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发现香港市场的中国价值Discover China Value inHong Kong海外市场重要指数收市幅度道琼斯工业指数42967.620.24标普500指数6045.260.38纳斯达克综合指数19662.480.24英国富时100指数8884.920.23德国DAX指数23771.45-0.74日经225指数38173.09-0.65台湾加权指数22287.82-0.81内地股市上证指数3402.660.01深证成指10234.33-0.11香港股市恒生指数24035.38-1.36国企指数8729.96-1.53红筹指数4067.28-0.80恒生科技指数5331.33-2.20AH股溢价指数128.060.16恒生期货(06月)241780.54恒生期货(07月)241700.50国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk国都港股操作导航 增加，料港股短线在两万四整固。低0.8%，造92.55元。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong宏观&行业动态港股有望实现「H+A」上市内地日前发布《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》，首次明确表示，容许香港上市的粤港澳大湾区企业回归深圳交易所上市。据《中国证券报》指，新措施涉及220间在港上市司将迎来「H+A」新机遇，其中包括腾讯控股(00700)及小鹏汽车(09868)等，总市值涉约16万亿元。报道指出，允许在港交所(00388)上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深交所上市。该政策为区域内已赴港上市的企业打开回归A股市场、利用境内资本市场进一步发展的新通道，同时引述分析指，证券商作为IPO承销的核心中介，该板块业绩和估值有望迎来双升。中国银河证券首席策略分析师杨超指，A股市场有望通过港股公司回归深交所上市实现结构性扩容，至于哪些在港挂牌的粤港澳大湾区企业，未来具备较强的投资价值？他回应时称，一是具备低估值、高股息特性的「H+A」上市企业，因契合险资、养老金等中长期资金的配置需求，在外部不确定性增加与低利率环境下，兼具安全边际与收益确定性，成为防御性配置的核心；二是科技赛道，其仍是中长期配置主线，双重上市机制为硬科技企业提供跨市场融资支持，有望加速技术突破与产业转化；三是政策提振下的大消费板块，「H+A」模式推动消费企业整合境内外资源，新消费领域在双市场资本支撑下，潜力释放进程将进一步加快。深圳数据经济研究院金牛资管中心主任吴海峰指出，深交所上市公司的质量能进一步提升，进而为投资者带来新的价值增长，亦为A股带来全新动能。PIMCO料中美贸易紧张局势持续太平洋投资管理(PIMCO)美国经济政策顾问斯珀林(Gene Sperling)警告，尽管近期在关税领域有所放缓，但美国和中国之间的贸易紧张局势不太可能很快就会缓解，市场波动可能会持续。斯珀林曾任前美国总统克林顿和奥巴马的经济顾问，目前担任PIMCO的美国经济政策顾问。他表示，美国总统特朗普可能会继续使用关税手段。他认为，世界两大经济体之间近期的休战，未能解决根本的结构性问题，包括知识产权、技术转移和市场准入。他并强调，不认为中国的部分容易解决，而且各国都不想看起来像是在对美国屈服。这可能会导致关税议题陷入零和博弈，也就是说，各方都觉得自己必须对此做出回应。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong上市公司要闻债权人冀新世界增融资讯息披露彭博报道，新世界发展(00017)的债券持有人对其财务披露水平愈发沮丧，因其在关键的贷款谈判中，着重与银行进行沟通。报道指出，讯息差距引起债券持有人对透明度的担忧，他们渴望获取讯息做出交易决策。有来自债券持有人的消息表示，近几个月来，关于新世界计划采取哪些措施，来缓解因市场抛售而加剧的流动性紧张问题，他们一直没有从该公司得到答案。另有知情人士表示，一些银行4月份看到一份现金流预测，其中，详细说明了该公司未来3年的债务偿还计划。报道指，虽然此举可能会引起债券持有人不满，但陷入困境的公司优先与银行贷款机构沟通的情况并不少见。银行通常通过贷款契约或贷款关系更容易获取公司的财务讯息，而无抵押债券持有人往往依赖公告或自愿披露。债务顾问公司PJT Partners Inc.表示，新世界下一步举动可能会给债券持有人带来更多痛苦。在最近与债券持有人的电话会议上，PJT预计新世界发展将寻求折价交换，作为潜在债务管理措施的部分计划；如果在贷款再融资后出现这种情况，无抵押债券投资者的回收率可能会从68%降至30%。知情人士指出，许多债券持有人向新世界寻求讯息时石沉大海，给投资者关系经理发讯没有回复；有些持有人只好密切关注新闻，了解公司的情况。相比之下，新世界正积极地与50多家银行接洽，以完成其再融资交易；银行家与新世界的财务团队保持密切联系，会收到其债务计划的最新进展。尽管债券持有人对沟通不畅感到不满，但大多数仍希望贷款再融资能顺利进行。Lombard Odier InvestmentManagers驻新加坡的亚洲固收和股票首席投资官Dhiraj Bajaj表示，再融资进展顺利，一旦完成应该能增强新世界的流动性，为公司争取更多时间来扭转业务。新城发展拟发行美元计值优先票据新城发展(01030)建议发行美元计值优先票据，所得款项用于为同步购买要约提供资金。公司于6月中开始以现金购买尚未偿还的2025年7月票据及尚未偿还的2025年10月票据。彭博报道，若成功发行，新城发展为两年来首个公开发行美元债内地民营房企。据报，新城发展周四启动美元债券的发行推介。根据初始定价指引，回售到期殖利率为13.25厘。这家房企是中国少数尚未违约的大型民营开发商之一。该公司计划美元债融资最多3亿美元，债券最早于本月发行。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。分析师披露本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。国都香港投资评级标准时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数公司评级行业评级买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上免责声明本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。