汽车行业周报
行业研究 市场研究部 2025 年 6 月9日 汽车行业周报（2025/6/6-2025/6/6） 看好 行情综述 市场表现截至 2025/6/9 上周沪深300指数上涨0.88%，申万汽车行业指数上涨0.17%，落后大盘0.71个百分点，在申万31个一级行业中排名第25。上周二级细分行业中，摩托车及其他板块（+3.58%）、汽车服务（+1.15%）、乘用车板块（+0.83%）、汽车零部件板块（+0.28%）、商用车板块（-5.35%）。上周三级行业均涨幅最大的三个板块是摩托车（+5.96%）、汽车经销商（+2.86%）和其他汽车零部件（+2.08%）；跌幅最大的三个板块是商用载货车（-5.77%）、商用载客车（--2.67%）和其他运输设备（-2.13%）。个股：上周汽车行业294家上市公司中，161家实现上涨，其中涨幅前三为超捷股份（+28.42%)、青岛双星（+18.35%)和恒勃股份(16.07%)。跌幅前三为通达电气(-23.59%)、云内动力(-18.82%)和东风科技(-10.97%)。 资料来源：Wind，国新证券整理 估值方面：截至2025年6月6日，申万汽车板块PE（TTM）25.99倍，位于近5年的29.26%分位点。 汽车产业链数据观察 截至5月20日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1294.30万元/吨，截至5月31日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1271.40万元/吨，较5月20日回落4.54%。锌锭(0#)市场价为2.27万元/吨，较5月20日回落0.58%；铝锭(A00)市场价为2.03万元/吨，较5月20日上涨1.89%。3月中国钢铁类大宗商品价格指数为98.11，环比下降1.41%，同比下降12.56%；中国橡胶类大宗商品价格指数为56.64，环比下降3.23%，同比上涨10.71%。截至6月6日，碳酸锂均价为6.02万元/吨，周环比回落1.15%，月环比下降10.23%；截至6月5日，磷酸铁锂动力型均价在3.05万元/吨，周环比回落1.93%，月环比下降7.44%；截至6月6日，三元材料523均价为105.88万元/千克，与上周持平，月环比上涨0.47%；截至6月9日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.94万元/吨，周环比回落0.77%，月同比回落1.53%；截至6月6日，正极材料（磷酸铁锂）均价为3.03万元/吨，周环比回落3.81%，月环比回落8.87%。 分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 投资建议 5月末的新一轮汽车降价给市场带来连锁反应。首先，当前许多新车型推出后打破原有价格下限，给旧款车型的带来冲击，普遍有清库 存需求；其次，新车压价传导至二手车市场，新车和二手车的价差直接缩小，对二手车销售形成压力；第三，当前车企难以在短期内 通过技术创新实现将本，因此成本压力向上传导到供应商，通过减 证券研究报告 材、减少零部件来控制成本。从销售端来看，五、六月各地有以旧 换新政策、消费补贴、618购物节、家庭购车季带来的需求上涨空间，整体销量情况较乐观。根据乘联分会数据显示，5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善，车企利润率处于较低水平。未来车企整合、整车及零部件、智能驾驶技术出海仍是主流方向。 风险提示 1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。 目录 一、市场回顾4 二、行业重点新闻6 （一）1-5月乘用车新车平均降价2.3万元，降幅11.9%6 （二）4月汽车零部件类产品出口金额达80.2亿美元同比增长6.3%7 （三）汽车行业的兼并重组浪潮将不可避免7 （四）吉利将不再建设新的汽车生产工厂7 （五）比亚迪2024年度股东大会：聚焦高端化智能化决战全球第一8 三、行业数据8 四、投资建议11 五、风险提示11 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2025/6/3-2025/6/6）4 图表2：本周大盘指数涨跌幅（2025/6/3-2025/6/6）4 图表3：2024年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2025/6/6）4 图表4：二级细分行业涨跌幅（2025/6/3-2025/6/6）5 图表5：三级细分行业涨跌幅（2025/6/3-2025/6/6）5 图表6：汽车行业个股涨幅前十（2025/6/3-2025/6/6）5 图表7：汽车行业个股跌幅前十（2025/6/3-2025/6/6）5 图表8：汽车行业央企涨幅前五（2025/6/3-2025/6/6）6 图表9：汽车行业估值水平市盈率PE（TTM）6 图表10：钢铁类大宗商品价格指数8 图表11：浮法平板玻璃（4.8/5MM）价格走势8 图表12：橡胶类大宗商品价格指数9 图表13：锌锭(0#)市场价格走势9 图表14：铝锭(A00)市场价格走势9 图表15：碳酸锂市场价格走势9 图表16：电解液市场价格走势9 图表17：磷酸铁锂（动力型）市场价格走势9 图表18：正极材料市场价格走势10 图表19：中国乘用车、商用车、新能源车销量情况10 图表20：中国汽车销量情况（当月值）10 图表21：中国新能源车渗透率10 图表22：人民币汇率变化情况10 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 方曼乔，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn