半导体行业5月份月报：政策扰动不改供需回暖趋势，关注AI、半导体设备等结构性机会

标配[Table_Authors]证券分析师方霁S0630523060001fangji@longone.com.cn联系人董经纬djwei@longone.com.cn[table_stockTrend][table_product]相关研究1.英伟达Q1数据中心业务成绩亮眼，美限制EDA龙头对华提供服务——2.小米发布自研玄戒双芯，华为鸿蒙电 脑 正 式 发 布— —电 子 行 业 周 报（2025/5/19-2025/5/25）3.美出台措施加强半导体出口管制，国产AI芯片2025年国内市占率有望升 至40%— —电 子 行 业 周 报（2025/5/12-2025/5/19）-35%-27%-18%-9%0%8%17%23-08 23-1124-02申万行业指数:电子(0727)沪深300 2/28请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明戒O1采用台积电第二代3nm制程工艺N3E，CPU方面集成了8个大核和2个小核，GPU方面集成了16个Arm Immortalis-G925 GPU核心，CPU多核性能以及GPU性能均超越苹果A18 Pro；自研玄戒T1集成了小米自研的4G基带+射频系统，标志着小米在自研基带赛道迈出第一步，后续还将自研5G基带芯片。（2）尽管中美达成了暂停加征关税的共识，但美对华半导体领域的管制仍未放缓，例如宣布采取三项政策加强全球半导体出口管制，包括警告使用中国先进计算集成电路的风险（如华为昇腾），警告美国AI芯片用于训练和干扰中国AI模型的潜在后果等；禁止英伟达H20对华出售（英伟达后续将推出规格更弱的基于Blackwell架构的AI芯片）；限制Synopsys、Cadence等头部EDA软件厂商对华提供服务等。建议关注在贸易政策收紧下自主可控进程亟待加速的半导体相关产业链。（3）即使H20禁令使英伟达2025Q1计提大量费用损失，但AI推理市场的强劲需求仍支撑其数据中心业务营收高增，AI行业高景气度仍在持续。➢投资建议：行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，可逢低缓慢布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）汽车电子受益于新能源车高增长与国产化机遇的板块。关注功率板块的新洁能、扬杰科技、斯达半导、宏微科技；MCU市场的国芯科技、兆易创新等；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；存储的北京君正、江波龙、佰维存储；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等。➢风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）产品研发进展不及预期风险。 3/28正文目录1.月度行情回顾..............................................................................61.1.半导体板块涨跌幅.......................................................................................61.2.半导体估值回顾..........................................................................................71.3.公募基金持仓分布.......................................................................................82.半导体供需数据跟踪..................................................................112.1.半导体价格与销量......................................................................................112.2.半导体库存一览........................................................................................142.3.半导体供给................................................................................................173.半导体下游需求数据跟踪与预测................................................193.1.半导体下游需求预测.................................................................................193.2.全球与中国手机出货量..............................................................................193.3.全球PC与平板出货量..............................................................................203.4.全球与中国汽车及新能源车销售量............................................................213.5.全球AI服务器出货量与云厂商资本开支...................................................223.6.智能穿戴出货量跟踪.................................................................................234.行业重点新闻............................................................................255.风险提示...................................................................................27 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 4/28图表目录图1 A股各行业月度涨幅排行........................................................................................................6图2电子行业各个细分板块近30日涨跌幅..................................................................................6图3半导体涨幅TOP10个股排列.................................................................................................7图4半导体跌幅TOP10个股排列.................................................................................................7图5 2018年以来申万半导体指数波动图.......................................................................................7图6 2018年以来费城半导体指数波动图.......................................................................................7图7 A股半导体行业2013年以来的PE估值波动图.....................................................................8图8不同板块在不同估值指标下的历史分位数.............................................................................8图9半导体市值TOP20企业排列.................................................................................................9图10公募基金持仓市值行业排列.................................................................................................9图11各个季度公募基金配置电子细分板块市值占比....................................................................9图12各个季度公募配置半导体市值及持仓占比...........................................................................9图13公募基金持仓TOP20半导体企业排列..............................................................................10图14全球半导体月销售额（亿美元）及同比增速.....................................................................11图15存储芯片模组价格涨跌幅..................................................................................................11图16部分SSD产品价格长期波动图.........................................................................................12图17部分eMMC产品价格长期波动图......................................................................................12图18部分LPDDRX产品价格长期波动图..................................................................................12图19部分eMCP产品价格长期波动图.......................................................................................12图20部分存储芯片产品价格涨跌幅...........................................................................................12图21部分DRAM产品价格短期波动图（现货价