【生猪周报】供应压力体现 猪价延续回落

1.综合分析&交易策略◼综合分析本周全国各地生猪价格整体呈现下行态势，主要因为供应端压力仍然比较明显，虽然规模企业周内出栏压力一般，但普通养殖户及二次育肥出栏动力有所增加，随着当前市场大体重猪源供应量增加，大小猪价差逐步回落，市场大猪出栏有所增多。近期生猪出栏体重整体维持高位，大小猪价差继续略有回落，一定程度反应养殖端供应压力。需求方面来看，生猪屠宰量环比小幅下降，同时冻品库存也有所下降，加之生猪需求量同样呈现下降态势，生猪需求整体表现比较一般。月内生猪出栏计划环比增加有限，后续出栏压力可能有所放缓，但由于普通养殖户以及二次育肥存栏仍然维持高位，后续供应压力预计仍然存在。价格整体仍有一定下行压力。期货方面来看，由于前期相关因素影响，盘面呈现较明显反弹态势，随后盘面压力开始明显体现，由于当前现货价格压力仍然比较明显，预计盘面仍将呈现一定回落压力。交易策略单边：远月继续以高点抛空为主套利：LH79反套期权：卖出宽跨式策略 GALAXY FUTURES 目录 1.生猪价格——出栏压力继续体现价格呈现回落态势元/公斤元/公斤产区价格分区域价格涨幅◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区13.73-14.03元/公斤，持稳至下跌0.25元/公斤；华北地区14.12-14.19元/公斤，下跌0.25元/公斤；河南山东地区13.95-14.22元/公斤，下跌0.45元/公斤；华东地区14.05-14.61元/公斤，下跌0.35-0.65元/公斤；西南地区13.8-13.85元/公斤，下跌0.3-0.35元/公斤；中部地区13.8-14.12元/公斤，下跌0.35-0.55元/公斤；华南地区13.67-15.14元/公斤，下跌0.4-0.45元/公斤。本周生猪市场出栏积极性继续增加，市场大体重猪源数量较多，整体供应端压力比较明显，价格走弱。13.0013.2013.4013.6013.8014.0014.2014.4014.6014.8015.00生猪现货价东北华北河南山东华东华中西南华南-0.15-0.25-0.45-0.45-0.60-0.50-0.40-0.30-0.20-0.100.00东北华北河南山东华东 4GALAXY FUTURES数据来源：博亚和讯 出栏情况：周内公布的生猪出栏完成情况来看，此前一个月生猪出栏完成情况相对偏低，本月企业出栏完成计划整体略有小幅增加，但增幅相对比较有限，因此从供应方面来看，压力较上月增幅比较有限。本周以来，市场供应压力继续维持，规模企业出栏积极性较此前有所放缓，但普通养殖户以及二次育肥出栏动力有所增加。本周生猪出栏体重环比小幅下降，但整体仍然维持高位，大小猪价差整体变化不大，较此前一周小幅下降。整体来看，大体重猪源供应压力仍然明显。消费状况：本周生猪市场需求端呈现走弱态势。生猪屠宰量环比小幅下降，同时冻品库存也呈现下降态势，生猪鲜销率环比继续下行，猪价同样也有所下行。一定程度反应当前生猪市场需求端支撑相对比较有限。2.出栏与消费变化——供应压力整体维持需求支撑有限头公斤大小猪价差鲜销率-1-0.500.511.52021/6/32022/6/32023/6/32024/6/3元/公斤175公斤-标猪价差10011012013014014 7101316192225283134374043464952公斤75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%100.0%2023/3/22023/5/22023/7/22023/9/22023/11/22024/1/22024/3/22024/5/22024/7/22024/9/22024/11/22025/1/22025/3/22025/5/2生猪鲜销率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%14 7101316192225283134374043464952 ◼◼ 3.养殖利润——价格继续走弱养殖利润逐步下行元/头元/头自繁自养利润◼本周生猪养殖利润环比整体呈现下行态势。截止6月6日当周，生猪自繁自养利润33.83元/头，下跌1.82元/头，外购仔猪利润-120.8元/头，较上周下跌36.43元/头。本周生猪价格整体呈现下行态势，受此影响，养殖利润有所回落，由于前期仔猪价格有所走强，外购仔猪养殖利润下跌幅度整体大于自繁自养利润。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头自繁自养利润2013201420152016201720182019202020212022202320242025-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.003000.0013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/头 GALAXY FUTURES 4.母猪&仔猪价格——价格整体下行产能增速放缓元/公斤元/公斤◼仔猪：本周7公斤仔猪价格485元/头，较上周下跌16元/头，15公斤仔猪价格582元/公斤，较上周下跌23元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体比较一般；◼母猪：本周母猪价格1626元/头，较上周小幅下跌1元。淘汰母猪与商品猪比价整体有所回落。市场补栏母猪积极性整体比较一般，淘汰积极性整体有所增加。二元母猪价格淘汰母猪/商品猪203040506070809013 5 7 911131517192123252729313335373941434547495153元/公斤二元母猪价格201620172018201920202021202220232024202502040608010012001/0201/1601/3002/1302/2703/1203/2604/0904/2305/08元/公斤0.30.40.50.60.70.80.9 7GALAXY FUTURES 5.能繁母猪存栏情况元/头能繁母猪存栏量-涌益样本一能繁存栏情况：涌益口径5月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.92%，规模企业环比增加0.45%。钢联口径5月能繁母猪存栏环比增加0.32%，其中规模企业环比增加0.33%，中小散环比增加0.03%。总体来看，二者在增加群体评估上存在一定差异，但由于整体能繁养殖情况良好，市场仍然处于增产能状态。1000000105000011000001150000120000012500001300000135000012345678头涌益能繁母猪存栏-样本一 8GALAXY FUTURES◼ ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 9GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn 陈界正