黑色商品日报

黑色商品日报（2025年6月11日） 一、研究观点 品种 点评 观点 钢材 螺纹钢：昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹2510合约收盘价格为2974元吨，较上一交易收盘价格下跌7元吨，跌幅为023，持仓减少315万手。现货价格稳中有跌，成交维持低位，唐山地区迁安普方坯价格持平于2900元吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元吨至3060元吨，全国建材成交量998万吨。目前螺纹现货供需矛盾不明显，部分市场仍出现缺规格的现象，规格加价明显。不过市场已转入消费淡季，华东地区雨水天气较多，市场对后期供需预期依然较弱。中美谈判代表在伦敦启动经贸会谈，这是中美贸易战爆发以来第二轮正式磋商，市场对于谈判结果较为关注。预计短期螺纹盘面仍低位整理运行为主。 低位整理 铁矿石 铁矿石：昨日铁矿石期货主力合约i2509价格呈现震荡整理走势，收于6985元吨，较前一个交易日收盘价下跌45元吨，跌幅为064，成交35万手，增仓01万手。港口现货价格有所下跌，日照港PB粉719元吨环比下跌4元吨，卡粉815元吨环比下跌4元吨，超特粉615元吨环比下跌5元吨。供应端来看，澳洲发运增加明显，而巴西发运高位回落，非主流国家发运小幅波动，全球铁矿石发运量有所增加。需求端，高炉开工率有所增加，但铁水产量继续下降至24191万吨。库存端，47个港口进口铁矿库存、钢厂进口矿库存环比继续下降。多空交织下，预计铁矿石盘面价格呈现震荡整理走势。 震荡整理 焦煤 焦煤：昨日焦煤盘面上涨，截止日盘焦煤2509合约收盘价为785元吨，较上一个交易日收盘价上涨5元吨，涨幅064，持仓量增加10312手。现货方面，吕梁地区13焦原煤（S15、G70、回收58）下调5元至出厂价380元吨。蒙煤市场震荡运行，甘其毛都口岸蒙5原煤711元吨涨3；蒙3精煤814元吨跌38，市场成交清淡。供应端，产地部分煤矿停产，其他多维持正常产量，煤矿新增订单较少，多以前期订单执行为主，主产区各煤种普遍下跌，市场买货氛围一般，上游库存压力不减。需求端，焦炭三轮提降落地后焦企利润受到挤压，原料煤价格陆续回落，焦炭成本缺乏支撑，钢厂提降预期仍存，钢厂多控制原料到货节奏，预计短期焦煤盘面震荡运行。 震荡 焦炭 焦炭：昨日焦炭盘面上涨，截止日盘焦炭2509合约收盘价1349元吨，较上一个交易日收盘价上涨10元吨，涨幅075，持仓量增加255手。现货方面，港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1180元吨，较上期价格涨10元吨。供应方面，下游钢厂采购意愿低迷，焦企库存持续累积，焦炭连续三轮提降落地后焦企亏损加剧，部分焦企因为亏损以及库存较高，开工水平有所下滑，多积极出货。需求端，第三轮降价后焦企利润空间恶化，部分焦化企业小幅减产，钢厂焦炭库存多处高位，当前钢材市场仍处淡季，钢厂对原料采购维持谨慎态度，预计短期焦炭盘面震荡运行。 震荡 锰硅 锰硅：周二，锰硅期价窄幅震荡，主力合约报收5542元吨，环比下降018，持仓环比下降5172手至4362万手。6517锰硅市场价为53805540元吨，内蒙古地区较前一日下调20元吨。昨日黑色板块走势略有分化，整体振幅收窄，锰硅期价低开，盘中走强，最终收平。在市场缺乏新增消息扰动的情况下，市场关注重心仍在与于供需层面。当前锰硅周产量虽仍处于近年来同期低位水平，但已经连续三周环比小幅增加，供应端对价格支撑不足。需求端，目前钢招持续进行中，关注询盘定价情况，终端钢厂锰硅需求及钢厂锰硅库存可用天数均处于近年来同期低位水平，需求支撑有限。成本端，港口锰矿价格环比小幅下降， 低位震荡 澳矿环比下降1元吨度至40元吨度，南非半碳酸环比小幅下调02元吨度至328元吨度，成本支撑不强。综合来看，近期锰硅价格上行驱动不足，但价格绝对低位且无较多新增利空因素扰动下，预计短期仍低位震荡为主，关注市场情绪变化及主流钢招进展。 硅铁 硅铁：周二，硅铁期价小幅上涨，主力合约报收5174元吨，环比上涨027，持仓环比下降5651手至2181万手。各主产区72号硅铁现货汇总价格约50005150元吨，多数地区较前一日下调50100元吨不等。昨日黑色板块走势稍有分化，整体振幅收窄，硅铁价格重心小幅上移。消息面来看，内蒙古地区某硅铁厂因市场原因，停一台33000kva硅铁炉子，影响日产约90100吨。需求端，钢招仍在持续进行中，关注主流钢招进展，支撑及驱动相对有限。库存端，截止上周末全国60家硅铁样本企业库存67780吨，环比下降7390吨，但绝对值来看，仍处于近年来同期偏高水平。综合来看，整体驱动有限，预计短期仍震荡运行为主，关注市场情绪变化及主流钢招进展。 震荡 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 基差 最新 环比 现货 最新 环比 螺纹 101月 15月 40 30 20 10合约01合约 13601400 70 上海 北京广州 311003170032000 00 100 20 90 100 热卷 101月 15月 40 20 20 10合约01合约 10101050 40 上海 天津广州 319003170032800 100 0000 40 20 铁矿 91月15月 350200 15 09合约01合约 624974 01 PB粉超特粉 71906150 40 10 14 50 焦炭 91月15月 155185 55 09合约01合约 314469 09 日照准一 11800 100 25 64 焦煤 91月15月 65 275 70 09合约01合约 27502685 350 山西中硫主焦 11400 300 15 280 锰硅 91月 280420 40 09合约01合约 11201400 100 宁夏 内蒙广西 538005430055000 00 15月 200 20 60 00 硅铁 91月 120 