南极光机构调研纪要

南极光机构调研报告 调研日期:2025-06-09 深圳市南极光电子科技股份有限公司成立于2009年1月4日，是一家专注于背光显示模组研发、生产和销售的国家高新技术企业，拥有约2000名员工和200名高级职称技术人才。公司产品广泛应用于智能手机、车载显示器、医疗显示仪、工控设备显示器、家电显示器和其他消费电子显示器等各个专业领域。公司拥有优秀的管理团队和先进的自动化设备，以节能环保的设计理念不断推出具有行业领先水平的新产品。相关核心技术已申请并获得近百项国家专利。公司通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、QC080000有害物质过程管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系和信息化和工业化(两化)融合管理体系，并先后获得权威机构的认证及颁发相关证书。公司自主研发的BLU系列产品符合欧盟环保标准。 2025-06-11 副总经理、董事会秘书姜丽群,核心技术人员彭永生,证券事务代表朱安娜 ,艾庭双 2025-06-092025-06-11 深圳市宝安区松岗街道芙蓉路5号公司六 特定对象调研 楼大会议室、电话会议 东方红资管 其它 陆嘉余 财通资管 资产管理公司 虞圳劬 交银施罗德基金 基金管理公司 于畅 国泰基金 基金管理公司 张阳 浦银安盛 基金管理公司 刘妍雪 华夏基金 基金管理公司 谢小龙 恒越基金 基金管理公司 吴海宁 1、Switch2背光模组是否是独家供应? 截至目前,南极光是唯一通过任天堂认证的LCD背光模组供应商。 2、独供地位后续是否有被替代的风险? 目前来看,公司在Switch2背光模组中的供应商地位较为稳固。原因如下:(1)公司在背光模组上的核心工艺短期内难以被竞品超越;(2)任天堂对供应商的稳定性要求极高,不会轻易更换已通过认证的供应商; (3)公司凭借行业领先的自主创新压缩成型解决方案,在超薄LGP的量产效率及良率方面表现突出,使公司在生产成本上具备显著的竞争优势。 3、任天堂Switch1代的背光源供应商是哪家?为什么2代他们没有自己做? 任天堂Switch1代的背光源供应商信息可参考公开资料。Switch2代的背光源供应商是南极光,这主要是因为Switch2代作为 全球首款采用中大尺寸LCD屏的游戏主机,对显示模组的功耗控制、色彩表现、轻薄设计及耐久性等提出了极高要求。公司凭借先进的自主研发背光模组技术,能够完全满足Switch2代的严苛技术要求,并因此成为唯一通过任天堂终端技术标准认证的供应商。 4、公司拿到任天堂Switch2这么好的案子,近2年为什么研发费用却在减少? 公司始终保持对产品和技术的研发投入,在几年前就开始了应用在Switch2代背光模组中核心技术与工艺的研发。2024年,公司的背光模组通过了任天堂的认证,当前工作重心从背光模组的研发转向工艺优化。另,公司2022年实施了涉及部分研发人员的限制性股票激励计划,相关费用在2022-2023年进行了摊销。由于公司在2023年11月终止了该计划,2024年不再有股权激励 发生,相应减少了研发费用的支出。公司基于现有解决方案和技术储备,加大在高端电竞、游戏设备、户外运动穿戴设备、AI交互终端等细分领域的产品开发力度,相关衍生产品将陆续上市。 5、任天堂Switch2目前销售情况较好,公司作为背光显示模组供应商,对于2025年业绩如何展望? (1)目前,公司配套的Switch2背光源模组产品已实现规模化稳定交付,后续销售将随Switch2主机销量增长逐步放量,并能维持合理利润水平; (2)公司销售结构已完成转型:从原来的低毛利率手机产品为主,转向以Switch2等电竞产品及平板等高毛利率产品为核心。这一转型驱动公司经营状况自2024年至2025年第一季度持续改善; (3)基于行业特有的生产周期特征,公司上半年主要聚焦样品研发与试产,下半年进入批量供货阶段。随着高端客户及高附加值产品占比提升,毛利率与净利率有望进一步增长。具体业绩可以持续关注公司披露的定期报告。 6、谈一谈公司未来方向布局。 公司未来将通过双轨战略推进产品布局。一方面,聚焦新消费趋势与消费电子迭代方向,深耕电竞、游戏、掌机、户外穿戴等细分赛道,集中资源深度服务全球头部客户,构建差异化竞争力。另一方面,公司将密切关注AI等方向,并将充分利用现有解决方案和技术储备,适时推进相关领域的布局。