中天火箭机构调研纪要

陕西中天火箭技术股份有限公司是一家专业从事小型固体火箭及其延伸产品的研发、生产和销售的企业，致力于推进航天固体火箭核心技术成果的转化应用。公司拥有小型固体火箭总体设计技术、高性能材料技术、测控技术等核心技术，形成了增雨防雹火箭、探空火箭、小型制导火箭等系列化小型固体火箭业务，以及炭/炭复合材料业务、智能计重系统以及测控类系统集成等业务。

核心观点与关键数据：

1. 小型制导火箭增长： 2024年公司小型制导火箭订单增长明显，主要原因是产品系列化研制满足客户需求，主要销售方式为军贸出口，主要市场为海外市场。2024年该产品毛利率为37.4%。
2. 未来发展趋势： 公司有信心做好小型制导火箭系列化、多平台化发展；主导军品销售收入增长的产品是成熟的小型制导火箭；耐烧蚀组件业务发展稳定，预计未来保持稳定；炭/炭热场材料业务2024年首次亏损，但长远看光伏行业发展仍有希望。
3. 其他业务板块： 增雨防雹火箭及配套装备板块业务发展稳定，主要客户为全国各级气象局，未来预计保持稳定；人影装备已实现小批量出口；炭/炭复合材料业务体量占比较小；汽车碳陶刹车盘正在积极推进试验；人影业务2024年下滑原因是客户库房安全改造，已完成且对未来业务不构成影响。

研究结论： 公司小型制导火箭业务增长显著，主要市场在海外；增雨防雹火箭及配套装备板块业务稳定；炭/炭复合材料业务面临行业供过于求压力；公司积极拓展军民两用产业，未来发展潜力较大。