CB转股巩固资本，提供分红与增长潜力

快速浏览区域银行 113.2913.2911.3517125,702449.569.54-11.4917.39(12)(3)71625(%)源：风分享性能关键数据评分（维护）：目标价格 (人民币):买入目标价格（人民币）收盘价（人民币，截至6月9日）潜在上行 -/+ (%)市值（人民币千万元）6m平均每日价值（人民币千万）52周价格区间（人民币）BVPS（人民币）南京银行CSI30006-2410月24日02-2506-25分析师PU JiayiSAC编号S0570123070039pujiayi@htsc.comSFC编号BVL774+(86) 755 8249 2388分析师沈娟SAC编号S0570514040002shenjuan@htsc.comSFC编号BPN843+(86) 755 2395 2763分析师何一铱SAC编号S0570524070008heyating@htsc.comSFC编号BUB018+(86) 10 6321 1166 +/-%+/-%盈利预测与估值来源：公司公告，华泰研究估计本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。财务报表收入（人民币百万）归属于母公司的净利润（人民币百万元）NPL Ratio (%)核心层1 CAR (%)净资产收益率(%)EPS (人民币)PE (x)PB(x)股息率（%）我们维持我们的盈利预测。考虑到转股后的股本增加，我们预测2025/2026/2027年每股收益为人民币1.86/2.02/2.23，以及2025年每股净资产为人民币14.77（此前：人民币15.64），这意味着0.77倍市净率。鉴于BoN的有效战略转型，以及CB转股强化资本并支持进一步的业务扩张，我们将股价估值定为0.90倍2025年市净率（此前：0.82倍），高于Wind一致预期的同行平均0.71倍（不变）。我们的目标价是人民币13.29（此前：人民币12.82）。维持买入评级。风险：政策执行令人失望；经济复苏弱于预期。 2023202445,16050,27353,45457,06061,2091.2411.326.336.757.2718,50220,17721,81923,74326,1130.519.058.148.829.980.900.830.830.830.839.399.369.028.848.6911.3611.2711.1111.1611.321.671.821.862.022.236.796.236.105.615.100.910.800.770.700.644.424.915.025.466.012025E2026E2027EYE 31 Dec 来源：风，华泰研究 来源：风，华泰研究本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。 完整财务报表来源：公司公告，华泰研究估计资产负债表利润表本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。收入净利息收入净费收入总运营费用ppop所得税减值损失归属于母公司的净利润YE 31 Dec (RMBmn)总资产净贷款投资总负债存款同业负债总权益估值YE 31 DecPE (x)PB(x)EPS (人民币)BVPS（人民币）DPS（人民币）股息率（%） 免责声明本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。分析师认证通用免责声明和披露hfhl不是美国金融业监管 authority（“finra”）的会员公司，并且hfhl的研究分析师没有在finra注册/获得研究分析师的资格。此处所载的观点、评估和预测仅反映发布日的观点和判断。华泰可能在不同时间发布包含与此处所载不一致的观点、评估和预测的研究报告。此处所指的证券或投资工具的价格、价值和投资回报可能会波动。过往业绩并不预示未来表现，未来收益并不保证，可能发生原始本金损失。华泰不作保证，本报告中的信息将保持更新。本报告中包含的信息可能经华泰未经通知进行修改，投资者应在必要时关注此类更新或修改。我/我们，沈娟，何亚庭，普通佳怡，特此证明本报告中所表达的观点准确地反映了分析师（们）对相关证券或发行人的个人观点；并且分析师（们）的任何部分补偿与报告中包含的具体建议或观点的入选没有任何直接或间接的关系。本报告的著作权专有归属于HFHL。任何组织或个人均不得以任何方式侵犯HFHL的著作权，例如复制、翻录、出版、引用或未经HFHL书面同意将（全部或部分）重新分发给他 anyone else。HFHL同意引用或分发时，应在许可范围内使用，并在分发前获得独立的本地建议以遵守相关法律法规，并注明来源为“华泰香港研究”。不得作出与本报告原意不符的引用、删除或修改。HFHL保留对相关侵权行为采取法律行动的权利。本报告中使用的所有商标、服务商标和标记均为HFHL的商标、服务商标和标记。本报告基于HFHL认为可靠且公开可用的信息，但HFHL及其关联公司（以下简称“华泰”）对上述信息的准确性和完整性不作任何保证。本研究报告由华泰金融控股（香港）有限公司（以下简称“HFHL”）编制。本报告中的信息严格保密，仅限收件人知晓。本报告供华泰金融控股（香港）有限公司、其客户及关联公司使用。任何其他人仅因收到本报告，不得被视为本公司的客户。本报告不针对任何地区、国家或其他司法管辖区的任何机构或个人投资者，因发布、传播或使用本报告，导致华泰可能违反当地法律法规；或使华泰受相关法律法规约束。尽管华泰已尽最大努力确保此处包含的内容客观公正，但本报告中的观点、结论和建议仅供参考，不应被视为任何证券或金融工具的购买或出售要约或要约邀请，且在任何此类要约或要约邀请可能非法的司法管辖区均应如此。此类观点和建议并非旨在提供个人投资建议，且未考虑任何特定个人的具体投资目标、财务状况和特殊需求。投资者应充分考虑其自身特定情况，并充分理解和使用本报告的内容，本报告的内容不应被视为做出投资决策的唯一依据。华泰及本报告的作者在任何情况下均不对因使用或依赖本报告或其内容而产生的任何直接、间接或后果性损失或损害承担任何责任。任何书面或口头承诺分享任何证券投资的收益或损失均应被视为无效。华泰以及本报告的作者，据其所知，对在本报告中提及的证券或投资工具不持有任何法律禁止的利益。