生猪周报：供需劈叉明显，现货加速下跌

供需劈叉明显，现货加速下跌 2025年6月8日 生猪周度报告 创元研究 报告要点： 现货方面，8日涌益监测生猪出栏均价1391元公斤，本周生猪出栏均价破7元斤，猪价下跌加速；河南my标猪出栏价格为 139元公斤，周环比1日降8毛5，125140体重段价格周环比也跌8毛5至138元公斤；广东ws三元猪出栏价格154元公斤，周环比1日跌4毛公斤，北方猪价跌幅显著，部分地区均价跌至 135元公斤，周日下跌产生抵抗，河南大厂略涨。 供应方面，三方机构监测5月份样本企业总体出栏计划并未完成，6月份日均出栏量环比增2844不等，在发改委窗口指导企业降体重后，整体市场降重出栏压力增加，月初出栏量并未如往常一样出现明显下滑。同时，当前出栏体重仍较大，月初出栏均重并未显著下滑，下周公布的宰后均值可能亦会放缓，反映市场并未出现明显的抛售情况，后市降重任重道远。需求方面，端午节后屠宰量日均显著下滑，白条市场表现较烂，而往年农历端午后一个月日均屠宰量环比降22左右，且投机性需求减弱情况下，出栏日均环比与屠宰日均环比劈叉，屠宰分割暂未有意愿进场，猪价下跌压力明显。 总体来看，6月出栏量日均变化明显高于屠宰日均变化，投机性需求减弱和屠宰分割入库意愿不强，屠宰压价收购明显，猪价将继续承压下跌，近月盘面继续偏弱，91111月差继续空配。 关注点：出栏体重降速等。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛 邮箱：chenrtcyqhcomcn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 目录 一、市场表现3 11行情回顾：现货加速下跌，07跌幅明显3 12二育情况：投机性需求继续减弱4 13养殖利润：育肥和仔猪利润持续下滑5 二、供应端6 21生猪产能：5月能繁环比小增6 22生猪存栏：5月钢联样本存栏环比057 23生猪出栏：6月日均出栏环比增长8 三、屠宰和消费端10 31中游生猪屠宰：节后屠宰量环比下滑明显10 32下游猪肉消费：白条行情继续下滑11 四、总结12 一、市场表现 11行情回顾：现货加速下跌，07跌幅明显 截至8日，河南my标猪出栏价格为139元公斤，周环比1日降8毛5，125140体重段价格周环比也跌8毛5至138元公斤；广东ws三元猪出栏价格154元公斤，周环比1日跌4毛公斤，涌益监测生猪出栏均价 1391元公斤。本周生猪出栏均价破7元斤，尤其河南地区大厂跌幅加速，北方猪价跌幅显著，部分地区均价跌至135元公斤，周日下跌产生抵抗，河南大厂略涨。 现货大幅下跌，盘面贴水幅度收窄，随着现货跌至14元公斤以下， 短期继续加速下跌概率不大，下周79反套或将逐步离场，届时或将打压 图：生猪合约走势（单位：元吨）图：主力基差（元吨） 生猪2603 生猪2509 生猪2605 生猪2511 生猪2507 生猪2601 2021年 6000 2022年 2023年 2024年 2025年 15000 4000 14500 2000 0 14000 2000 13500 4000 6000 13000 8000 12500 20250228 20250331 20250430 20250531 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 图：前三级白条价格（单位：元公斤） 图：生猪外三元价格（元公斤） 2022年 2023年 2024年 2025年 2022年 2023年 2024年 2025年 09合约，91和111继续反套为主。 1月2日 1月14日 1月26日 2月8日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 4030 28 3526 24 3022 20 2518 16 2014 12 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1510 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：我的农产品网、创元研究 图：79价差（单位：元吨）图：111价差（单位：元吨） 500 22072209230723092407240925072509 211122012211230123112401 2411250125112601 0 500 1000 1500 2000 2500 108 1017 1026 114 1113 1122 121 1210 1219 1228 16 115 124 22 211 220 229 39 318 327 45 414 423 52 511 520 529 67 616 625 3000 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 21 211 221 32 312 322 41 411 421 51 511 521 531 610 620 630 710 720 730 89 819 829 98 918 928 108 1018 1028 117 