金融期货日报

光大期货金融期货日报（2025年06月12日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 自6月以来，中国资产表现偏强，股债齐升，计价6月可能存在的政策变化。其一，中美沟通进度超市场预期。6月9日，中美将在伦敦开展新一轮贸易谈判，具体内容可能超过市场预期；其二，长效消费刺激政策受到市场关注，消费促进政策思路可能出现变化；其三，6月中下旬陆家尊论坛可能包含深化资本市场改革的进一步举措。近期公布的PPI数据显示，我国经济通胀水平仍处于低位，二季度基本面可能转化为“弱现实、强预期”，市场风格中消费和科技可能仍然占优。财报方面，一季度，A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄，但仍低于政策利率，净利润同比4%左右，出现回升，但ROE仍处于筑底企稳阶段。 震荡 国债 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行开展1640亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有2149亿元逆回购到期，净回笼509亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下上行0.5bp至1.37%，DR007加权利率上行2bp至1.53%。进入6月，债市关注点再度回归资金面变化。受到同业存单到期压力较大、政府债发行继续放量影响，市场对6月资金面阶段性收紧担忧有所增加。上周四央行提前公布3个月期买断式逆回购操作量净投放5000亿元，市场资金面担忧明显缓解，债 震荡 市呈现小幅牛陡走势。短期来看，资金面紧张预期走弱，债市有望偏强震荡。 二、日度价格变动 2025-06-11 2025-06-10 涨跌 涨跌幅 近一月走势 股指期货 IH 2,682.4 2,660.0 22.4 0.84% IF 3,878.8 3,841.0 37.8 0.98% IC 5,761.2 5,718.2 43.0 0.75% IM 6,144.0 6,113.8 30.2 0.49% 股票指数 上证50 2,692.1 2,676.4 15.7 0.59% 沪深300 3,894.6 3,865.5 29.2 0.75% 中证500 5,792.9 5,758.0 35.0 0.61% 中证1000 6,186.5 6,161.7 24.8 0.40% 国债期货 TS 102.46 102.44 0.014 0.01% TF 106.19 106.14 0.05 0.05% T 109.05 109.00 0.05 0.05% TL 120.44 120.16 0.28 0.23% 三、市场消息 1、当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。(人民日报) 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 4500 4000 7000 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 6500 3500 3000 2500 6000 5500 5000 4500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2024-012024-072025-01 4000 2024-012024-072025-01 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3000 2800 2600 2400 40.0% 基差(右） 上证50 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 4400 4200 4000 3800 3600 3400 10.0% 基差(右） 沪深300 5.0% 0.0% -5.0% 2200 -10.0%3200 -10.0% 2000 2024-012024-072025-01 -20.0%3000 2024-012024-072025-01 -15.0% 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 6500 6000 5500 5000 15.0% 基差(右） 中证500 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% 7000 6500 6000 5500 15.0% 基差(右） 中证1000 10.0% 5.0% 0.0% 4500 -10.0%5000 -15.0%4500 -5.0% -10.0% 4000 2024-012024-072025-01 -20.0%4000 2024-072025-01 -15.0% 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 125 120 115 110 105 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 2.5 2 100 95 2024-012024-072025-01 1.5 1 2023-052023-112024-052024-112025- 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 0.6 2023 2024 2025 2023 2024 2025 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4-0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.6-0.6 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2023 2024 2025 2023 2024 2025 1.53 12 0.5 1 0 0 -0.5 -1 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5-2 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 -0.6 0.8 2023 2024 2025 2023 2024 2025 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.6 11月 12月 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 01月 -0.6 1.5 2023 2024 2025 2023 2024 2025 1 0.5 0 -0.5 -1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1.5 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 105.0 103.0 101.0 99.0 97.0 95.0 2024-012024-072025-01 304.5 304.0 303.5 303.0 302.5 302.0 301.5 301.0 300.5 300.0 4.5 DR007 R007 OMO：7天 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2024-012024-042024-072024-102025-012025-04 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 9 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 9 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 6 2023-012023-072024-012024-072025-01 115 1.2 欧元兑美元 110 1.15 105 1.1 100 1.05 95 1 90 85 0.95 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2023-012023-072024-012024-072025-01 2023-012023-072024-012024-072025-01 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2023-012023-072024-012024-072025-01 170 美元兑日元 160 150 140 130 120 110 100 2023-012023-072024-012024-072025-01 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。