贵金属策略日报：地缘风险支撑金价

2025610 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 尽管美联储降息预期降温短期施压金价，但地缘政治风险及避险需求支撑金价。 宏观研究团队研究员： 重点资讯： 1）据新华社，当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。2）白宫经济顾问哈西特KevinHassett周一表示，美国三位最高贸易谈判代表正寻求在伦敦握手言和，以达成中美同意的稀土协议。3）民主党人和共和党人周日针锋相对。此前美国总统特朗普向洛杉矶部署国民警卫队以应对当地大规模抗议活动。 价格逻辑： 投资者在中贸易谈判前保持谨慎，叠加持续的地缘政治风险，支撑避险黄金。然而，市场对美联储今年大幅降息的预期降温，可能限制无息黄金的上行空间。 周五公布的5月非农就业报告显示，新增就业139万人（预期13万，前值修正为147万），失业率维持42（符合预期），平均时薪增速持平于39（好于预期的37）。数据公布后，市场对美联储年内降息的押注减少，推动美债收益率走高，短期压制金价。但美元未能延续非农后的涨势，主因特朗普持续施压美联储大幅降息，且市场对9月降息的预期仍存；叠加俄乌冲突升级、美国政府财政健康担忧等地缘与政策风险，避险情绪支撑黄金，限制其进一步下跌。 中美高级官员旨在化解两国间高风险的贸易争端。当前市场关注谈判进展：若谈判释放积极信号，可能削弱避险需求；若僵局持续或升级，则可能加剧避险情绪，进一步支撑金价。 展望：下周重点关注美国5月通胀数据，持续关注贸易摩擦、地缘冲突边际变化。周度COMEX黄金关注【32503500】，周度COMEX白银关注【3440】。 风险因素：美联储货币政策变化；特朗普政策变化。 朱善颖 从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 张皓云 从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 图表17：投资评级标准 评级标准 说明 偏强 预期涨幅大于2个标准差 震荡偏强 预期涨幅12个标准差 震荡 预期涨跌幅在正负一个标准差以内 震荡偏弱 预期跌幅12个标准差 偏弱 预期跌幅大于2个标准差 时间周期 未来212周 标准差 1倍标准差500个交易日滚动标准差当前价 资料来源：中信期货研究所 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层13011305、14层邮编：518048 电话：4009908826传真：075583241191 网址：httpwwwciticsfcom