1117 1127 4000 资料来源：Ifind、创元研究资料来源：Ifind、创元研究 图：钢联农历生猪出栏价格（单位：元公斤）【注：由于部分年份存在闰月，所以当年会比正常年份多30天】 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 40 35 30 25 20 15 1 9 17 25 33 41 49 57 65 73 81 89 97 105 113 121 129 137 145 153 161 169 177 185 193 201 209 217 225 233 241 249 257 265 273 281 289 297 305 313 321 329 337 345 353 361 369 377 10 资料来源：我的农产品网、创元研究 12二育情况：投机性需求继续减弱 图：二育占实际销量比例图：涌益175公斤肥猪标猪价差（单位：元公斤） 1200 1000 800 600 400 2021年2022年2023年2024年2025年15 1 05 2000 2024年3月110日 2024年3月2131日 2024年4月1120日 2024年5月110日 2024年5月2131日 2024年6月1120日 2024年7月110日 2024年7月2131日 2024年8月1120日 2024年9月110日 2024年9月2130日 2024年10月1120日 2024年11月110日 2024年11月2130日 2024年12月1120日 2025年1月110日 2025年2月110日 2025年2月2128日 2025年3月1120日 2025年4月110日 2025年4月2130日 2025年5月1120日 000 05 1月2日 1月13日 1月30日 2月16日 2月29日 3月13日 3月24日 4月6日 4月18日 5月1日 5月12日 5月25日 6月3日 6月15日 6月27日 7月8日 7月21日 8月3日 8月15日 8月26日 9月8日 9月21日 10月6日 10月19日 10月31日 11月11日 11月24日 12月7日 12月19日 12月30日 1 资料来源：涌益咨询、创元研究资料来源：涌益咨询、创元研究 13养殖利润：育肥和仔猪利润持续下滑 钢联数据监测，截至6月5日（第21周），生猪自繁自养利润为95元 头，外购仔猪利润为395元头。 本周7公斤仔猪平均价格486元头，15公斤仔猪平均价格545元头 元，仔猪出售毛利头均214元头。 截至6月4日，河南育肥猪配合料价格324元公斤，周环比持平。截 至5月30日，贵州育肥猪配合料359元公斤，周环比涨1分。 图：自繁自养利润（单位：元头）图：外购仔猪养殖利润（单位：元头） 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 30002000 25001500 20001000 1500500 10000 500500 01000 5001500 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 10002000 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：7Kg仔猪价格（单位：元头）图：仔猪平均出售毛利（单位：元头） 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 0 1000 800 600 400 200 0 200 400 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 600 资料来源：我的农产品网、创元研究资料来源：博亚和讯、创元研究 图：河南育肥猪配合料价格（单位：元公斤）图：贵州育肥猪配合料价格（单位：元公斤） 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 39 37 35 33 31 29 46 44 42 4 38 36 34 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 w01w03w05w07w09w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51w53 2732 资料来源：河南农业厅、创元研究资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 21生猪产能：5月能繁环比小增 截至4月末，全国能繁母猪存栏4038万头，环比减1万头，同比增 52万头。 根据三方机构调研显示，截至5月份，涌益能繁母猪存栏11473万头， 同比857，环比092；钢联123家规模能繁母猪存栏50843万头，同比426，环比033，85家中小散户能繁母猪存栏174万头，同比 807，环比003。在生猪养殖暂未亏损和仔猪仍有较高利润情况下，产能去化概率几乎为0，预计产能仍稳中有增。 图：农业部能繁母猪存栏（单位：万头）图：钢联规模养殖场能繁母猪存栏（单位：