核心观点与关键数据
最新日变化与周期变化
柳林主焦、安泽主焦等主要炼焦煤品种价格近期均出现下跌，其中柳林主焦日跌幅140元，周跌幅45%，安泽主焦日跌幅10元，周跌幅10%。蒙古口岸原煤库提价（A10.5，V28，S<0.6%，G83）价格稳定，沙河驿进口主焦（A11，V26，S0.7，G80，Y15，CSR60）价格持续下滑。盘面05813、09775、01784等期货合约价格均出现显著回调，其中09775期货合约日跌幅6元，周跌幅103%。总库存4070.92万吨，日减5.02万吨，月增245.81万吨，年增20.55%。煤矿库存480.73万吨，日增7.70万吨，月增90.30万吨，年增75.44%。港口库存303.09万吨，日增1.53万吨，月增29.80%。
基差与价差分析
05基差-47.79，较前值扩大8.50，月涨82.59%，年涨166.96；09基差-9.29，较前值扩大6.00，月跌26.59，年跌0.92。焦化焦煤库存846.33万吨，日减19.40万吨，月减112.95万吨。5-9价差38.50，月跌0.62；9-1价差-9.00，月跌0.94；1-5价差-29.50，月跌1.66。
产能与库存动态
焦化产能利用率75.36%，日降0.30，月降0.08，年降3.64%。焦化焦炭库存87.22万吨，日减0.08万吨，月减0.37%。钢厂焦煤库存786.79万吨，日减11.96万吨，月增2.00万吨。
进口与现货市场
进口炼焦煤港口库存持续增长，2025年目标达1300万吨。炼焦精煤产量、炼焦煤进口量均呈上升趋势。港口现货蒙煤-普氏中挥价差稳定，蒙煤-山西-普氏中挥价差月增1500元，蒙煤-澳煤价差月增800元。澳洲焦煤进口利润持续扩大。
研究结论
当前炼焦煤市场呈现供需两弱态势，价格周期性回调明显。煤矿及港口库存同步增长，但钢厂库存下降，显示下游需求疲软。基差扩大反映期货价格相对现货走弱，价差变化预示短期市场波动加剧。进口煤利润提升或刺激供应增加，需关注焦化产能利用率变化对需求的潜在影响。
