浙江震元机构调研纪要

浙江震元股份有限公司是一家拥有271年历史的医药企业，主要业务包括医药流通（批发和零售）、医药工业（原料药、制剂、合成生物技术）和康养产业。公司目前三大业务重心为制药板块（原料药和制剂）、中药饮片板块和连锁业务板块，同时布局合成生物业务板块作为创新突破方向。

医药工业方面，公司是制霉素、西索米星、罗红霉素等产品的国内重要生产商。罗红霉素片已纳入国家集采目录，注射用氯诺昔康、注射用腺苷蛋氨酸及硫酸奈替米星注射液被纳入省级集采目录。进入集采后，制剂产品价格下降对收入有一定影响，公司通过提升销量缓解。原料药价格受多重因素影响，与制剂价格变动不完全一致。

医药流通方面，公司与华润医商建立战略合作关系，由华润医商运营批发业务，旨在提升公司医药批发板块的市场竞争力。

健康服务方面，同源健康管理公司的母婴护理中心、中医养生馆业务营收占比不足5%，公司对其发展持谨慎态度，未来不计划通过并购或合作扩大规模。

合成生物业务方面，震元生物的上虞产业化基地建设项目预计2025年试生产。公司采用合成生物制造技术，依托多年生物制药经验，突破技术壁垒实现国产替代。该技术具有原料简单、安全环保、经济高效等优点，产品通过各类标准检测，部分实现进口替代。合成生物业务符合国家政策导向，有望成为公司未来业绩增长点，预计今年三季度的报表中会有一定体现。