银河期货沥青日报

研究员： 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ：021-65789108 ：wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn 沥青日报 沥青日报 2025年6月11日 名称 2025/06/11 2025/06/10 涨跌 涨跌幅 期货价格与持仓 BU2509（主力） 3527 3461 66 1.91% BU2508 3543 3527 16 0.45% BU2507 3554 3488 66 1.89% SC2507 495.7 478.1 17.6 3.68% Brent首行 66.06 66.45 -0.4 -0.59% 主力合约持仓/万手 25.7 22.2 3.5 15.63% 主力合约成交/万手 30.3 20.0 10.3 51.68% 仓单数量/吨 91510 91510 0 0.00% 基差月差 BU07-08 11.00 (39.00) 50.00 -128.21% BU08-09 16.00 66.00 -50.00 -75.76% 山东-主力基差 77.00 103.00 -26.00 -25.24% 华东-主力基差 37.00 53.00 -16.00 -30.19% 华南-主力基差 -213.00 -137.00 -76.00 -55.47% 产业链现货价格 山东低端价 3490 3500 -10.00 -0.29% 华东低端价 3580 3580 0.00 0.00% 华南低端价 3330 3390 -60.00 -1.77% 山东汽油 7546 7548 -2.00 -0.03% 山东柴油 6606 6613 -7.00 -0.11% 山东石油焦 2660 2620 40.00 1.53% 稀释沥青贴水 -5.5 -5.5 0.00 0.00% 汇率中间价 7.1815 7.1840 0.00 -0.03% 价差利润 沥青炼厂利润 -44.51 -56.88 12.37 21.75% 成品油综合利润 435.72 415.93 19.79 4.76% BU-SC裂解 -483.21 -368.89 -114.32 -30.99% 汽油现货-Brent 1008.80 988.32 20.48 2.07% 柴油现货-Brent 866.94 850.89 16.06 1.89% 第一部分相关数据 第二部分市场研判 市场概况 6月11日，国内沥青市场均价为3757元/吨，较昨日下跌5元/吨，跌幅0.13%。今日原油价格下跌，市场情绪转弱，山东、华北市场中下游用户采购积极性走弱，高价资源出货不畅，区内贸易商为刺激出货，下调出货价，带动市场成交重心下移。南方主力炼厂生产平稳，部分地区降雨较多，需求略显平淡，不过船运发货情况尚可，沥青价格以稳为主。 山东市场，主流成交价格下跌10至3630-3930元/吨。终端需求略显一般，中下游用户多刚需采购为主，市场高价资源成交欠佳，另外多数炼厂稳定交付订单及合同，市场现货流通资源充足，因此部分贸易商降价出货，带动市场主流成交价格走跌。短期看，需求端利好不足，且地炼沥青产量有增加预期，考虑到资源外流空间不足，部分炼厂存在累库预期，沥青价格走势偏弱。 长三角市场，主流成交价持稳3670元/吨。终端需求表现一般，少量刚需带动出货，但由于当地主力炼厂及周边市场价格稳定，支撑出库价坚挺。此外，主力炼厂生产平稳，部分资源主发船运分流至沿江地区，厂库水平可控，短期支撑价格稳定。 华南市场，主流成交价格持稳3330-3480元/吨。今日原油及期货盘面价格有所回落，利空当地市场心态，叠加部分地区仍存在降雨天气，需求释放受阻，整体出货一般，佛山库高价资源出货不佳，今日价格下跌至3480元/吨。后市，降雨天气对需求有一定影响，且当地社会库资源仍有待消耗，多数用户观望情绪较重，当地沥青价格走势或将偏弱。 行情研判 华东地区进入梅雨季节，终端需求走弱，供应端整体平稳暂无预期差，沥青供需双弱，近期厂库及社库略有回升，库存同比仍处于低位。成本端偏强运行，沥青/原油价差高位震荡，估值偏高。短期在成本偏强叠加旺季供应偏紧的预期下，沥青单边价格震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3450~3650。（以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 第三部分相关附图 图1：BU主力收盘单位：元/吨图2：BU主力持仓量单位：万手 5000100 4000 3000 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20212022202320242025 50 0 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 20212022202320242025 数据来源：银河期货，wind 数据来源：银河期货，wind 图3：华东沥青市场价 单位：元/吨 图4：山东沥青市场价 单位：元/吨 4500 3500 5000 4000 3000 2500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，钢联图5：山东地炼汽油 单位：元/吨 数据来源：银河期货，钢联图9：山东地炼柴油单位：元/吨 10000 10000 90008000 8000 7000 6000 60005000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4000 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：银河期货，钢联数据来源：银河期货，钢联 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799