能化商品日报

光大期货能化商品日报（2025年6月11日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周二油价重心回落，其中WTI7月合约收盘下跌031美元至6498美元桶，跌幅047。布伦特8月合约收盘下跌017美元至6687美元桶，跌幅025。SC2507以4815元桶收盘，上涨26元桶，涨幅为054。EIA发布月度短观能源展望报告，预计2025年全球石油产量为1044亿桶日，较此前预测的1041亿桶日上调30万桶日。预计2025年全球石油需求为1035亿桶日，较此前预测的1037亿桶日下调20万桶日。此外，EIA预计2025年美国石油日产量为1342万桶，与此前预期持平。预计2025年美国石油需求为2040万桶日，较此前预测的2050万桶日下调10万桶日。EIA数据显示，6月美国石油产量平均为1342万桶日，5月为1356万桶日。API上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存上升。API报告显示，截至6月6日当周，美国原油库存减少37万桶，汽油库存增加300万桶，馏分油库存增加370万桶。EIA月报上调供应预期令油价承压，油价来看，短期仍存在反弹的时间和空间。 反弹 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2507收涨085，报2966元吨；低硫燃料油主力合约LU2507收涨，报3583元吨。受6月市场供应相对紧张的预期支撑，亚洲低硫燃料油市场结构稍有走强。高硫方面，随着中东及南亚地区进入空调用电高峰季，其市场结构也相对稳定，不过月差和现货贴水较之前高位有所回落。短期成本端反弹之下，FU和LU绝对价格也以震荡偏强对待，另外观察到近一周以来FU07相对远月偏弱，FU79价差大幅收敛，此时介入反套盈利空间可能有限，基于夏季需求旺季的支撑，或可考虑价差低位后介入正套。 震荡 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2507收跌085，报3507元吨。6月华北地区沥青供应量低位运行，山东地区后期市场供应仍有缩减预期，短期对沥青价格存在底部支撑。按目前排产计划统计，2025年16月中国沥青产量预计1310万吨左右。但是南方地区降雨逐渐增加，华东地区进入梅雨季节，对于刚需有所阻碍。尽管当前现货偏紧，但沥青上行空间有限，供需压力之下或将逐步转弱，整体我们预计沥青盘面价格将呈现短期高位震荡，但中期向下压力较大的格局，建议等待做空机会。 震荡 聚酯 TA509昨日收盘在4612元吨，收涨022；现货报盘升水09合约215元吨。EG2509昨日收盘在4269元吨，收涨031，基差减少3元吨至108元吨，现货报价4376元吨。PX期货主力合约509收盘在6502元吨，收涨012。现货商谈价格为817美元吨，折人民币价格6765元吨，基差走扩58元吨至213元吨。 震荡 江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在56成。华东一套120万吨PTA装置按计划停车中，恢复时间待定。6月9日6月15日，乙二醇主港计划到货总数约为128万吨。在7月集中检修到来前，PX维持高负荷运行，下游PTA开工积极性较强，PX整体仍呈去库格局，PX走势跟随成本震荡。虹港250万吨PTA新装置一条线已于67投料，已出产品，另一条线于69投产，TA基本面偏弱，预计价格相对承压。EG开工恢复，下游聚酯开工下滑，聚酯库存持续累库，需求端支撑偏弱，69华东主港地区MEG港口库存约634万吨附近，环比上期增加13万吨，短期EG价格震荡走势，关注下游聚酯减产情况。 橡胶 周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2509上涨80元吨至13805元吨，NR主力上涨105元吨至12155元吨，丁二烯橡胶BR主力下跌40元吨至11230元吨。昨日上海全乳胶13800（100），全乳RU2509价差25（35），人民币混合13750（12380），人混RU2509价差25（12245），BR9000齐鲁现货11600（0），BR9000BR主力335（30）。今年5月，全国乘用车市场零售量达到1932万辆，同比增长133，环比增长101。今年15月，乘用车市场累计零售量达到8811万辆，同比增长91。6月10日今年台风季将正式开启，从移动路径来看，“蝴蝶”或以强热带风暴或台风的级别于13日在海南岛南部到广东西部一带沿海登陆，可能成为今年首个登陆我国的台风。泰国近两周降雨干扰，原料上量偏少，价格小幅上涨，1号台风“蝴蝶”或从海南岛南部 反弹 登陆，预计将给海南产区带来短时降雨，下游轮胎成品库存偏高，下游消化能力不足，橡胶反弹空间有限。 甲醇 周二，太仓现货价格2380元吨，内蒙古北线价格在1895元吨，CFR中国价格在262266美元吨，CFR东南亚价格在320325美元吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元吨，江苏地区醋酸价格24802550元吨，山东地区MTBE价格5015元吨。综合来看，MTO装置开工维持高位，但到港量依旧在快速增加，港口库存从低位回升，同时内地库存水平也进入上升通道，预计甲醇价格维持震荡走势。 震荡 聚烯烃 周二，华东拉丝主流价格在70207230元吨，油制PP毛利19931元吨，煤制PP生产毛利9326元吨，甲醇制PP生产毛利47867元吨，丙烷脱氢制PP生产毛利70429元吨，外采丙烯制PP生产毛利1983元吨。PE方面，HDPE主流价格7903元吨，LDPE主流价格9219元吨，LLDPE主流价格7330元吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为376元吨；煤制聚乙烯市场毛利为1302元吨。需求方面关税影响短期内逐步消退，但随着淡季的到来，下游开工回落，企业按需采购。综合来看，短期内基本面矛盾不大，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。 