国债日报

行情回顾与操作建议

国债期货长端明显上涨，主要受资金面宽松、通胀环比延续收缩、5月出口弱于预期等因素支撑。利率现券收益率窄幅变动，短端小幅下行1bp左右，长端变动幅度不大。资金市场方面，央行公开市场净投放1738亿元，银行间短端资金利率多数回落，中长期资金小幅回落。

宏观经济数据

• 通胀数据：CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%，显示国内终端需求未起，积极财政政策效果不明显。
• 外贸数据：5月出口同比增长4.8%，低于预期，主要受对美出口大幅下跌影响，外需风险仍存。
• 外汇储备：5月末外汇储备规模为32853亿美元，环比上升36亿美元，主要受主要经济体财政政策、货币政策和经济增长前景等因素影响。
• 黄金储备：5月末黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，连续第7个月增持黄金。

政策与事件

• 中美经贸磋商：副总理访问英国期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。
• 中英经济财金对话：中英双方就经济财金合作和共同关心的问题深入交换意见，推动中英经济财金对话成果落地见效。

数据概览

• 国债期货行情：主力合约走势图、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年）等数据展示。
• 货币市场：SHIBOR期限结构变动图、SHIBOR走势图、银行间质押式回购加权利率变动图、银存间质押式回购利率变动图等数据展示。
• 衍生品市场：Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据展示。

研究结论

基本面下行风险仍存，货币政策有继续发力必要。短期关注6月中美经贸磋商机制首次会议情况。资金面有望见顶回落，打开短端下行空间，长端情绪可能受关税风险升温影响。