医药独领风骚？谁是6月主线？

医药独领风骚？谁是6月主线？-20250608_原文 2025年06月09日13:07 发言人100:00 屏幕前的各位观众朋友们，大家好。又来到了每周日晚上的财富星etf投顾说。我是今天的节目主持人张立军，也是财富星etf领军指数的产品经理，有17年的投资经验，拥有多套量化交易模型，擅长根据客户的投资需求配置理财理财组合。今天我们节目将会跟大家聊到近一周市场的热点话题，特别是近期创新要大涨的原因，以及etf市场的变化的关注点，还会提到etf客户小知识，并且为你解析如何用etf策略做定投。 发言人100:40 今天我们邀请到的对话嘉宾是张坤张老师。张坤老师是一名优秀的财富星etf产品经理，拥有14年的从业经验，长期从事公募、私募基金跟踪与量化工作，观察机构动向，洞察交易机会。2016年荣获中国银河证券模拟交易大赛第三名，2018年荣获陕西首届优秀投顾评选十佳投顾先锋。下面有请张坤张老师来给大家做一下一周市场回顾。 发言人201:17 大家好，今天跟大家有时间分享一下这一周的这个市场回顾。首先上上一周的话主要还是以反弹为 主，但是分化也是特别的严重。那么可以从两个大方面去关注一下。比如说是如果从宽基方面来看，就是从比如说50指数、300指数去看，那走势还是相对来说要弱一些。那么500指数、中证1000指数、国证2000指数，走势还是稍微转强了一些，这是上周的这个整体。从会计方面来看，微盘股创�了这个新高，整体还是以小盘股和小盘股的反弹为主。 发言人202:09 这是上周从这个宽技术来看，如果从分这个细分行业来看，在本轮的这个反弹这个过程中，就是从四月初的下跌到现在走势最弱的。咱先从最弱的来看，从行业这个来看的话，包括上周你这个白酒、煤 炭，这些应该是全市场非常弱的一个情况。下来的话恒生医药医疗是一枝独秀，走的是非常强。尤其是在春节前后下跌的这一波之后，然后一直到反弹到现在，甚至创�了这个新高。 发言人202:52 那么上一周还有一个值得一看的是科技板块，但是科技板块现在公司调研添加微信号。有了一定的分化，就是通信可能走的强一些，咱们游戏有些表现，但是大部分比如说是机器人或者是人工智能可能走的一般，算力走的也算还算可以，就是整体上表现差异化是有的。还有一点，行业来看的话，就是银行指数创�了这个阶段性的新高。整体上来说，分化就是大型指数，小型行业指数。不管是宽基指数里面，还是这个行业细分里面，分化都是特别严重的。今天的话，其实我们除了跟大家分享近期的行业指数的一个变化，以及关键指数的这些变化以外，其实更想跟大家分享的是一些etf市场的一些变化。 发言人203:58 正常来说的话，如果说是有一定的变化来说，我觉得是可以看这个医药方面的变化。这个怎么说呢？比如说我们现在中医药指数来看的话，本轮的下跌应该是整个指数成立以来，整个指数成立以来，就09年成立以来，下跌幅度最大的一次最大的一次。不管是在10年到12年的调整，还是在15年到16年的调 整，以及18年到19年的调整，从21年一直到现在的调整，在这一轮下跌过程中，中医药指数下 跌60%多，中医医疗指数下跌70%多。当然这个背后的推手的话，确实是有政策，国内外环境的影响影响，反正变化是比较大的。 发言人204:53 其实如果说从大的这个周期来看，我觉得应该这是一个值得变化的，什么意思呢？比如说就在几年的这个连续下跌的一个过程中，在上周在上上周的这一波的这个反弹过程中，整个创新药方向第一次�现了一个同步的一个反应。大家可以想一想，就是在整体的这么弱的一个环境中，它第一次�现了一个这样的一个变化。这个变化我觉得是值得去大家去考量的，跟之前的变化是不太一样。那么接下来如果后期面临调整之后，会不会有更好的机会呢？我觉得这个还是有一定概率的，面临一个更大的一个周期变化的话，我这有一个数据给大家可以分享一下。比如说我们中国的这个生物医药产业经历了泡沫期和�清期。 