大宗商品早报

其中，贵金属和化工品多数收跌，黑色系、有色系和农产品多数收涨。总体来看，中美两国经贸磋商达成了有限的阶段性的成果，或将低于此前市场预期的乐观结果。由于美国当前面临复杂的经济和政治问题，本月美国短期+长期的到期国债超万亿元水平，且美国洛杉矶紧张局势加剧，已经构成美国重大的宪政危机，以及“美丽大法案”参议院表态在即，或将对金融市场带来冲击。对于跌至近几年低位的大宗商品而言，延续震荡筑底的可能性比较大。有色系：有色系领头品种铜先涨后跌，后市面临较大上行压力，既来自于国际金融市场，也来自于国内经济状况。有色系震荡可能向下震荡回调。黑色系：受外蒙古通关暂停几日的影响，焦煤现货价格有所上涨，且持仓数据开始偏多，短期黑色系价格重心上移的可能性比较大。化工系：国际油价冲高回落，化工系走势可能出现分化，聚酯系品种震荡走弱，向下持续调整的概率较大，而塑化链品种窄幅震荡，可能有上行空间。新能源：新能源品种震荡筑底概率在增加，但短期内可能反弹受挫，关注第二乃至第三个底部支撑的形成。 【核心品种操作建议】动力煤：高热值煤价略有分化，短期市场暂时僵持维稳行情回顾：环渤海港口 5500 大卡实际成交价 615（-）元/吨。基本面：主产区煤价稳中小幅调整，受矿难事故及环保检查影响，少数煤矿暂时停产或减产，冶金化工维持刚需采购，部分煤矿产销平衡，价格维稳；少数煤矿长短途拉煤车增多，价格小幅探涨；但中小贸易商仍以观望为主，新增需求有限，少数煤矿价格持续承压。港口市场表现略分化，中高卡煤价格弱稳；低卡煤受港口结构性缺货影响，贸易商报价坚挺，下游需求较差，观望居多，成交冷清。进口市场偏弱运行，印尼煤销售持续承压，外矿报价松动下跌，国内进口煤投标价格随之下滑，近期印尼低卡煤投标价格仍比进口成本倒挂 2-3 美元/吨，印尼煤需求较难对接成交；澳煤供应仍受洪水影响，装船及运输受阻，市场澳煤报货不多，价格变化不大。迎峰度夏临近，煤炭市场供需由宽松逐步趋向平衡，整体上 6 月市场供需矛盾不大，预计煤价以震荡为主。投资建议：按照有关部门监管要求积极兑现长协合同，适时采购国内市场煤补充库存；进口煤在不确定是否有经济性的情况下暂停采购。 铝：多空博弈，铝价或将区间震荡行情回顾：6 月 10 日，沪铝高开低走，收盘价为 19980元/吨，较上个交易日下跌 0.22%。电解铝长江有色现货价为20140（-30）元/吨；广东南储现货价为 20020（-60）元/吨。基本面：雨季来临，对矿山的开采及发运都将带来影响，加之北方地区的环保检查收紧，河南地区的铝土矿价格率先上调，目前几内亚矿山事件暂时告一段落，氧化铝供应过剩的预期再度受到关注，山西地区的氧化铝价格率先小幅下调，而期货价格再度出现阴跌的趋势，目前跌幅已覆盖前期的涨幅。电解铝的基本面依旧持稳运行，周度产量和开工率保持微增的节奏，但进入传统淡季以来，下游龙头企业的开工率承压，电解铝的基本面处于“供强需弱”的状态。投资建议：中美重启经贸磋商，宏观情绪边际改善，受关税和淡季的叠加效应，下游企业开工率及出口订单疲软，部分地区铝锭的现货贴水扩大，这也印证了我国内需的疲软。我国铝土矿因雨季与环保检查供应偏紧，但氧化铝受远期过剩预期拖累期货阴跌，氧化铝现货出现下调的迹象，削弱电解铝成本支撑。国内出口韧性犹存但内需偏弱，海外美国就业数据扰动降息预期，政策博弈加剧市场观望情绪。短期来看，沪铝或将区间震荡。 螺纹钢：需求淡季来临，钢材价格弱势震荡06-10 日螺纹日内震荡。截至收盘 RB10 合约-7 报 2974元/吨，RB01 合约-9 报 2970 元/吨。现货方面，价格偏稳运行，成交一般。上海螺纹稳报 3100 元/吨，唐山钢坯出厂价稳报 2890 元/吨。基本面：本周螺纹基本面呈现供需双减态势，库存去化速度减缓。由于随着淡季来临，建筑钢材需求走弱压力较明显，钢厂开始通过减产缓解供应压力。除了淡季影响之外，端午节假日对钢材去库也形成了压力，致使去库速度放缓，基本面压力进一步显现。观点：昨日期螺延续跌势，进入消费淡季，市场商家现货报价延续弱势，市场成交表现一般。宏观方面，中美元首通电话，同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈，带动市场情绪向好。基本面来看，供应方面，随着淡季进一步深入，内需存在进一步下滑的预期，这将对钢厂利润形成冲击，因此产量仍有下降预期，减量部分仍主要集中在建筑钢材。需求方面，随着高温及雨水天气逐步增多，建材需求下降预期将逐步强化，弱现实局面逐步体现。库存方面，下周建材库存或正式进入累库周期，库存压力开始体现。整体而言，宏观方面不确定性仍然存在，短期钢材基本 面继续弱化，叠加钢厂利润收缩，6 月迎来中高考伴随大部分地区雨水较多，预计钢价将维持震荡运行。碳市场：每日行情综述全国碳市场综合价格行情为: 开盘价 67.10 元/吨，最高价 67.88 元/吨，最低价 67.10 元/吨，收盘价 67.67 元/吨，收盘价较前一日下跌 0.01%；挂牌协议交易成交量 26,716吨，成交额 1,832,406.00 元；大宗协议交易成交量 990,000吨，成交额 68,308,000.00 元；全国碳排放配额总成交量1,016,716 吨，总成交额 70,140,406.00 元。截至 2025 年 6 月 10 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量 656,915,096 吨，累计成交额 45,049,249,214.83 元。 【机会品种趋势追踪】 【全周期品种涨跌幅】资料来源：同花顺，先融期货高峰投资咨询号:Z0002778暴玲玲投资咨询号:Z0018633 项意凌投资咨询号:Z0021077李玉光投资咨询号:Z0018726谢季轲投资咨询号:Z0014888张婧投资咨询号:Z0019015郭庆祎投资咨询号:Z0022026投资咨询业务资格：渝证监许可（2012）1317 号【免责声明】作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。免责声明本报告由中电投先融期货股份有限公司（以下简称先融期货）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于先融期货。未经先融期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。先融期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。先融期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。先融期货版权所有并保留一切权利。以上声明内容的最终解释权归先融期货所有，本声明将适用所有报告与文章。