国债日报

行业 国债日报 日期 2025年6月10日 研究员：黄雯昕国债集运 02160635739 huangwenxinccbccbfuturescom期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡股指 02160635735 niejiayiccbccbfuturescom期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔宏观贵金属 18665641296 hezhuoqiaoccbccbfuturescom期货从业资格号：F3008762 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货6月9日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （） 成交量持仓量仓差 TL25061189901191801193901193900400034661836178 TL25091197201199001201401200700420035756381017244887 TL25121195601196501199601199100400033393819116185 T2506108710108700108795108795008500841141311633 T25091089001089701090001089800100009606351820424930 T251210893510898010900010897500650066733224441626 TF2506105835105725105860105860002500239548761656 TF25091061251061801061251061200000000504591471861750 TF25121062151062601062251062050010001188418269367 TS2506102316102312102330102322001400124620229 TS2509102448102450102448102440000000035286117994907 TS2512102574102574102560102552001400129914685276 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 资金面宽松、通胀环比延续收缩、5月出口弱于预期，支撑债市情绪，国债期货长端明显上涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，短端小幅下行1bp左右，长端变动幅度不大，至下午16：30，10年国债活跃券250011收益率报1655上行025bp。 资金市场： 央行公开市场净投放，资金面平稳宽松。今日无逆回购到期，央行开展了1738 亿元逆回购操作，实现净投放1738亿元。银行间短端资金利率多数回落，其中银存间隔夜加权回落35bp至138，7天回落约2bp至151附近，中长期资金小幅回落，1年国股大行存单利率多在16717区间较上周小幅下行23bp。 结论： 今日公布通胀和外贸数据显示基本面下行风险仍存，通胀方面CPI、PPI环比延续收缩，显示国内终端需求仍然未起，特别是积极财政提振基建和地产实际需求的效果仍不明显，而5月出口同比增长48低于万得一致预期的62，主要是 对美出口进一步大幅下跌，外需风险仍存，在此背景下货币政策有继续发力必要，特别是5月降息10bp幅度低于市场预期，对经济的刺激力度仍显温和，下半年仍有一定降息空间。展望6月来看，利空因素逐渐减弱而利多逐渐累积，一方面在 央行积极投放下资金面有望见顶回落，打开短端下行空间，另一方面在5月出现 缓和的关税风险可能在6月又会开始升温，提振长端情绪，且一旦短端空间打开， 长端也会被带着大幅度下行。短期关注6月8日至13日副总理访问英国期间将与美方举行的中美经贸磋商机制首次会议情况。 二、行业要闻 中国5月CPI同比下降01，预期降02，前值降01。PPI同比下降33，预期降32，前值降27。国家统计局表示，5月份CPI略有下降，核心CPI同比涨幅扩大，CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响。 海关总署称，前5个月我国货物贸易进出口总值1794万亿元人民币，同比增长25，其中，出口1067万亿元，增长72；进口727万亿元，下降38；5月份，我国货物贸易进出口总值381万亿元，增长27，其中，出口228万亿元，增长63；进口153万亿元，下降21；前5个月，东盟为第一大贸易伙伴，美国为第三大贸易伙伴，与美国贸易总值为172万亿元，下降81，占96。 中国5月出口（以美元计价）同比增长48，前值增长81；进口下降34，前值降02；贸易顺差10322亿美元，前值贸易顺差9618亿美元。 中英经济财金对话中方牵头人、国务院副总理何立峰访问英国期间在伦敦会见对话英方牵头人、英国财政大臣里夫斯，就中英经济财金合作和双方共同关心的问题深入交换意见。何立峰表示，中英双方应共同努力落实好习近平主席与斯塔默首相重要共识，推动中英经济财金对话成果落地见效，进一步深化经济财金各领域交流与合作，促进实现互利共赢，保持中英经济关系持续健康稳定发展。 国家外汇管理局披露，中国5月末外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升 36亿美元。外汇局称，5月受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响，美元指数小幅震荡，全球金融资产价格涨跌互现，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升；我国经济持续回升向好，经济发展质量稳步提升，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。另据央行同日公布的数据显示，中国5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第 7个月增持黄金。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线均值图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队02160635739有色金属研究团队02160635734黑色金属研究团队02160635736 石油化工研究团队02160635738农业产品研究团队02160635732量化策略研究团队02160635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：02160635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：075583382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼18331837室电话：053181752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：02038909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：01083120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：05918600677786005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：037165613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：057483062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：02160636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：02988455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦6021室电话：057187777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元电话：02162528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：02163097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：059524669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：05923248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：02886199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：4009095533转5邮箱：khbccbccbfuturescom网址：httpwwwccbfuturescom