巴比食品机构调研纪要

调研日期: 2025-06-05 中饮巴比食品股份有限公司是一家以早餐食品为主打产品的连锁企业,总部位于上海市松江区车墩镇茸江路785号。公司经营理念为“顾客满意、员工愉悦”,采取品牌化经营、产品工业化生产、连锁化门店销售、团体供餐、线上线下全渠道销售等多种商业模式,为消费者提供在家、到店、到食堂等多种消费场景的早餐食品。公司旗下核心品牌“巴比”由刘会平先生于2003年创立,目前已开设3000多家门店,业务范围覆盖华东、华南、华北及华中地区的重要城市。每天为数百万顾客提供安全、放心、健康的早餐食品,同时帮助了几千个小微人群创业,提供了上万个就业岗位。 1、尊敬的管理层您好,过去几年单店受大环境影响承压,但目前环比逐步改善。中期来看,单店营收除了增加门店客流量,还要注重提升客单价。请问,暂不考虑产品涨价的前提下,公司是否有思考过如何提升客单价?中晚餐和巴比的早餐品牌认知是否有一定冲突,有无其他门店发展的构想?比如扩展饮品品类等? 回复:尊敬的投资者,您好!感谢您的建议,第一、公司的产品属性为刚需、高频、高性价比的产品,我们将根据市场发展环境和消费者需求变化,通过不断研发新品,以及推出套餐组合等方式,不断优化产品的定价和营销发展策略;第二,公司仍将继续结合门店特点依托外卖平台拓展中晚餐消费场景,其运营模式集中在线上,与线下业务有所区隔,能为消费者提供更加丰富的中晚餐产品选择。公司将继续推进门店营业额提升的各项优化举措,不断提升单店营业额。谢谢! 2、证券事务代表是否会参与公司的战略规划?请问证券事务代表:如何评价公司的战略规划?是否有什么建议来进一步优化公司的战略? 回复:尊敬的投资者,您好!感谢您的建议,公司始终坚持落实业务全国化布局和双轮驱动战略,牢牢把握高质量发展主线,在该战略的指引下,公司多项工作取得了积极成果。展望未来,公司将持续落实该发展战略,不断提升加盟门店和团餐的竞争优势,扩大销售规模,推动公司长期健康发展。谢谢! 3、刘总您好,请介绍下1.宠物食品方面的战略,以及如何应对人用食品和动物用食品都生产,在食品安全,品牌,消费者情绪等方面管理的考虑。2.堂食(类似扒包店)是否有新的战略布局。3.分红方面未来是否能持续提高股息率,谢谢! 回复:尊敬的投资者,您好!在宠物食品方面,公司目前已设立宠物食品子公司,与上海新兴宠物鲜食品牌"派特鲜生"达成了供应合作,未来公司将利用在供应链等方面的优势逐步试水进入宠物食品赛道,逐步投入更多的力量和资源,提供更健康、安全和好吃的宠物食品,助力其成为公司长期业务增长点。在堂食店方面,扒包店和面食馆这类新业态将作为公司未来发展储备机会点。在分红方面,公司有能力且有意愿维持较高的分红比率,以回报长期股东。谢谢! 4、苏总您好,请介绍下4-5月份新店拓展,闭店率,单店盈利情况,是否同比转正? 回复:尊敬的投资者,您好!公司4、5月份华东区域门店订货额中位数已同比转正,闭店率保持稳定,谢谢! 5、请问公司在品牌和市场推广方面有哪些新的举措?公司如何看待自媒体渠道在品牌推广中的作用? 回复:尊敬的投资者,您好!公司致力于打造全方位品牌营销体系,在新媒体营销领域重点布局抖音、小红书、微信视频号三大核心平台,形成"头部平台扩声量、垂直平台精渗透、私域流量强转化"的三维矩阵,持续增加品牌曝光率和美誉度。同时,公司着力构建以"巴比平哥"为核心的个人IP驱动生态,通过系列短视频输出行业洞见,增强用户粘性,为业务拓展提供强劲动能,最终实现品牌价值与企业效益的双向提升。 公司认为自媒体渠道在品牌推广中作用重大,可以精准触达目标受众,提升品牌知名度与认知度,通过互动增强用户粘性和忠诚度,借助多样内容形式塑造独特品牌形象,还可实时监测反馈,助力企业调整策略,以低成本实现高效推广。谢谢! 6、请问公司除了包子外,正在开拓堂食巴比、扒包、面食等新店型和新品类,目前进度如何?公司又是如何看待这些新店型和新品类的未来发展? 