鹏鹞环保机构调研纪要

鹏鹞环保在 SAF（可持续航空燃料）领域取得重要进展，2024年盘锦鹏鹞完成技术改造并成功产出生物航煤，产品收率达82%，46项指标符合国际标准，并首次出口4950吨生物航煤至国际市场。公司持续优化工艺流程，有望提高收率。

国内 SAF 政策方面，2024年9月启动试点工作，覆盖四个机场和三大航司，验证了 SAF 的适用性和安全性。2025年起将扩大规模，形成更大推广网络。国际方面，欧盟积极推动 SAF 产业发展，通过《欧洲绿色新政》和 "The EU fit for 55 package" 等政策，设定2030-2050年 SAF 使用配额目标，并改革 EU ETS 和修订 ETD，对化石燃料征税以促进绿色燃料使用。

综合分析显示，SAF 全球处于初期阶段，欧盟、美国、中国均出台支持政策，中国以鼓励性政策为主，但已将 SAF 纳入碳达峰行动方案和“十四五”规划，行业前景广阔。鹏鹞环保采用轻资产运营模式，通过场地租赁和设备利旧改造生产 HVO 和 SAF，成本优势明显，产品已通过国际认证并出口，市场验证其质量和成本竞争力。

公司主业方面，2024年新中标多个水务项目，包括新疆哈密净水项目、河南汤阴污水处理项目等，并主推装配式水厂建造模式。SEED 水厂结合新能源和装配式技术，具有建设速度快、质量可控、运行高效等特点，契合双碳目标。BOT 项目收入确认根据工程进度，SEED 水厂模式可加速建设，当年即可确认部分收入。