甲醇早报
交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-11甲醇早报 大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目录 1每日提示 2多空关注 3基本面数据 4检修状况 甲醇2509： 1、基本面：甲醇市场多空因素交织，预计本周市场震荡为主，局部或差异化调整。港口船龄限制政策或继续支撑期现货市场，但港口库存累积，叠加内地至港口套利开启，短期继续上涨空间受限，预计本周港口甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，底部空间下部分贸易商介入积极性增强，投机需求增加，周内多数产区工厂出货相对顺畅。但同时因内地甲醇开工绝对高位、部分下游步入传统高温需求淡季，高供应低需求格局维持，另外西北个别厂家库存偏高，以及当前煤制甲醇利润可观仍有让利空间下，多数业者心态谨慎，多空交织预计本周甲醇窄幅震荡概率较大。需持续关注宏观外围变化及进口到货情况等；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为2350元/吨，09合约基差74，现货升水期货；偏多 3、库存：截至2025年6月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为45.84万吨，较上周期累库6.4万吨；沿海地区（江 苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源提升4.5万吨至25.68万吨；偏多 4、盘面：20日线向上，价格在均线上方；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：预计本周甲醇价格震荡为主。MA2509：2260-2310震荡运行。 近期多空分析 利多： 1.部分装置停车：榆林凯越、新疆新业等。 2.伊朗甲醇开工降低；港口库存处于低位。 3.荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品；新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬 有投产计划。 4.西北CTO工厂甲醇外采。利空： 1.前期停车装置恢复：内蒙古东华等。 2.下半月港口预计到船集中； 3.甲醛进入传统淡季；MTBE开工明显走跌。 4.煤制甲醇有一定利润空间，当前积极出货。 5.持续出货不畅，产区部分工厂库存累积。 项目 品种 单位 价格 备注 现值 前值 涨跌 现货市场 环渤海动力煤 元/吨 669 669 0 动力煤Q5500 CFR中国主港 美元/吨 268 264 4 现货价(中间价) 进口成本 元/吨 2381 2348 34 CFR东南亚 美元/吨 323 323 0 江苏 元/吨 2380 2338 42 市场价 鲁南 元/吨 2155 2140 15 河北 元/吨 2080 2060 20 内蒙古 元/吨 1895 1883 13 福建 元/吨 2385 2360 25 期货市场 期货收盘价 元/吨 2276 2277 -1 主力合约 注册仓单 张 8120 4600 3520 有效预报 张 2025 1100 925 价差结构 基差 元/吨 104 61 43 现货-期货 进口价差 元/吨 105 71 35 进口-期货 江苏-鲁南 元/吨 225 198 27 市场价 江苏-河北 元/吨 300 278 22 江苏-内蒙古 元/吨 485 456 30 中国-东南亚 元/吨 -55 -59 4 CFR价 开工率 华东 ％ 80.65% 80.65% 0.00% 每周五更新 山东 ％ 68.71% 71.10% -2.39% 西南 ％ 44.06% 45.28% -1.22% 西北 ％ 81.54% 85.09% -3.55% 全国加权平均 ％ 74.90% 78.71% -3.81% 库存情况 华东港口 万吨 29.26 24.76 4.50 每周五更新 华南港口 万吨 16.58 14.68 1.90 数据来源：wind 国内甲醇价格（元/吨） 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 江苏 2302 2312 2312 2338 2380 3.39% 鲁南 2150 2140 2140 2140 2155 0.23% 河北 2060 2060 2060 2060 2080 0.97% 内蒙古 1875 1892.5 1892.5 1882.5 1895 1.07% 福建 2335 2355 2355 2360 2385 2.14% 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 甲醇现货价格 国内甲醇现货价格 2019-07-232020-07-232021-07-232022-07-232023-07-232024-07-23 甲醇：江苏甲醇:鲁南甲醇:河北甲醇:内蒙古 数据来源：wind 甲醇基差（元/吨) 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 现货 2302 2312 2312 2338 2380 3.39% 期货 2270 2264 2264 2277 2276 0.26% 基差 32 48 48 61 104 72 甲醇基差 4,5001000 4,000 800 3,500 3,000 2,500 2,000 600 400 200 0 -200 1,500 2019-03-042020-03-042021-03-042022-03-042023-03-042024-03-042025-03-04 -400 甲醇基差 基差甲醇：江苏期货收盘价 数据来源：wind 甲醇各工艺利润 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 煤制 230 273 273 263 276 46 天然气 -200 -210 -210 -210 -195 5 焦炉气 372 391 391 391 411 323 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 