华泰可在适用法律允许的范围内，持有或交易本报告中提及的公司发行的证券，并且也可能会为这些公司提供投资银行、财务顾问或其他相关金融服务，或向这些公司招揽业务。基于不同的假设、标准或采用不同的分析方法，华泰的销售、交易员或其它专业人士可以，以口头或书面形式，表达与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有义务更新本报告。华泰的资产管理、自营及其它投资服务部门可独立作出与本报告所表达的意见或建议不一致的投资决策。投资者应考虑到华泰和/或其相关人士可能存在潜在的利益冲突，可能影响本报告意见的客观性。投资者不应将本报告作为其投资或其他决策的唯一依据。本报告对此的详细披露见报告末尾。除非另有说明，本报告中引用的数据代表过去业绩，不应作为未来收益的指引。华泰不承诺或保证任何未来收益的实现。报告中的预测基于相应假设，假设的任何变化都可能显著影响预测的收益。 5 美国重要香港监管披露中国，香港本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。重要的美国监管披露• 南京银行(601009 CH): 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方在研究报告发布前的十二个月内已从所涉公司获得投资银行服务的补偿。• 南京银行(601009 CH)：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方在本次报告日期的前十二个月内，管理或共同管理了该（些）公司证券的公开要约或规则144A发行。• HFHL未聘请或关联任何为其提供服务的个人担任其研究覆盖范围内的任何公司或发行人的官员。•南京银行（601009 CH）：HFHL及其子公司和/或关联公司是本报告中提及的该公司（们）发行的证券的市场做市商或流动性提供者。•请参阅HFHL网站的 重要披露 https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure 请参阅第下的其他重要披露“重要美国监管披露”.• 南京银行(601009 CH)：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司预计将从被投资公司(们)处获得或寻求投资银行服务的补偿，该补偿预计发生在本报告签署之日起三个月内。• 南京银行（601009 CH）：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方是本报告中提到的发行证券的市场做市商或流动性提供者。在美国，本研究报告仅供符合美国监管要求的机构投资者通过华泰证券（美国）有限公司独家分发。华泰证券（美国）有限公司是一家注册的券商和FINRA的会员，根据1934年美国证券交易法第15a-6条的规定，华泰证券（美国）有限公司对本研究报告的内容负责。华泰证券（美国）有限公司的附属分析师未在FINRA注册/获得研究分析师资格，可能不是华泰证券（美国）有限公司的关联人士，因此可能不受FINRA关于与标的公司沟通、公开露面以及分析师持有的证券交易的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司又是华泰证券有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到本报告并希望交易本报告中所述任何证券的人员，都应与华泰证券（美国）有限公司进行交易。• Shen Juan, He Yating, Pu Jiayi及其关联方未担任本研究报告所述证券或发行人的任何职务、董事或顾问。分析师及其关联方与研究报告所述证券或发行人无关任何财务利益。根据披露目的，术语“关联方”包括FINRA定义的分析师家庭成员。分析师的报酬基于华泰证券股份有限公司的整体收入和盈利能力，包括其投资银行业务产生的收入。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联方，和/或其官员、董事和雇员可能，在不违反适用法律允许的范围内，在本次报告（或任何相关投资）中提到的任何证券（或投资）中拥有头寸，并可能不时增加或处置任何此类证券（或投资）。因此，投资者应注意可能存在利益冲突。在香港，该研究报告由HFHL制备和分发，该公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司（华泰国际金融控股有限公司）的全资子公司，而华泰国际金融控股有限公司是华泰证券有限公司的全资子公司，华泰证券有限公司是一家根据《中华人民共和国公司法》在中国以“华泰证券股份有限公司”的名义注册成立的公司，具有有限责任。该研究报告仅限于香港证券及期货条例及其附属立法中定义的机构及专业投资者使用。在香港接收该研究报告的人士可就任何与该研究相关或由此产生的事项联系HFHL。• 华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其关联公司，会不时以主承销商或代理身份向客户销售和购买公司证券/工具，包括华泰证券研究所涵盖的公司的股票和债券（含衍生品）。• 本报告的主题可能包括受美国总统行政命令约束的实体，该命令限制美国人士投资特定公司，这些公司现被美国财政部海外资产控制办公室（“ OFAC”）称为中国军工复合体公司（“ CMIC”）。本报告包含的分析、意见和建议仅供参考，不构成买卖证券的要约或招募，也不旨在促进证券的购买或销售。任何“美国人士”，定义为美国公民、永久居民外国人、根据美国或美国境内任何司法管辖区的法律组建的实体（包括外国分支机构），或位于美国的任何人士，应充分考虑其自身具体情况，不得直接或间接投资于任何形式的CMIC的公开交易证券或其衍生证券，并将其作为投资机会。对于受美国总统行政命令限制的任何与本报告主题公司相关的证券交易，华泰证券股份有限公司、其子公司、华泰证券（美国）公司或华泰金融控股（香港）有限公司，亦或本报告的作者，均不对使用本报告中包含的信息所导致的任何后果承担任何法律责任。 6 股票评级定义行业评级定义投资评级指南新加坡本报告必须与报告末尾的重要披露和分析师资质认定一并阅读。法律实体披露买入：股价预计将跑赢基准超过15%超重：股价预计将超越基准指数5%~15%持