回复:尊敬的投资者,您好!公司目前已在华东区域下沉市场逐渐铺设了一批堂食门店,目前单店模型表现较好,扒包店和面食馆项目仍在持续进行产品和单店模型的打磨,门店模型成熟后将逐步开放市场加盟。公司对新店型和新品类的尝试主要是为满足下沉市场消费需求和赋能公司加盟门店单店模型的优化,从而为公司连锁加盟业务储备更多发展机会和增长可能。谢谢! 7、请问公司今年分红率提高了很多,未来这样的分红率可否持续?公司在分红制度上有哪些管控措施? 回复:尊敬的投资者,您好!保持较高的分红率是可持续的。一方面公司制定并披露了《未来三年分红回报规划》,对分红作出制度性安排,提出了分红最低下限的要求,以保持分红政策的连续性和稳定性。另一方面,除上海第二中央厨房外,公司未来3-5年的产能投放相关的资本开支已基本完成,因此公司有能力将分红率维持在相对较高水平。同时,公司有意愿为长期持有公司股票的投资者提供良好的分红回报,将用实际行动回馈股东们一如既往的信任与支持。谢谢! 8、请问公司2025年整体的费用投放情况如何?规模效应是否会对冲部分费用投放的增长?随着工厂布局的逐步完成,公司如何利用规模效应来提升利润率? 回复:尊敬的投资者,您好!2025年公司将加大加盟门店拓展的政策支持力度,并加强线上营销宣传力度,将巴比品牌的理念和战略传递到更多的消费者,因此预计2025年销售费用会随收入规模相应增长,整体费用率预计较2024同期基本持平。目前,公司未来3-5年的产能投放相关的资本开支已基本完成,未来随着产能利用率的提升,毛利率将进入逐步爬坡阶段,公司将通过深耕主业扩大销售规模、精益生产、提升组织效能等方式,使公司期间费用率和净利润率水平保持稳定。谢谢! 9、请问公司2024年度及2025年第一季度的团餐业务表现如何?未来有何规划?公司如何利用全国五大中央厨房的产能布局来拓展团餐业务? 回复:尊敬的投资者,您好!公司大客户及零售业务2024年度实现收入3.80亿元,同比增长15.3%;2025第一季度实现收入9,311万元,同比增长11.7%,占公司整体收入比例突破25%。2025年,公司一方面将继续依托盒马、美团等核心客户拓展业务,深挖客户当前及潜在需求,提供更优质的定制产品服务以满足客户个性化销售场景的搭建,同时开发更多线下渠道的高势能客户。另一方面,公司将利用现有全国五大中央厨房的产能布局,逐步构建全国经销商体系,以更具竞争力的价格和服务拓展团餐业务,推动团餐业务继 续以较快速度增长。谢谢! 10、请问公司2024年度及2025年第一季度的线上业务发展情况如何?外卖业务的渗透率有何变化?盒马和美团等第三方平台的合作情况如何?这些合作对公司业绩有何影响? 回复:尊敬的投资者,您好!2024年加盟门店整体外卖渗透率约15%,和往年的比例保持一致。公司与盒马和美团等第三方平台的合作主要涉及公司的团餐业务,目前盒马和美团都是营业额超过千万量级的团餐客户,增速明显。2024年公司团餐收入3.8亿,其中,第三方生鲜电商平台等线上业务占比接近20%。展望未来,团餐作为公司的重要业务布局,公司将通过提升客户定制服务能力水平,不断打磨大单品来巩固与现有客户的合作关系,提升合作深度,扩大销售规模;此外,公司也将持续拓展新的高势能渠道,不断探索新的渠道机遇,助力公司团餐业务的快速发展。谢谢! 1 1、请问公司2024年度及2025年第一季度的门店业务有何变化?特别是单店收入缺口是否有所改善?华东区域与其他区域在单店 收入上存在哪些差异?不同品牌门店(如:巴比、蒸全味、好礼客)的单店收入情况如何? 回复:尊敬的投资者,您好!截至2025年一季度末,公司加盟门店数量为5,644家,较2024年末的5,143家净增加501家;单店收入方面,由于青露等品牌的并表,整体单店收入呈下降趋势,剔除并表品牌的影响,公司同区域的可比单店收入的缺口呈逐季回升的态势,截至目前,该发展趋势仍继续保持。 