内蒙煤制甲醇成本及利润 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2000 1500 1000 500 0 -500 2000 西南天然气制甲醇利润 2500 西北焦炉气制甲醇利润 甲醇各工艺生产利润 1500 1000 500 0 -500 -1000 内蒙煤制甲醇利润甲醇:内蒙古内蒙煤制甲醇成本-1500 -1000 数据来源：wind 甲醇负荷（%） 本周 上周 涨跌 全国 74.90% 78.71% -3.81% 西北 81.54% 85.09% -3.55% 80.00% 75.00% 70.00% 全国甲醇负荷走势 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 西北地区甲醇负荷 国内甲醇企业负荷 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 2019年2020年2021年2022年2023年 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 13579111315171921232527293133353739414345474951 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：wind 外盘甲醇价格和价差（美元/吨） 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 CFR中国 261 262 262 264 268 2.68% CFR东南亚 320.5 322.5 322.5 322.5 322.5 0.62% 价差 -59.5 -60.5 -60.5 -58.5 -54.5 5 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 甲醇外盘价格 甲醇:CFR中国主港甲醇:FOB美国海湾 0 2019-11-21 2020-11-21 2021-11-21 2022-11-21 2023-11-21 2024-11-21 -20-40-60-80 -100 -120 -140 -160 CFR中国-CFR东南亚价差 外盘甲醇价格和价差 甲醇:FOB鹿特丹(欧元)甲醇:CFR东南亚-180 数据来源：wind 甲醇进口价差 甲醇进口价差（元/吨） 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 现货 2302 2312 2312 2338 2380 3.16% 进口成本 2323 2331 2331 2348 2381 2.50% 进口价差 -21 -19 -19 -10 -1 20 甲醇进口利润 4,500300 4,000 200 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 100 0 -100 -200 1,000 2019-03-042020-03-042021-03-042022-03-042023-03-042024-03-042025-03-04 -300 进口利润甲醇：江苏进口成本 数据来源：wind 甲醇传统下游产品价格 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2019-10-31 甲醛 二甲醚醋酸 2019-12-31 2020-02-29 2020-04-30 2020-06-30 6月4日 1070 4010 2625 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 醋酸:江苏索普 2021-02-28 2021-04-30 6月6日 1070 4010 2625 2021-06-30 传统下游产品价格（元/吨） 2021-08-31 甲醇传统下游产品价格 2021-10-31 二甲醚:河北裕泰 2021-12-31 2022-02-28 6月6日 1070 4010 2625 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 6月9日 1070 4010 2625 甲醛:河北文安凯跃 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 6月10日 1070 4010 2625 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2024-02-29 2024-04-30 周涨跌 0.00% 0.00% 0.00% 2024-06-30 2024-08-31 2024-10-31 数据来源：wind 2024-12-31 2025-02-28 2025-04-30 甲醛生产利润（元/吨） 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 现货 1070 1070 1070 1070 1070 0.00% 生产成本 1177 1177 1177 1177 1186 0.76% 利润 -107 -107 -107 -107 -116 -9 甲醛负荷（%） 本周 上周 涨跌 甲醛 25.42% 24.52% 0.90% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 甲醛负荷 135791113151719212325272931333537394143454749 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 甲醛生产成本和利润 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 甲醛生产利润和负荷 2020年2021年2022年2023年2024年 2021-07-142022-07-142023-07-142024-07-14 河北甲醛生产利润甲醛生产成本 数据来源：wind 二甲醚生产利润（元/吨） 6月4日 6月6日 6月6日 6月9日 6月10日 周涨跌 现货 4010 4010 4010 4010 4010 0.00% 生产成本