发言人205:49 如果从近十年的这个情况来看的话，他应该是在2015年到2018年年底，这一波他属于一个萌芽期。当时不管是肿瘤药，还是一些其他创新方面一些区分的必要，它属于一个萌芽期。那么在一个泡沫期，在一个发展和泡沫期的话，基本上就是在2019年到2021年在这期间，那么2021年一直到去年下半年，在这个下跌的过程中，应该是处于一个泡沫的初心期，泡沫�清期。如果拉长十年的一个周期来看，大家可以把2015到2018，2019到2021，2021到2024，在这个过程中它属于萌芽泡沫和�清。在这个过程 中，如果说要展望未来今年的这个情况来看，从现在战略当下这个角度，该�清的可能已经�清的差不多了。现在市场有一些新资金可能去回忆一下，那么也是有一定道理的有一定道理的。 发言人207:02 如果从这个数据上来看，简单的一个大宏观数据来看，我们中国药品的销售额的统计，跟美国来比的话，差距还是比较大的。如果要算大数，那么基本上差个2到3倍这样的一个样子。因此我觉得在不管是这方面还是在其他方面，中国的这个呃潜力还是比较大的。 发言人207:28 还有一组数据，我们就是比如说美国的这个艾坤维系，就是整个临床的CIO整个市值是340亿美元。其实在我们国内有一个，这里不能具体说，但是大家可以看啊，有一个很毕竟上市公司很多，就是这一家上公司很多，然后这个企业它的市值在430亿，营收在80个亿，已经排到全球的第二个全球第一，是美国的一家公司。因此的话从这个角度来看，还是整体上还是这几年发展的还是不错的。而且在目前的这个环境之下，能发展成这个样子，其实也就说明了中国生物医药产业的潜力还是不错。张老师你好，我这边第一阶段介绍完了。 发言人108:26 好，感谢张老师精彩的分析。接下来我们来聊一下近期市场中比较火爆的创新药。其实对于创新药来说的话，为何近期独领风骚？接下来我们对于创新药这一波的行情，简单的给大家来做一下这个解读，就是说看看还有没有第二次的买的一个机会。 发言人108:47 首先对于创新药在2025年之前，已经下跌了五年。那为何下跌？我们通过两个词来给大家来感受一下。在22000年的时候我们有一个政策，相当于是低保降负，就是负的负担的负。第二个就是集财，就是在2000年，就是2020年的时候，我国开启了集采常态化。对医药企业来说的话，销量是大大的提 升，但是利润压的很低。这也是从2000年之后，我们的医药行业下跌的一个主要原因。 发言人109:23 跌了五年。近期医药一改这个熊市的风格，开启了一波小牛市。其实这波牛市我们还是要具体分析，它到底是真的牛市来了，还是一波反弹。我们也要把这个里面的一个因素给找�来，就是看看有没有第二波那首先这一波有两个因素大家要考虑一下，其一就是创新要�海，第二个就是创新药行业的整体利润的提升，这两个一。 发言人109:53 那第一个我们来先说一下创新药�海。我们来看它就是这一波牛市的一个引擎。具体怎么说呢？就是在2025年5月20日的时候，某上市公司发布了一个公告，称公司向规律授权了一种在全球的一种药，就是直接获得了12.5亿美元的首付款，以及后期可以达到最高48亿美元的销售款。这个后面的48亿会根据销量情况陆续的打到账上。同时辉瑞也认购某上市公司1亿美元的普通股股份。这个消息�台之后，它带动了创新药，就是今天我直接涨了16%。 发言人110:36 这是截止到上周五的数据，就是6月7号的数据。这个相当于是我们国内的医药公司做相当于技术的一个投入。然后销售来说，有国际的公司往还要去推。大家有没有感觉到之前像我们的新能源，或者说像这些的光伏等等之类的，就是我们在国内这个技术一旦成熟之后还是要�去的。就是为何海外这些公司要选择我们国内的一些创新药公司呢？因为我们国内创新要适应一定的优势所在，有哪些优势呢？就是我在这给大家整理了一下，大家可以看一下，对创新药�海的优势，我们国内的研发成本就是研发成 本，我们国内研发成本是美国药企的3分之1。