烧碱周报：烧碱破位下行，偏空思路对待

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 行情回顾 期货市场数据来源：Wind、Mysteel2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/062024/08期货收盘价(活跃合约):烧碱2,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6002024/062024/08期货收盘价(活跃合约):烧碱 山东氯碱产业链周度数据数据来源：Mysteel 供应端：产量与开工率数据来源：Wind、Mysteell当周（20250530-0605）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，环比-0.6%。西北、华中有装置检修结束，带动负荷提升；华北、华南新增装置检修及减产，导致负荷下滑。其中西北负荷+2.2%至90.5%，华中负荷+6.2%至90.2%；华北负荷-3.7%至77.1%，华南负荷-4.6%至83.1%。山东负荷-3.3%至86.4%。隆众测算，本周华北有装置检修结束复产，负荷略有提升，华南检修装置继续，负荷下滑。因此综合来看，预计本周烧碱产能利用率在83.1%左右，周产量80.06万吨左右。60657075808590123456789烧碱周度产量（万吨）2021202220232024 1011122025707580859095123456789101112烧碱周度产能利用率（%）20212022202320242025 企业检修情况统计数据来源：Mysteel 下游：氧化铝数据来源：百川盈孚l氧化铝利润空间放宽，企业生产意愿提高，部分企业前期进行检修，当周结束检修恢复正常生产。截至6月5日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8655万吨，开工率为77.00%。70%75%80%85%90%12345氧化铝周度开工率20212022 6789101112202320242025-50005001,0001,5002,0002,5003,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40020182019202020212022202320242025氧化铝周度行业成本和利润（元/吨）全国行业毛利（元/吨）全国成本（元/吨） 库存端数据来源：Wind、Mysteell截至20250605，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨(湿吨)，环比下滑-2.67%，同比上调5.52%。当周全国液碱样本企业库容比23.22%，环比下滑0.06%；西北、华北、华东库容比环比下滑，华中、东北、华南、西南库容比环比上涨。l其中华北区域来看，山东市场在连续涨价后，高价非铝接货变少，经过端午假期，加上检修装置累库等因素，部分出现小幅累库现象，但月底多数企业清库排库，带动华北库存下滑；华东区域，区域内供应收窄，非铝月底月初补库，且出口订单前期订单按需发货，库存呈现下滑。0102030405060123 456789101112厂内液碱库存（万吨）20212022202320242025 液氯数据来源：Mysteell截止2025年6月5日，山东地区液氯价格均价在1元/吨，环比上调101%。周内山东淄博地区有氯碱企业进入检修，市场供应减少，带动周边地区液氯价格上调。但周内山东聊城地区耗氯下游装置不稳，为促进出货，部分生产企业降低负荷。l截止2025年6月5日，当周PVC生产企业产能利用率在80.72%，环比增加2.53%，同比增加5.56%；其中电石法在82.31%，环比增加4.10%，同比增加8.49%；乙烯法在76.53%，环比减少1.59%，同比减少2.56%。-1,000-50005001,0001,5002,0002,50012 3456789101112山东液氯价格（元/吨）20202021202220232024202560657075808590123456789101112PVC周度产能利用率（%）202020212022202320242025 氯碱成本利润数据来源：Mysteell当周（20250530-20250605），山东氯碱企业周平均毛利在635元/吨，较上周环比+28.28%。周内山东液碱价格上行，液氯价格上行明显，周内整体氯碱利润上行。2004006008001,0001,2001,4001,6001,80012345山东地区32%碱价格（元/吨）20202021 67891011122022202320242025-1,00001,0002,0003,0004,000123456789101112山东氯碱利润（元/吨）202020212022202320242025 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司电话：4006-967-218