- 盘面情况：2025年6月5日，氧化铝期货主力合约ao2509大跌2.9%，最高3060元/吨，最低2926元/吨，收盘2943元/吨，成交量676085手，持仓量319472手，量持仓维稳。
- 现货端：氧化铝现货持稳，山西均价3290元/吨，广西、贵州、连云港、河南、山东均稳定。南方检修结束导致现货供应变化，前期货源收紧。
- 供给端：氧化铝供应压力增大，北方检修结束、南方产能恢复，5月计划新增产能投放，广投北海项目三季度投产。行业利润修复加速产能释放，市场预期供应过剩加重。
- 需求端：电解铝需求进入淡季，山东产能南移但整体稳定，产量增长空间有限，对氧化铝需求难大幅提升。
- 结论：氧化铝企业持续亏损，挺价意愿强。北方检修结束、南方产能恢复后，现货供应紧张或缓解，短期预计维持震荡走势。
- 风险提示：报告基于公开及第三方数据，不构成投资建议，对内容真实性、完整性、准确性不保证，不承担使用报告内容的损失责任。