120 80 09合约01合约 760880 00 宁夏 内蒙青海 500005150050500 1000 15月 00 300 80 500 利润 最新 环比 价差 最新 环比 价差 最新 环比 螺纹盘面利润 1040 46 卷螺差 1150 10 焦煤比 17 000 长流程利润 925 90 螺矿比 43 002 焦矿比 19 003 短流程利润 1178 00 螺焦比 22 002 双硅差 3680 1000 三、图表分析 31主力合约价格 图1：螺纹钢主力合约收盘价（元吨）图2：热卷主力合约收盘价（元吨） 6500 5500 4500 3500 2020年2021年2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 7500 6500 5500 4500 3500 2023年 2024年 2025年 25002500 图3：铁矿石主力合约收盘价（元吨）图4：焦炭主力合约收盘价（元吨） 2023年 2024年 2025年 1700 1200 700 2020年2021年2022年 5000 4000 3000 2000 2020年2021年2022年 200 1000 图5：焦煤主力合约收盘价（元吨）图6：锰硅主力合约收盘价（元吨） 2023年 2024年 2025年 2020年2021年2022年 4600 2023年2024年2025年 3600 2600 1600 600 14000 9000 4000 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 资料来源：wind光大期货研究所 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 19000 14000 9000 4000 图7：硅铁主力合约收盘价（元吨） 32主力合约基差 RB2010基差 RB2310基差 RB2110基差 RB2410基差 RB2210基差 RB2510基差 HC2010基差 HC2310基差 HC2110基差 HC2410基差 HC2210基差 HC2510基差 1500 1000 1000 500 500 0 0 101112010203040506070809 10111201 0203040506070809 500 500 图8：螺纹钢基差（元吨）图9：热卷基差（元吨） 图10：铁矿石基差（PB粉为例）（元吨）图11：焦炭基差（元吨） 600 I2009基差I2109基差I2209基差I2309基差I2409基差I2509基差 3000 J2009基差J2109基差J2209基差J2309基差J2409基差J2509基差 101112010203040506070809 091011120102030405060708 4002000 2001000 00 200 资料来源：wind光大期货研究所 1000 图12：焦煤基差（元吨）图13：锰硅基差（元吨） 3000 2000 1000 0 JM2009基差JM2109基差JM2209基差 JM2309基差JM2409基差JM2509基差 091011120102030405060708 4000 2000 0 SM2009基差SM2109基差SM2209基差SM2309基差SM2409基差SM2509基差 091011120102030405060708 10002000 图14：硅铁基差（元吨） 10000 SF2109基差SF2209基差SF2309基差SF2409基差SF2509基差 091011120102030405060708 5000 0 5000 33跨期合约价差 图15：螺纹钢合约价差1001（元吨）图16：螺纹钢合约价差0105（元吨） 300 201021012110220122102301 231024012410250125102601 300 210121052201220523012305 240124052501250526012605 0506070809101112 010203040506070809 200200 100 0 100 100 0 100 资料来源：wind光大期货研究所 图17：热卷合约价差1001（元吨）图18：热卷合约价差0105（元吨） 20102101 23102401 21102201 24102501 22102301 25102601 21012105 24012405 22012205 25012505 23012305 26012605 200 240 100 140 0 40 010203040506070809 100 60 0506070809101112 0506070809101112 图19：铁矿石合约价差0901（元吨）图20：铁矿石合约价差0105（元吨） 20092101 23092401 21092201 24092501 22092301 25092601 21012105 24012405 22012205 25012505 23012305 26012605 200 200 150 100 100 0 50 100 0 0102030405060708 200 图21：焦炭合约价差0901（元吨）图22：焦炭合约价差0105（元吨） 400 300 200 100 0 100 200921012109220122092301 0102030405060708 230924012409250125092601 400 300 200 100 0 100 210121052201220523012305 240124052501250526012605 0506070809101112 资料来源：wind光大期货研究所 21012105 24012405 22012205 25012505 23012305 26012605 600 400 200 0 200 300 030405060708 02 10001 300