硅锰价格承压运行，静待硅锰库存消耗

研究院黑色建材组研究员王海涛010-64405663wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明由于消费下滑，硅锰产业链库存仍处于偏高位置，叠加电费和原料成本下跌，硅锰重心下移，行业长时间处于亏损，整体硅锰价格承压运行。虽价格相对较低，但在显著产量和库存下降之前，仍需谨慎操作，关注硅锰产量、库存和锰矿供给变化。■风险锰矿供给扰动、硅锰消费情况、电价调整、全球经济形势等。 目录策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1一、硅锰价格承压，重心逐步下移............................................................................................................................................5二、不同产区硅锰企业亏损，产量逐步降低............................................................................................................................5三、下游消费减弱，硅锰库存仍压制价格上涨........................................................................................................................8四、原料价格偏弱，硅锰成本重心下移...................................................................................................................................11五、结论......................................................................................................................................................................................15图表图1：硅锰现货市场价格（内蒙古）丨单位：元/吨....................................................................................................................5图2：硅锰期货收盘价格丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图3：不同地区硅锰利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图4：南方和北方大区硅锰利润丨单位：元/吨............................................................................................................................5图5：硅锰周度开工率丨单位：%..................................................................................................................................................6图6：硅锰周度产量丨单位：万吨.................................................................................................................................................6图7：硅锰月度开工率丨单位：%..................................................................................................................................................6图8：硅锰月度产量丨单位：万吨.................................................................................................................................................6图9：内蒙古硅锰月度产量丨单位：万吨.....................................................................................................................................7图10：宁夏硅锰月度产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图11：广西硅锰月度产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图12：贵州硅锰月度产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图13：硅锰月度产量及同比增速丨单位：万吨...........................................................................................................................8图14：硅锰累计产量及同比增速丨单位：万吨...........................................................................................................................8图15：粗钢月度日均产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................8图16：粗钢累计产量及同比增速丨单位：百万吨.......................................................................................................................8图17：五大材周度产量丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图18：五大材硅锰周度需求量丨单位：万吨...............................................................................................................................9图19：内蒙古硅锰库存丨单位：万吨...........................................................................................................................................9图20：宁夏硅锰样本企业库存丨单位：万吨...............................................................................................................................9图21:样本企业硅锰总库存丨单位：万吨....................................................................................................................................9图22：钢企硅锰库存可用天数（全国）丨单位：天.................................................................................................................10图23：北方大区库存可用天数丨单位：单位：天................................................