日久光电机构调研纪要

江苏日久光电股份有限公司是一家专注于触控显示应用材料研发、生产和销售的企业，于2020年10月在深市主板上市。公司主要产品包括ITO导电膜、光学膜、光学胶等，并具备精密涂布、精密贴合、磁控溅射等核心技术，实现产业链垂直整合。

核心观点与关键数据：

1. 利润同比大幅改善：主要得益于三方面因素：

   • 导电膜业务结构优化：游戏机触控按键领域低方阻ITO膜收入增长22.83%（9,873.07万元），调光导电膜在汽车应用场景收入增长122.70%（6,694.66万元）。
   • 2A/3A光学膜产品：手机、笔记本电脑、车载显示应用收入增长104.19%（2,944.78万元）。
   • OCA光学胶：客户端口碑良好，出货量和市场份额提升，收入增长21.3%（1.58亿元）。

2. 技术迭代与市场预期：

   • 内嵌式in-cell技术驱动ITO导电膜在LCD手机渗透率突破75%，外挂薄膜式ITO导电膜受限。
   • 调光导电膜技术路径包括EC、SPD、LC、PDLC，公司主推EC电致变色技术，已拓展汽车天幕、侧窗、后视镜等应用场景，并支持智能穿戴、建筑等领域。
   • AR眼镜应用：公司产品技术理论上可匹配，但尚未实现销售实绩。

3. OCA光学胶业务：

   • 产品凭借优异性能市场份额显著提升，但受市场价格竞争及研发投入影响尚未盈利。
   • 重点开发耐折叠和曲面OCA光学胶，已通过客户端认证并部分销售，未来将结合自研光学膜产品强化竞争力。

研究结论： 公司通过业务多元化和技术研发实现收入增长，调光导电膜和OCA光学胶是未来重点发展方向，但需关注市场竞争和研发成本压力。公司技术优势明显，产业链整合能力较强，具备较强的市场竞争力。