宏观经济周报

宏观研究 市场研究部（宏观经济周报） 2025 年 6 月10日 宏观周报（6.2-6.8） 短期经济增长6.2-6.8日所在一周，上游钢铁行业景气小幅下降，全国247家钢厂高炉开工率为83.54%，比上周下降0.35个百分点，产能利用率为90.63%，比上周下降0.04个百分点，日均铁水产量为241.74万吨，比上周减少0.11万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，6月前8天，农产品批发价格200指数平均为113.56，比5月平均价格下降1.27%；菜篮子批发价格200指数平均为 113.70，比5月平均价格下降1.43%。短期资金利率 6月3日-6月6日，上海银行间SHIBOR隔夜拆借利率、1天期和7天期 质押回购利率均小幅下跌，1个月期质押回购利率小幅上涨。 6月3日-6月6日，银行间1天质押回购利率平均为1.4567%，比上周平 均利率下跌0.0486个百分点。重要政策国务院办公厅转发住房城乡建设部《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》。生态环境部等四部门联合印发《关于进一步加强生态文化建设的指导意见》。 商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动。 市场监管总局印发《计量数字化转型攻坚行动方案》，加强计量与数字技术深度融合对接。国家发改委、国家能源局联合发布关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见。 风险提示 地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。 市场表现截至 2025.6.8 数据来源：Wind，国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 证券研究报告 目录 一、短期经济增长4 （一）上游生产4 （二）商品房销售8 （三）汽车销售10 二、短期通胀情况11 （一）消费价格11 （二）生产资料价格12 三、短期资金利率14 四、重要政策15 五、国际经济16 六、风险提示17 图表目录 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率4 图表2：钢厂日均铁水产量5 图表3：水泥熟料产能利用率5 图表4：水泥发运率和磨机运转率6 图表5：主营炼厂产能利用率6 图表6：独立炼厂产能利用率7 图表7：炼厂综合产能利用率7 图表8：焦化企业开工率8 图表9：30大中城市商品房成交面积8 图表10：一线城市商品房成交面积9 图表11：二线城市商品房成交面积9 图表12：三线城市商品房成交面积10 图表13：汽车厂家日均批发同比10 图表14：汽车厂家日均零售同比11 图表15：农产品批发价格11 图表16：粮油产品批发价格11 图表17：食用农产品价格指数12 图表18：食用农产品价格指数环比12 图表19：工业品出厂价格12 图表20：银行间隔夜同业拆借加权利率14 图表21：银行间1天质押回购加权利率14 图表22：银行间7天质押回购加权利率14 图表23：银行间1个月质押回购加权利率14 6.2-6.8日所在一周，上游钢铁和焦化行业景气小幅下降，农产品批发价格小幅下跌，短期资金利率小幅下跌。 一、短期经济增长 6.2-6.8日所在一周，上游钢铁和焦化行业景气小幅下降，炼化行业景气小幅上升。 （一）上游生产 6.2-6.8日所在一周，上游钢铁和焦化行业景气小幅下降，炼化行业景气小幅上升。 1、钢铁行业 6.2-6.8日所在一周，全国247家钢厂高炉开工率为83.54%，比上周下降0.35 个百分点。 6.2-6.8日所在一周，全国247家钢厂产能利用率为90.63%，比上周下降0.04 个百分点。 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，全国247家钢厂日均铁水产量为241.74万吨，比上周减少 0.11万吨。 图表2：钢厂日均铁水产量 数据来源：Wind，国新证券整理。 2、建材行业 6.2-6.8日所在一周，全国水泥熟料产能利用率为61.01%，比上周下降0.29个百分点。 图表3：水泥熟料产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，水泥发运率为41.39%，比上周上升0.14个百分点。 磨机运转率为40.02%，比上周下降1.62个百分点。 图表4：水泥发运率和磨机运转率 数据来源：Wind，国新证券整理。 3、成品油冶炼 6.2-6.8日一周，全国成品油主营炼厂产能利用率为76.30%，比上周提高3.59 个百分点。 图表5：主营炼厂产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日一周，全国成品油独立炼厂产能利用率为59.84%，比上周提高0.99 个百分点。 图表6：独立炼厂产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 5月全国成品油炼厂综合产能利用率为67.55%，比4月下降0.74个百分点。 图表7：炼厂综合产能利用率 数据来源：Wind，国新证券整理。 4、焦化企业 6.2-6.8日所在一周，全国产能小于100万吨的焦化企业开工率为51.90%，比 上周上升1.42个百分点。 图表8：焦化企业开工率 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，全国产能大于100万吨小于200万吨的焦化企业开工率为70.04%，比上周下降0.18个百分点。 6.2-6.8日所在一周，全国产能大于200万吨的焦化企业开工率为80.70%，比 上周下降0.30个百分点。 （二）商品房销售 6.2-6.8日所在一周，30大中城市商品房销售141.72万平方米，比上周下降 33.3%。 图表9：30大中城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，一线城市商品房成交面积为41.11万平方米，比上周下降 30.7%。 