稀土行业追踪：下游需求旺盛，中国产业链优势明显

核心观点与关键数据

下游需求旺盛，稀土战略地位突出

• 光伏市场：2024年全球光伏新增装机规模预计480.7GW，2025年达589.7GW，推动铁硅合金软磁需求增长（2024年18.2万吨，2025年22.4万吨）。
• 新能源汽车：中国新能源汽车销量2024年达1286.6万辆，年增速60.6%，推动高性能钕铁硼材料需求（2023年1.3万吨，2028年2.4万吨）。
• 军工领域：全球军工稀土消费量3-5万吨REO/年（占10%-15%），地缘政治紧张或推动需求增长。

中国稀土产业链优势显著

• 储量：全球48%（4400万吨），远超巴西（23%）、印度（8%）。
• 产量：全球69%（2024年27万吨），美国依赖进口（约70%依赖中国）。
• 全产业链：中国唯一具备从开采到深加工的完整能力，且稀土对半导体、军工等领域供应链安全至关重要。

西方积极布局产能多元化

• 美国、澳大利亚、加拿大及欧洲正投资稀土矿采掘与加工，未来供应或向多元化发展。

投资建议与风险提示

投资建议：关注北方稀土（600111.SH）和盛和资源（600392.SH），看好稀土需求扩容带来的业绩增长机会。
风险提示：下游需求不及预期、稀土价格波动、稀土管控升级。

研究结论

稀土行业受益于光伏、新能源汽车、军工等下游需求高增长，中国凭借储量、产量和全产业链优势占据主导地位，但需关注全球供应多元化趋势及潜在风险。推荐北方稀土和盛和资源。