能化早报(25-06-11)

银河能化-20250611早报 【银河期货】原油期货早报（25-06-11） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2507合约64.98跌0.31美元/桶，环比-0.47%；Brent2508合约66.87跌 0.17美元/桶，环比-0.25%。SC主力合约2507涨5.1至478.9元/桶，夜盘涨2.6至481.5 元/桶。Brent主力-次行价差0.74美金/桶。 【相关资讯】 美国谈判代表表示，美中在伦敦举行的贸易磋商进展顺利，商务部长卢特尼克称，美国与中国达成的贸易框架和落实计划，应能解决稀土和磁材的限制问题。中国商务部副部长李成钢表示，中美谈判团队经过两天的会谈，已就贸易框架达成一致，并将回报给双方领导人。 世界银行将2025年全球经济增长预测下调0.4个百分点至2.3%，称更高的关税和不确定 性加剧对几乎所有经济体都构成了“重大阻力”。世界银行将美国今年经济增长预测较1月时下调0.9个百分点至1.4%，并预计中国经济将增长4.5%，维持了1月时的预测，称北京仍有货币和财政空间来支持经济并刺激增长。 欧盟执委会主席冯德莱恩表示，已针对俄罗斯入侵乌克兰提出了第18套制裁措施，将主要针对莫斯科的能源收入、银行和军事工业。新的措施提议禁止与俄罗斯北溪天然气管道以及参与规避制裁的银行进行交易，还针对组成俄罗斯影子船队和石油贸易公司的更多船只。 EIA周二发布了6月份《短期能源展望》。该报告认为，由于生产商因应油价下跌而削减钻探活动，美国原油产量在未来18个月内可能会下降。预计今年全球石油日需求量将增长 80万桶，2026年将增长110万桶。预计今年全球石油日产量将增加160万桶，2026年将 增加80万桶。 美国石油学会数据显示，截止2025年6月6日当周，美国商业原油库存减少37万桶；同 期美国汽油库存增加296.9万桶；馏分油库存增加371.2万桶。库欣地区原油库存减少 72.8万桶。 【逻辑分析】 世行下调经济增长预期，同时EIA下调供需增速预期，原油中长期过剩格局难改。旺季预 期、中美谈判利好及地缘冲突升温带来的利多逐渐消化，油价冲高回落。短期关注 66.5~68美金/桶区间，油价以高位震荡看待，中期运行区间预计在60~70美金/桶。 【交易策略】 1.单边：短期震荡，中期偏空。 2.套利：汽油裂解走弱，柴油裂解走弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-06-11） BU2509夜盘收3493点（+0.29%）， BU2512夜盘收3324点（+0.21%）。 现货市场，6月10日山东沥青现货3500-3950，华东地区3580-3670，华南地区3330-3490。 成品油基准价：山东地炼92#汽油跌1至7548元/吨，0#柴油跌1至6613元/吨，山东 3#B石油焦涨20至2640元/吨。 【相关资讯】 山东市场主流成交价格持稳。原油价格上涨，叠加周边华北市场沥青价格坚挺，带动本地市场交投氛围好转，部分炼厂沥青价格上调20-30元/吨，市场低价资源减少。但需求端释放不足，高价资源成交量相对有限，另外考虑到部分炼厂沥青存在复产计划，短期沥青价格或继续走稳。 长三角市场主流成交价持稳。近日受降雨天气影响，市场需求平淡，炼厂及社会库出货量均较少，但原油价格近日走势坚挺，且当地主力炼厂沥青价格上调，支撑当地社会库出货价坚挺。目前个别主力炼厂沥青提产，不过，部分资源降持续分流至长江中上游地区，目前区内炼厂整体库存水平适中，短期沥青价格或将持稳观望。 华南市场主流成交价格上调10元/吨。原油价格持续上涨，叠加部分地区近日天气有所好 转，带动出货，因此当地个别中石油炼厂价格上调80元/吨，佛山库价格稳定在3500元/吨。不过，华南个别中石化炼厂因装置问题，沥青排产量较此前有所增加，且近日船运及 火运分流有限，为缓解库存压力，昨日汽运价格下调60元/吨。后市，华南地区受阶段性降雨天气影响，需求短期无明显好转，多数用户观望情绪较重，当地沥青价格走势或将偏弱。 （百川盈孚） 【逻辑分析】 供应低位，上游挺价能力较强，而需求进入年内淡季，叠加成本端原油冲高回落，沥青单边价格高位震荡。近期厂库及社库略有回升，库存同比仍处于低位。成本端偏强运行，沥青/原油价差高位震荡，估值偏高。短期在成本偏强叠加旺季供应偏紧的预期下，沥青单边价格震荡偏强。BU主力合约运行区间预计在3450~3650。 【交易策略】 1.单边：震荡偏强。 2.套利：沥青-原油价差高位震荡。 3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】液化气期货早报（25-6-11） 【市场回顾】 PG2507夜盘收4119（+0.24%），PG2508夜盘收4011（+0.22%） 现货市场：华南国产气主流4550-4650元/吨，进口气主流成交在4630-4800元/吨。华 东民用气主流成交价4350-4650元/吨。山东民用气主流成交4580-4650元/吨，醚后碳四成交区间4560-4780元/吨。 【相关资讯】 昨日国内丙烷市场稳中小部分下跌，产销压力不大。今日华北及华东有部分让利表 现，其余市场价格基本稳定，下游补货情绪相对稳定，市场产销基本平衡，部分低价出货提升，目前上游仍有撑市能力，短线价格稳定面大，零星自主窄调。 【逻辑分析】 国际价格方面，6月CP官价下跌，丙丁烷最新600/570美元。供应端，上周周内有检修装 置如期重启，以及新投装置产出产品，国内液化气供应量增加。上周液化气商品量53.81万吨，较上期增加1.17万吨，增幅2.22%。前期检修企业陆续恢复，预计后续商品量延续增加。上周国际船期到港量63.6万吨，环比增加24.78%。需求方面，燃烧端消费能力预期依旧平淡，特别是高温天气之下终端需求或进一步下降，化工领域需求预计继续增加，MTBE、烷基化和PDH开工率均小幅增加。库存端，港口库存和厂内库存均小幅增加。