06-11 64713 6766 3464 5 4029000 2025-06-10 56653 7535 3000 5 4029000 2025-06-09 54247 7709 3000 0 4029000 2025-06-06 55447 9029 3000 0 4029000 日度变化 4,404 140 2,000 -5 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：据悉华南一条80万吨PX目前已经按计划停车检修，其另外一条80万吨装置预计在本月下旬左右停车检修。预计检修两个月左右。 据悉马来西亚一条55万吨PX装置已于6月上重启，该装置4月底停车。 尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ目前估价在579美元/吨CFR。12日PX价格反弹，一单7月亚洲现货在822.5成交。尾盘实货7月在833有卖盘，8月在815/818商谈，7/8换月在+4/+16商谈。12日PX估价在818美元/吨，较11日上涨6美元。 PTA：中国大陆装置变动：本周逸盛大化225万吨，独山能源300万吨重启，嘉通150万吨和台化120万吨停车，至周四PTA负荷涨至82.6%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在88.8%附近。 虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。 MEG：东北一90+90万吨/年的乙二醇企业目前一条线已经重启并运行中，另一条线计划于近期重启。 截至6月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.26%（环比上期上升6.24%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.43%（环比上期上升8.67%）。 四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。 2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为 1096万吨。 聚酯：上周一套60万吨装置故障检修，本周已经逐步重启；周末两套50万吨聚酯装置意外停车，其中一套聚合已经恢复，另一套处于停车状态。除此之外其他装置负荷也有局部调整，综合来看，聚酯负荷以区间波动为主。 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.8%附近。 12日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销75%，部分工厂产销：100%、50%、 30%、100%、100%、80%、60%、50%、40%。 江浙涤丝12日产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在7-8成。江浙几家工厂产销分别在40%、208%、190%、90%、100%、10%、0%、25%、0%、240%、75%、160%、30%、10%、 70%、200%、255%、100%。 【行情观点】 PX：地缘冲突继续加剧，油价大幅上涨，估值重塑，PX价格重心预计上移。多PX空PTA持有， PXN预计偏弱。 PTA：油价受地缘影响大幅上涨，PTA反套头寸离场。 MEG：需求转弱，乙二醇供需格局转弱，月差难以持续走高。多PTA空MEG。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分