图表10：一线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，二线城市商品房成交面积为67.03万平方米，比上周下降36.7%。 图表11：二线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 6.2-6.8日所在一周，三线城市商品房成交面积为33.58万平方米，比上周下降29.2%。 图表12：三线城市商品房成交面积 数据来源：Wind，国新证券整理。 （三）汽车销售 根据乘联会的统计，5月31日所在一周，乘用车当周日均厂家批发156618.00 辆，同比增长10.0%，比上周回落4.0个百分点。 图表13：汽车厂家日均批发同比 数据来源：Wind，国新证券整理。 5月31日所在一周，乘用车日均厂家零售95364辆，同比增长6.0%，比上周 回落20.0个百分点。 图表14：汽车厂家日均零售同比 数据来源：Wind，国新证券整理。 二、短期通胀情况 6月以来，农产品和蔬菜批发平均价格继续小幅下跌。 （一）消费价格 根据农业农村部的数据，6月前8天，农产品批发价格200指数平均为113.56，比5月平均价格下降1.27%；菜篮子批发价格200指数平均为113.70，比5月平均价格下降1.43%。 6月前8天，粮油产品批发价格平均为112.73，比5月平均价格下跌0.23%。 图表15：农产品批发价格图表16：粮油产品批发价格 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 根据商务部的监测，5月30日当周，食用农产品价格指数为99.25，比上周涨0.1%，连续7周下跌后反弹，其中，蔬菜类价格涨1.2%，猪肉价格持平。 图表17：食用农产品价格指数图表18：食用农产品价格指数环比 数据来源：Wind，国新证券整理。数据来源：Wind，国新证券整理。 （二）生产资料价格 根据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，5月上旬与4月下旬相比，12种产品价格上涨，32种下降，6种持平，5月中旬与5月上旬相比，24种产品价格上涨，24种下降，2种持平。5月下旬与5月中旬相比，11种产品价格上涨，38种下降，1种持平。5月重要生产资料价格总体以跌为主。 图表19：工业品出厂价格 产品名称 单位 本期价格(元) 比上期价格涨跌(元) 涨跌幅(%) 一、黑色金属螺纹钢（Φ20mm，HRB400E） 吨 3143.7 -45.8 -1.4 线材（Φ8-10mm，HPB300） 吨 3307.2 -58.0 -1.7 普通中板（20mm，Q235） 吨 3496.5 -41.5 -1.2 热轧普通板卷（4.75-11.5mm，Q235） 吨 3263.8 -44.7 -1.4 无缝钢管（219*6，20#） 吨 4134.6 -9.7 -0.2 角钢（5#） 吨 3440.2 -35.2 -1.0 二、有色金属电解铜（1#） 吨 78398.6 -109.3 -0.1 铝锭（A00） 吨 20330.0 177.1 0.9 铅锭（1#） 吨 16642.9 -85.7 -0.5 锌锭（0#） 吨 22730.0 -30.0 -0.1 三、化工产品硫酸（98%） 吨 621.8 4.6 0.7 烧碱（液碱，32%） 吨 896.0 22.3 2.6 甲醇（优等品） 吨 2191.9 -104.8 -4.6 纯苯（石油苯，工业级） 吨 5907.3 -194.3 -3.2 苯乙烯（一级品） 吨 7755.7 -49.5 -0.6 聚乙烯（LLDPE，熔融指数2薄膜料） 吨 7430.5 -128.1 -1.7 聚丙烯（拉丝料） 吨 7149.3 -82.6 -1.1 聚氯乙烯（SG5） 吨 4784.7 -47.9 -1.0 顺丁胶（BR9000） 吨 11800.0 -392.9 -3.2 涤纶长丝（POY150D/48F） 吨 7035.7 71.4 1.0 四、石油天然气液化天然气（LNG） 吨 4310.4 -90.7 -2.1 液化石油气（LPG） 吨 4563.5 -225.7 -4.7 汽油（95#国VI） 吨 8280.8 -42.3 -0.5 汽油（92#国VI） 吨 8005.7 -41.7 -0.5 柴油（0#国VI） 吨 6968.7 47.5 0.7 石蜡（58#半） 吨 7372.5 0.0 0.0 五、煤炭无烟煤（洗中块） 吨 948.5 -12.0 -1.2 普通混煤（4500大卡） 吨 473.0 -11.9 -2.5 山西大混（5000大卡） 吨 538.0 -11.0 -2.0 山西优混（5500大卡） 吨 620.0 -10.0 -1.6 大同混煤（5800大卡） 吨 654.0 -10.4 -1.6 焦煤（主焦煤） 吨 1167.9 -42.8 -3.5 焦炭（准一级冶金焦） 吨 1252.1 -42.9 -3.3 六、非金属建材普通硅酸盐水泥（P.O42.5袋装） 吨 370.1 -0.8 -0.2 普通硅酸盐水泥（P.O42.5散装） 吨 308.1 -7.9 -2.5 浮法平板玻璃（4.8/5mm） 吨 1271.4 -22.6 -1.7 七、农产品（主要用于加工）稻米（粳稻米） 吨 4027.6 32.7 0.8 小麦（国标三等） 吨 2429.9 -3.9 -0.2 玉米（黄玉米二等） 吨 2303.0 -13.4 -0.6 棉花（皮棉，白棉三级） 吨 14048.5 43.3 0.3 生猪（外三元） 千克 14.4 -0.3 -2.0 大豆（黄豆） 吨 4321.6 28.0 0.7 豆粕（粗蛋白含量≥43%） 吨 2944.4 -82.2 -2.7 花生（油料花生米） 吨 7566.7 4.8 0.1 八、农业生产资料尿素（中小颗粒） 吨 1890.0 -47.8 -2.5 复合肥（硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%） 吨 3186.7 -2.3 -0.1 农药（草甘膦，95%原药） 吨