整体来看，伴随供应增加，夏季淡季内国内市场承压加剧，基本面偏弱运行。 【交易策略】 液化气单边：震荡偏弱 姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-6-11） 【市场回顾】 FU07合约夜盘收2962（+0.03%），LU08夜盘收3588（+0.87%） 新加坡纸货市场，高硫Jun/July月差16.5至14.6美金/吨，低硫Jun/July月差6.8至6.0美金/吨。 【相关资讯】 1.南苏丹Senning招标出售7月11-12日装载的60万桶DarBlend原油。 2.埃及EGPC招标购买7月装载的100万吨HSFO。该公司已购买5月和6月装载的约 200万吨HSFO。 3.6月10日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交7笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交3笔。 【逻辑分析】 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水持续回升。短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判暂无实质性进展，中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote 汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货一开始发布招标，6月共招标3船，5月5船。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。 【交易策略】 1.单边：观望。 2.套利：FU9-1正套逢低做多。 （姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】天然气期货早报（25-6-11） 【市场回顾】 周一HH合约收3.533（-2.81%），TTF收34.638（-2.72%），JKM收12.22（-2.24%） 【逻辑分析】 上周美国天然气库存累库122bcf，高于预期的111bcf。供应端，美国天然气产量小幅上升至105.8bcf/d。需求方面，由于发电需求和工业需求保持强劲，目前天然气总需求位于历史同期高位，气象学家预测，6月下旬之前气温将高于平均气温。LNG出口方面， Cameron和Sabinepass加工气量下滑，昨日LNG输出量为13.7bcf/d。展望后市，由于需求强度上升，预计天然气价格重心逐渐上移。 欧洲天然气期货跌至35欧元/兆瓦时以下，天然气库存超过50%，这是补库的一个关键里程碑。随着乌克兰过境协议结束后俄罗斯管道天然气流量急剧减少，欧洲现在严重依赖液化天然气。到目前为止，它受益于亚洲需求疲软，尤其是来自中国的需求，在与美国的贸易紧张局势下，中国的制造业放缓。季节性因素，如亚洲季风季节能源使用减少，也为欧洲释放了液化天然气货物。然而，挪威的计划停运限制了一些产量。展望未来，随着天气转暖和风力发电量增加，供暖和电力需求减少，预计欧洲的天然气需求将有所缓解。 【交易策略】 HH单边：逢低做多，TTF单边：震荡。 姓名：李杭瑾投资咨询证号：Z0021670（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不对客户的投资构成建议） 【银河期货】PX(对二甲苯)期货早报（25-06-11） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6502（+8/+0.12%），夜盘收于6500（-2/- 0.03%）。 2、现货市场：昨日7月MOPJ目前估价在567美元/吨。PX价格反弹，估价在817美元/吨，环比上涨9美元。尾盘实货7月在811/823商谈，8月在808/816商谈，均无成交。3、PXN：昨日PXN在247美元/吨，环比下降18美元/吨。 【相关资讯】 据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。直纺涤短福建销售好于江浙，平均产销95%。 【逻辑分析】 天津石化39万吨PX装置原计划6月中开始检修推迟至7月初，多套检修装置恢复，6月PX开工率提升明显，下游PTA社会库存去库放缓，PTA多数前期检修装置重启，虹港石化三期250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷调整中。供需双增的格局 下PX仍将维持紧平衡。 【交易策略】单边：高位震荡 套利：多PX空PTA 期权：双卖期权 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PTA期货早报（25-06-11） 【市场回顾】 1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4612（+10/+0.22%），夜盘收于4608（-4/- 0.09%）。 2.现货市场：本周下周主港在09升水215~220成交，个别偏高，价格商谈区间在 4800~4910附近。6月底主港在09升水210~215有成交。昨日主流现货基差在09+217。 【相关资讯】 1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在5-6 成。直纺涤短福建销售好于江浙，平均产销95%。 2、华东一套120万吨PTA装置按计划停车中，恢复时间待定。 【逻辑分析】 台化兴业120万吨装置按计划停车，嘉兴石化150万吨PTA装置周末停车，预计检修10天，虹港石化三期250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前负荷调整中。聚酯下游季节性淡季，聚酯工厂效益不佳，开工走弱，6月PTA去库斜率预计放缓。 【交易策略】单边：高位震荡 套利