国内经济数据承压,财新PMI降至48.3,为2024年10月以来首次收缩,新订单和生产指数均表现不佳,受美国对等关税政策冲击。市场关注中美二次会谈,预计让步空间较小,商务部长参与可能涉及技术管制议题。美国5月非农就业超预期,新增13.9万人,但就业扩散指数下行,显示未来下行风险。房地产方面,新房销售面积创季节性新低,一线城市房价回至历史低点,整体市场下滑。国债市场资金面回落,利率震荡走低,短期震荡调整,中长期仍可做多。风险提示:美国经济超预期走强、国内经济超预期走弱。