航运策略日报：美线及欧线华南价格回落，美国301汽车运输收费标准下调

研究员：武嘉璐期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 美线及欧线华南价格回落，美国301汽车运输收费标准下调政策方面消息及宏观情绪偏强，而美线运价、欧线华南地区及地中海航线发运运价已经拐向。后续来看，仍需关注本次经贸谈判是否涉及关税调整及是否可带动货量反弹。目前基本面来看6月美线加班船带来的运力过剩压力较大，而订舱量或代表6月新订单发运量难大幅上涨，欧线当前等待航司7月宣涨，但后续后续运价仍有承压。中美经贸谈判在伦敦进行，开盘6月第三周OCEAN联盟华南地区欧线运价下行至2700美元/FEU，盘面下行但08合约在2000点附近仍有支撑，上午收盘远月合约小幅上涨。盘中整体反弹。Lloyd’s文章称美西航线即期运价跌破5000美元/FEU，美线对欧线情绪拉动后续或转弱。25周上海-鹿特丹线上运价涨至2830美元/FEU。MSK上海-伦敦线上运价暂未开舱。08合约增仓超1300手。最终08合约收于2042.1点，微跌0.95%，增仓1367手持仓上涨至4.5万手。06合约收于1932点，减仓535手。远月合约减仓上涨。即期市场运价方面，华南地区COSCO6月15-21日线下运价在2700美元/FEU，华东地区维持不变。GEMINI：MSK线上运价小幅上涨至2830美元/FEU，第四周运价未出；MSK对远东-南非/毛里求斯征收旺季附加费300/600美元/TEU/FEU。HPL-QQ报价维持2635、3635美元/TEU、FEUOCEAN：6月第三周，COSCO线下华南-北欧基本港运价降至1775美元/TEU、2725美元/FEU，环比下调200美元/TEU、400美元/FEU。CMA下半月线上报价维持3245-3297美元/FEU，OOCL维持3100-3300美元/FEU区间，EMC维持3610美元/FEUMSC：到月末线下为3000美元/FEU。关税及贸易方面，（1）中美在伦敦进行经贸磋商，中方有诚意但同时也有原则。玉渊谭天发布文章称，美国商务部长卢特尼克在与其他国家的贸易谈判过程中，曾试图施压影响他国与中国的贸易往来 ， 对 此 中 方 坚 决 反 对 任 何 一 方 以 牺 牲 中 方 利 益 为 代 价 达 成 交易。（2）美国贸易代表办公室（USTR）放宽了对非美国制造的液化天然气油轮和汽车运输船的收费政策，运输LNG船不指定为美国船舶。提案取消了对液化天然气出口商不使用美国建造的船只的处罚，并降低了外国建造的汽车运输船的港口费用从150美元/辆降至14美元/辆。后续将继续开展听证，预计从10月开始征收。基本面方面，（1）LloydsList报道随着运力快速增长，跨太平洋即期运价已跌破每5000美元/FEU，承运人之间为争夺货源激烈竞争，马士基从上海-鹿特丹线上运价在6月（2）Vizion订舱数据方 面，5月26日美国总体及自中国进口订舱货量回落，美国总体订舱量为39.98万TEU，环比下跌16.1%同比小幅下滑3.3%;自中国订舱16.83万TEU，环比下跌22.3%，同比基本持平。具体数据请见：《【中信期货航运】关税政策下运量及运力数据——数据报告20250610》。交易逻辑：政策方面消息及宏观情绪偏强，而美线运价、欧线华南地区及地中海航线发运运价已经拐向。后续来看，仍需关注本次经贸谈判是否涉及关税调整及是否可带动货量反弹。目前基本面来看6月美线加班船带来的运力过剩压力较大，而订舱量或代表6月新订单发运量难大幅上涨，欧线当前等待航司7月宣涨，但后续运价仍有承压。关注MSK线上开舱价。展望：震荡；6-8正套。关注中美经贸会谈结果是否带来预期变动。风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 现货运价与合约量价期货合约数据现货运价数据基差与⽉差图表 2：EC合约量价数据资料来源：万得 中信期货研究所图表 3：分航线结算指数及订舱价资料来源：上海航运交易所 中信期货研究所收盘价EC25061932EC25082042.1EC25101351.9EC25121545.6EC26021394.5EC26041228.2综合指数（点）北欧航线（美元/TEU）地中海航线（美元/TEU）美西航线（美元/FEU）美东航线（美元/FEU） 结算价1941.32044.41352.41540.41385.51226.5 2 3 现货报价红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势SCFIS本周大幅反弹，更新于1622.81点环比上涨29.5%，对应6月2-8日发运价格 4 5 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。中信期货有限公司深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com