主要受益于我们国内有庞大的患者体系，就是患者群体，还有较低的人力成本以及高效的研发体系。 发言人111:35 第二点是在研发数量方面，2024年我国批了40款1类新药，而美国只有50款，相对来说跟美国的差距是缩小了。第三点，在研发药物数量上面，2024年我国累计有6280种新药�于研发阶段，这个数字 与2014年相比翻了12倍。但相比目前美国的整体数量达到了它的3分之2，但是差距也是越来越小了。 发言人112:08 还有在研发效率上，我国也具有一定的优势。我国新获批首轮人体临床试验所需的时间，相比改革前的是五百多天501天，现在已经也缩短了87天。还有最重要的一点就是第五点，就是临床前的开发速度。这个速度相比欧美来说加快了50%。 发言人112:33 这个就是我们无论是从成本上还是效率方面，相比别的国家都有一定的吸引力。这就是大家可以想一想，我们国内的研发成本比较便宜。就拿像中国制造一样制造�来的东西，那就是海外去去推。整体来说也相当于是一个药企的一个产业链。这一块，我们负责研发并进行推。就未来药企�海是一块比较大的蛋糕。如果我们国内的药企遍地开花，大家可以想一想。 发言人113:08 第二个因素就是创新药行业的整体利润是有所提升的。2024年创新药行业企业的利润有了明显的增 加，多数医药创新药企业的利润增长都是两位数的增长。但是在这里我要提醒一下大家，创新药利润在增加，但是仿制药和中药的利润并没有增加。大家记住仿制药和中药的利润并没有增加。所以在这里创新药是自从我们集采之后，就是整个药企的利润都在下降。在集采之后这几年，也就是五年里面，创新 药和仿制药中药之间距离慢慢慢慢慢的进行拉开。而对整个医药行业未来能否遍地开花，还是要看整个创新药能否带动整个行业向上走。 发言人113:58 还有第三点就是创新药纳入医保的速度加快。因为创新药前期需要投入大量的资金，一般来说的话，每个医药也要投入差不多10亿美元。但是对于这个成功的话，大概是投入与产�的比例一般也是在10%左右，所以投入比较大，产�比较小。如果说我们国内投入比较多的话，纳入医保也是收回成本的速度也是比较快的。因为对新药上市它有一个保护期。好吧，接下来第二个问题，就是创新药有没有第二次买入的机会。我们来看创新药是否进入了一个上升趋势，或者说完全摆脱了线下的趋势，就是有没有改变这种趋势，我们还是要从基本面去分析。 发言人114:50 基本分析来说，我们判断牛市的两个指标，我们可以看这个行业赚不赚钱，对吧？第二个因素就是这个行业有没有成长性。而对于目前创新药来说的话，刚才从整体利润来说的话，慢慢已经开始挣钱了对吧？那还有一个成长性来说的话，目前我们国内的创新药和美国的这些创新药比起来还有很长的路要走。也就是对创新药，它既有这个挣钱能力，也有这个成长性。但是他并不一定一定进入牛市，但是他至少具备牛市的条件。就是说如果有机会来说的话，我们也可以选择去去考虑去买。 发言人115:32 那什么时候去买呢？它就涉及到一个技术分析了。所以技术分析来说的话，最佳的买点一定是靠近去买。而近期对于创新来说，连续涨了16%，已经偏离了支撑位比较远了。如果现在买进去，可能会面临一个回调的风险。那这个事怎么办呢？我们就可以等回踩的支撑位的时候，我们进行去买入就可以了。买入之后的话，我们也可以去用一些什么交易策略，像一些网格策略或者定投策略等等。稍后的话会给大家再来讲这一块。 发言人116:11 所以对整个创新药和仿制药，我们还是要做一下区分，还是做一下区分。因为现在我们国内的很多创新药和仿制药，有很多是同一家公司。对同一家公司来说的话，你有时候就没办法完全区分开来。但如果说你要单从这一个etf创建etf来说，还是可以去去考量的。假如说我们未来要做这个创新药，那我们就会运用的几个策略。第一是成为买入到期仓位之后，我们要做的是什么？降低我们的持仓成本。降低我们的持仓成本，我们需要用到的就是几个策略，就像一个网格定投策略。接下来的话由张老师给大家来解读一下这个呃ETF