震荡 聚氯乙烯 周二，华东PVC市场挺价运行，电石法5型料46704750元吨，乙烯料主流参考48505200元吨左右；华北PVC市场价格涨跌互现电石法5型料主流参考46204700元吨左右，乙烯料主流参考51005600元吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考47704840元吨左右，乙烯料主流报价在49005070元吨。国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续将逐步进入淡季，需求存走弱预期。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，预计PVC价格震荡偏弱。 震荡 能化品种基差日报 2025611 品种 交易代码 现货市场 现货价格 期货价格 基差 基差率 现货价格涨跌幅 期货价格涨跌幅 基差变动 基差率变动 最新基差率在历史数据中的分位数 近一月走势 0610 0609 0610 0609 0610 0609 0610 0609 现货价格 期货价格 基差率 原油 SC 阿曼原油：环太平洋 47297 46350 47890 47380 593 1030 124 217 204 108 437 094 0 329 液化石油气 PG 市场价液化气广州地区 4548 4548 4105 4105 443 443 1079 1079 000 000 000 000 063 4 沥青 BU 山东重交沥青 3725 3710 3498 3511 227 199 649 567 040 037 2800 082 0864 高硫燃料油 FU 高硫380到岸成本 3213 3185 2961 2941 2517 2438 850 829 088 068 793 021 0915 低硫燃料油 LU 新加坡含硫05到岸成本 3610 3590 3557 3537 68 69 192 195 054 057 078 003 051 甲醇 MA 江苏 2378 2331 2278 2270 100 61 439 269 202 035 3900 170 0822 尿素 UR 山东 1760 1760 1692 1699 68 61 402 359 000 041 700 043 0 364 线型低密度聚乙烯 L 华北（7042） 7100 7070 7099 7079 1 9 001 013 042 028 1000 014 055 2 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7080 7050 6941 6935 139 115 200 166 043 009 2400 034 0792 精对苯二甲酸 TA 华东内盘现货 4856 4838 4640 4638 216 200 466 431 037 004 1600 034 0868 乙二醇 EG 华东内盘现货 4376 4378 4268 4267 108 111 253 260 005 002 300 007 0915 苯乙烯 EB 江苏 7886 7870 7322 7160 564 710 8 10 020 226 14600 22 0912 天然橡胶 RU 云南国营全乳胶上海 13800 13700 13775 13640 25 60 018 044 073 099 3500 026 0982 20号胶 NR 库提价天然橡胶STR20泰国产青岛保税区仓库 12290 12284 12135 11995 155 289 127 241 004 117 13470 114 067 2 纯碱 SA 市场价中间价重质纯碱全国 1357125 1363375 1203 1213 154125 150375 128 124 046 082 375 041 0917 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫05到岸成本计算公式为（新加坡FOB价10）美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元桶，其余品种现货和期货价格单位为元吨。4、表中“期货价格”为主力合约结算价。5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 二、日度数据监测 三、市场消息 1、6月10日，美国能源信息署（EIA）发布月度短观能源展望报告（STEO），预计2025年 全球石油产量为1044亿桶日，较此前预测的1041亿桶日上调30万桶日。预计2025年 全球石油需求为1035亿桶日，较此前预测的1037亿桶日下调20万桶日。此外，EIA预 计2025年美国石油日产量为1342万桶，与此前预期持平。预计2025年美国石油需求为 2040万桶日，较此前预测的2050万桶日下调10万桶日。EIA数据显示，6月美国石油产 量平均为1342万桶日，5月为1356万桶日，7月平均产量预计为1346万桶日。 2、6月10日，中美经贸磋商机制首次会议进入第二天。此前，在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈之后，双方暂停此前加征的部分关税90天，并一致同意建立中美经贸磋商机制。 3、6月10日，美国石油协会API公布的数据显示，上周美国原油库存下降，汽油和馏分油库存上升。API报告显示，截至6月6日当周，美国原油库存减少37万桶，汽油库存增加 300万桶，馏分油库存增加370万桶。 8000 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 8000 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 6000 6000 4000 4000 2000 2000 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 四、图表分析 41主力合约价格 900 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 5000 2021年 2024年 2022年 2025年 2023年 7004000 500 3000 300 2000 100 1000 图1：原油主力合约收盘价（元吨）图2：燃料油主力合约收盘价（元吨） 9000 2021年 2024