市场回顾
上周沪深300指数上涨0.88%，申万汽车行业指数上涨0.17%，在申万31个一级行业中排名第25。二级细分行业中，摩托车及其他板块（+3.58%）、汽车服务（+1.15%）、乘用车板块（+0.83%）、汽车零部件板块（+0.28%）、商用车板块（-5.35%）。周三级行业涨幅最大的三个板块是摩托车（+5.96%）、汽车经销商（+2.86%）和其他汽车零部件（+2.08%）；跌幅最大的三个板块是商用载货车（-5.77%）、商用载客车（-2.67%）和其他运输设备（-2.13%）。个股方面，161家汽车行业上市公司实现上涨，涨幅前三为超捷股份（+28.42%）、青岛双星（+18.35%）和恒勃股份（+16.07%）；跌幅前三为通达电气（-23.59%）、云内动力（-18.82%）和东风科技（-10.97%）。估值方面，申万汽车板块PE（TTM）25.99倍，位于近5年的29.26%分位点。
行业重点新闻
- 1-5月乘用车新车平均降价2.3万元，降幅11.9%。
- 4月汽车零部件类产品出口金额达80.2亿美元，同比增长6.3%。
- 汽车行业的兼并重组浪潮将不可避免。
- 吉利将不再建设新的汽车生产工厂。
- 比亚迪2024年度股东大会：聚焦高端化智能化决战全球第一。
行业数据
- 大宗商品价格：浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格从1294.30万元/吨回落至1271.40万元/吨，降幅4.54%；锌锭（0#）价格从2.27万元/吨回落至2.27万元/吨，降幅0.58%；铝锭（A00）价格从2.03万元/吨上涨至2.03万元/吨，涨幅1.89%。3月中国钢铁类大宗商品价格指数环比下降1.41%，同比下降12.56%；中国橡胶类大宗商品价格指数环比下降3.23%，同比上涨10.71%。
- 锂电池价格：碳酸锂均价为6.02万元/吨，周环比回落1.15%，月环比下降10.23%；磷酸铁锂动力型均价为3.05万元/吨，周环比回落1.93%，月环比下降7.44%；三元材料523均价为105.88万元/千克，与上周持平，月环比上涨0.47%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.94万元/吨，周环比回落0.77%，月同比回落1.53%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.03万元/吨，周环比回落3.81%，月环比回落8.87%。
投资建议
五月末新一轮汽车降价带来连锁反应，包括新车压价冲击旧款车型库存、新车和二手车价差缩小、成本压力传导至供应商等。销售端来看，五六月各地有换新政策、消费补贴、618购物节、家庭购车季带来的需求上涨空间，整体销量情况较乐观。根据乘联分会数据，5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，景气度有所改善，但车企利润率处于较低水平。未来车企整合、整车及零部件、智能驾驶技术出海仍是主流方向。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期。
- 政策落地不及预期。
- 技术推进不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
