核心观点： Brown & Brown, Inc. (BRO) 计划以 40 亿美元现金和约 8.1 亿美元股票收购 RSC Topco, Inc. (RSC)，交易对价为 98.25 亿美元，其中约 81.5 亿美元为现金，约 13 亿美元为 BRO 股票。此次收购旨在扩大 BRO 在保险分销和风险管理的业务范围，并通过协同效应提升盈利能力。
关键数据：
- BRO 当前拥有约 2.86 亿美元的债务，本次发行 4 亿美元普通股，并授予承销商 30 天内购买额外 4 亿美元股票的期权。
- RSC 2024 年收入为 16.36 亿美元，调整后 EBITDA 为 6 亿美元，调整后 EBITDA 利率为 35%。
- BRO 和 RSC 的合并后总资产预计将达到约 290 亿美元，总负债预计将达到约 80 亿美元。
研究结论：
- 此次收购存在诸多风险，包括交易完成时间不确定、无法实现预期收益、融资风险、财务信息准确性、RSC 业务风险、反收购条款等。
- BRO 的股票价格可能因市场波动、经营业绩、分析师预期等因素而大幅波动。
- 本次发行的净收益将用于资助交易现金对价，并支付相关费用。如果交易未能完成，BRO 将使用净收益进行一般性公司用途。
## 总结
**核心观点**： Brown & Brown, Inc. (BRO) 计划以 40 亿美元现金和约 8.1 亿美元股票收购 RSC Topco, Inc. (RSC)，交易对价为 98.25 亿美元，其中约 81.5 亿美元为现金，约 13 亿美元为 BRO 股票。此次收购旨在扩大 BRO 在保险分销和风险管理的业务范围，并通过协同效应提升盈利能力。
**关键数据**：
* BRO 当前拥有约 2.86 亿美元的债务，本次发行 4 亿美元普通股，并授予承销商 30 天内购买额外 4 亿美元股票的期权。
* RSC 2024 年收入为 16.36 亿美元，调整后 EBITDA 为 6 亿美元，调整后 EBITDA 利率为 35%。
* BRO 和 RSC 的合并后总资产预计将达到约 290 亿美元，总负债预计将达到约 80 亿美元。
**研究结论**：
* 此次收购存在诸多风险，包括交易完成时间不确定、无法实现预期收益、融资风险、财务信息准确性、RSC 业务风险、反收购条款等。
* BRO 的股票价格可能因市场波动、经营业绩、分析师预期等因素而大幅波动。
* 本次发行的净收益将用于资助交易现金对价，并支付相关费用。如果交易未能完成，BRO 将使用净收益进行一般性公司用途。
