软商品日报

光大期货软商品日报（2025年6月11日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周二，ICE美棉下跌099，报收6767美分磅，CF509环比上涨041，报收13520元吨，主力合约持仓环比基本持平，新疆地区棉花到厂价为14644元吨，较前一日上涨159元吨，中国棉花价格指数3128B级为14743元吨，较前一日上涨123元吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美元指数在99附近上下波动，日内振幅较大，基本面驱动相对有限，短期美棉仍以震荡运看待。国内市场方面，中美经贸磋商会议在伦敦举行，6月10日进行第二次会议，市场消息不断，牵动市场情绪，关注相关消息。基本面来看，近期下游纱线端综合开机负荷小幅回升，库存水平在持续累积，关注下游开机好转情况的可持续性。综合来看，情绪带动，开机小幅好转，棉价重心小幅上移，展望未来，不确定性仍然较大，预计上方空间有限。关注中美经贸磋商成果、纺织企业开机负荷。 震荡上移 白糖 消息方面，巴西6月第一周出口糖78319758吨，日均出口量为15663952吨，较上年6月全月的日均出口量15971702吨减少2。上年6月全月出口量为319434043吨。现货报价方面，广西制糖集团报价60706160元吨；云南制糖集团报价58405880元吨，报价持稳。原糖方面，产量增加预期下，盘面压力不改，原糖期价继续低位整理，暂难走出弱势格局。国内方面，昨日现货报价持平，目前主要支撑来自于强基差带动，未来进口未明朗前盘面暂时延续弱势整理格局。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 79 225 10 1223 98 新疆 14644 159 全国 14743 123 白糖 79 106 1 413 17 南宁 6080 0 柳州 6130 0 三、市场信息 1、6月10日棉花期货仓单数量10815张，较上一交易日下降20张，有效预报337张。 2、6月10日国内各地区棉花到厂价：新疆14644元吨，河南14780元吨，山东14763元吨， 浙江14955元吨。 3、6月10日纱线综合负荷为536，较前一日上涨02；纱线综合库存为254，较前一日上涨01；短纤布综合负荷为492，较前一日持平；短纤布综合库存为321，较前一日上涨03。 4、6月10日白糖现货价格：南宁地区6080元吨，较前一日持平，柳州地区6130元吨，较前一日持平。 5、6月10日白糖期货仓单数量29443张，较前一交易日持平，有效预报0张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元吨）图2：棉花主力合约基差（元吨） 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2021202220232024 4000 2000 0 2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 2021年2022年2023年 2024年2025年 图3：棉花79价差（元吨）图4：棉花1关税配额下内外价差（元吨） 1000 500 0 500 4000 09101112010203040506 2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 0 2000 4000 6000 8000 22072209230723092021年2022年2023年 24072409250725092024年2025年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元吨） 25000 20000 15000 10000 5000 25000 20000 15000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 10000 0 2021 2022 仓单数量 2023 有效预报 2024 合计 2021年2022年2023年 2024年2025年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元吨）图7：白糖主力合约基差（元吨） 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 1000 500 0 500 2021年2022年2023年 2024年2025年 图8：白糖79价差（元吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 200 150 100 50 0 50 100 2207220923072309 2407240925072509 80000 09101112010203040506 60000 40000 20000 0 202220232024 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023 年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最 佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。 期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。