中国外运机构调研纪要

中国外运股份有限公司是中国招商局集团物流业务的统一运营平台和统一品牌。该公司于2003年2月13日在香港联合交易所有限公司上市,2019年1月18日在上海证券交易所上市,股票代码分别为0598.HK和601598.SH。根据Armstrong&Associates,Inc.发布的2020年榜单,中国外运货运代理服务居全球第三,全球第三方物流居全球第七。中国外运以打造世界一流智慧物流平台企业为愿景,专注于客户需求和深层次的商业压力与挑战,以最佳的解决方案和服务持续创造商业价值和社会价值,形成了以专业物流、代理及相关业务、电商业务为主的三大业务板块,为客户提供端到端的全程供应链方案和服务。 信达证券新华资产嘉实基金工银瑞信中信保诚中信资管泓德基金中意资产华夏基金 民生加银农银人寿上银基金天弘基金 1. 2025年一季度公司归母净利润下滑的原因公司2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少1.59亿元人民币,同比下降19.76%,主要是因为合联营公司利润下降,导致公司投资收益下降1.73亿元人民币。2. 公司海运、空运出口主要地区有哪些?公司海运业务出口方向主要是亚洲、欧洲、北美等地区,空运业务出口方向主要是欧洲、北美、亚洲等地区。3. 公司怎么看海运业务未来的单箱利润趋势?近年来,公司通过低效业务治理、提升多环节业务占比等举措使得公司单箱利润水平逐步提升。短期看,单箱利润水平可能受到市场竞争加剧、上游成本控制向物流企业挤压等原因存在一定波动;从长期看,公司仍将通过延长服务链条努力提升海运业务单箱利润水平。 4. 公司的派息政策是怎样的?公司没有派息指引。公司自2003年在香港上市以来一直保持稳定的派息率,近几年派息率稳步提升,从2021年36%逐步提升至2023年50.4%。2024年,公司中期和末期均维持了0.145元/股的派息金额,全年0.29元/股,全年派息率55.2%。公司未来将继续根据经营情况、资金安排等统筹考虑派息事宜,与股东分享公司经营成果。5. 公司对股份回购方面是如何考虑的?根据股东大会授权,公司自2024年11月底至今,共回购A股股份超过8,800万股,H股股份约2,200万股,回购金额约5亿元人民币。未来公司将在符合相关法律法规的前提下,结合资金状况、市场情况等继续择机进行股份回购。 6. 公司在海外网络拓展方面有哪些考虑?公司将以海外发展为新引擎,培育新的增长点。一是加强海外网络和资源布局,提升资源支撑能力。完善东南亚次级物流网络,完成相关机构新设工作,完善全球网络布局;稳步推进迪拜南城物流中心建设,加快马来西亚购地建仓项目落地。二是推进海外一体化运营,打造海外核心竞争力。①围绕新型承运人模式建设,强化属地通道与产品建设;空运业务在稳定现有航线运营的基础上,持续提升西欧通道能力,打造列日枢纽转运非洲的空运通道。②加大客户拓展力度,大力发展属地合同物流与第三国业务。7. 公司基础设施公募REITs的审批进展情况公司已于5月12日完成上交所对公司基础设施公募REITs的反馈意见答复,正在等待中国证监会的批复(注:已于5月30日获得中国证监会批复)。 8. 公司如何展望中外运敦豪未来的经营情况?中外运敦豪的服务在时效性、安全性、服务质量等方面都处于市场领先地位。2021至2023年,在空运市场旺盛的情况下,中外运敦豪的增速和利润水平是非常态的。尽管中外运敦豪最近几年在市场拓展和客户结构方面都在继续加大力度拓展和优化,但受中国进出口贸易、跨境电商增速放缓等因素影响,未来可能不会保持过去几年的高速增长。其利润水平取决于很多因素,包括进出口贸易、电商市场变化、油价、汇率等。