不同区域和不同品牌的门店,受区域位置城市发展水平及经营管理能力不同的影响,单店收入情况有所差异,巴比门店华南、华中和华北区域约为华东单店收入的50%-60%,蒸全味约为50%-60%,好礼客约为30%。谢谢! 12、请问公司在2024年收购了哪些新品牌?这些品牌的整合进展如何? 回复:尊敬的投资者,您好!2024年公司收购了南京"蒸全味"品牌,并于2024年4月30日正式并入公司合并财务报表,目前该品牌已完成供应链端的整合,以及公司在门店经营端给予一定的赋能,以帮助该品牌提升运营效率,优化单店模型。谢谢! 13、青露品牌的收购细节是怎样的?收购后对公司的业绩有何影响? 回复:尊敬的投资者,您好!公司于2024年11月与青露展开合作,2025年1月达成股权投资合作协议,并于3月份完成了股权的工商变更登记手续。青露是以南京和无锡为主要地区的区域性领先品牌,旗下拥有青露品牌和无双品牌门店合计约500家。通过此次并购整合,公司将进一步的提升在华东地区的市场占有率,同时,通过对青露品牌进行更多的扶持和整合,发挥双方的协同效应,促进青露品牌的进一步发展。谢谢! 14、请问公司2025年的门店拓展计划是怎样的?如何平衡开店数量和质量?2024年第四季度闭店数量较多,主要原因是什么?2025年第一季度的趋势如何? 回复:尊敬的投资者,您好!2025年,公司计划内生新开1000家门店,同时,也继续积极推进投资并购项目落地,不断提升市场占有率。公司在保持稳健开店的基础上,不断采取积极举措提升单店质量。2024年第四季度闭店数量较多,原因主要包括租约到期的续租问题,以及商圈变化、交通要道的改道改建、加盟商个人原因无法继续经营,经营不善无法为继等。相信随着公司各项经营优化举措的持续推进,单店收入的企稳回升,闭店率也将有所改善。2025年第一季度,公司继续积极推进开店工作,保证门店数量稳健增长,持续提升单店 质量,做好门店经营管理工作,降低闭店率水平。谢谢! 15、2024年财报显示加盟业务贡献主要收入,但2025年Q1单店收入缺口仍为3.7%,公司计划通过哪些具体措施(如产品升级、外卖渗透)在二季度实现持平? 回复:尊敬的投资者,您好!公司始终通过对加盟门店的精细化运营来提升其单店收入,改善单店模型,具体举措包括,不断改进优化门店招牌、电子菜单设计门店形象,调整改善门店设备及产品制作区域等店内布局,不断完善分级管理加盟商和加强外卖平台补贴支持等加盟商管理和服务体系等。谢谢! 16、2024年现金分红率提升至68%,但2025年Q1经营性现金流为负,公司如何在保障分红的同时维持产能扩张(如湖南市场800家门店目标)? 回复:尊敬的投资者,您好!除上海第二中央厨房外,公司未来3-5年的产能投放相关的资本开支已基本完成,同时公司采取加盟模式扩张,资产模式较轻,因此公司能够持续保持较高的分红比例,以回报长期股东。谢谢! 17、公司2024年ROE回升至12.3%(个人计算),但2025年Q1净利润同比下滑6.13%。在并购了蒸全味后,如何量化翻牌门店对ROE的长期贡献? 回复:尊敬的投资者,您好!2025年第一季度归母净利润同比减少,主要系公司通过天津君正间接持有东鹏饮料股份,报告期内受东鹏饮料股票二级市场价格波动影响,产生公允价值变动收益以及间接减持东鹏饮料股份产生的投资收益比去年同期减少所致。2025年第一季度公司实现归母扣非净利润3,896.1万元,同比增长3.3%,继续保持了营业收入和扣非净利润双增长的良好态势。公司于2024年度并表的蒸全味品牌,将提升公司在华东地区的市场占有率和南京央厨的产能利用率,从而提升公司的经营效率。谢谢! 18、2025年Q1销售费用率同比持平,但管理费用率因股权激励增加,公司如何平衡短期费用投入与长期ROE提升?能否量化股权激励对核心团队留存的贡献? 回复:尊敬的投资者,您好!公司实施的股权激励计划已于2024年10月份回购注销,2025年第一季度公司管理费用率下降0.08%