明阳电气机构调研纪要

广东明阳电气股份有限公司成立于1993年，总部位于广东省中山市，是明阳新能源投资控股集团的子公司。公司专注于成为国内领先的智能化配用电整体解决方案提供商，业务涉及智能变压器、箱变、智能成套开关设备等。经过近30年的发展，公司已成为国内领先、具有国际竞争力的智能电气装备制造基地，可实现多款海上风电大基地、陆上可再生能源大基地以及风光一体化设备的国产化生产。目前，公司正在筹备国家重点实验室、院士工作站、国家级企业技术中心，并承担多项科技专项攻关项目，拥有100多项专利技术。公司服务范围涵盖发电、电网、数据中心、轨道交通、石油化工，及新基建领域，市场业绩遍布全国，产品出口至德国、俄罗斯、菲律宾、马来西亚、越南、保加利亚、乌克兰等全球30多个国家和地区，受到海内外客户的认可。 易方达华福证券国联证券华西证券国海证券信达证券中金证券天风证券国盛证券 中信建投证券民生证券前海人寿华泰证券财通证券国信自营君和投资中信资管华创证券 天创资本平安基金裕晋投资万纳基金安信基金南方基金璟澄资本华商基金景元天成 盈峰投资东吴证券华安证券建信养老拾贝投资中金资管中信证券 公司基本情况介绍。公司主要从事应用于可再生能源(含风能、光伏、储能)、新型基础设施(含数据中心、智能电网)等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售,以智能变压器、箱式变电站、智能成套开关设备为核心产品,涵盖从中低压到高压、从陆上到海上全系列智能化输配电装备。公司在输配电及控制设备行业具有较强品牌影响力和较大市场份额,客户遍布全国,是中国"五大六小"发电集团、两大EPC单位、三大电信运营商和大型电网公司的核心战略供应商。同时,公司积极布局海外市场,产品符合IEEE、IEC等国际标准,并获得CQC、UL、CE、DNV-GL等多项国内外权威机构认证,远销欧洲、北美洲、东南亚、中东、南美洲、非洲等全球60多个国家和地区。公司近期经营业绩情况。2024年,公司贯彻优质高效稳步发展,通过多元业务布局,持续深化和拓展主营业务,深耕产品市场,全年度实现营业收入64.44亿元,同比增长29.62%;实现归属于上市公司股东的净利润6.63亿元,同比增长33.80%;实现扣除非经常性损益后的净利润6.54亿元,同比增长33.57%。 2025年第一季度,公司持续实现经营业绩的稳步上升,当期实现营业收入13.06亿元,同比增长26.21%;实现归属于上市公司股东的净利润1.12亿元,同比增长25.01%;实现扣除非经常性损益后的净利润1.10亿元,同比增长23.07%。公司主要业务线发展情况。作为领先的可再生能源领域智能化配电设备提供商,公司在风能、光伏、储能方面持续较强的市场竞争优势,所研发的风光储相关的变压器和开关类产品的市场表现较为突出。在确保风光储基本盘业务稳健发展的同时,公司深度布局新兴业态,不断推进产品从低附加值向高附加值,向更高技术壁垒市场转变,打造未来业绩弹性。在海上风电领域,海上风电升压系统突破该领域"卡脖子"技术,成功应用于深远海复杂环境,实现了海上风电升压、变电、配电一体化解决方案的突破。在数据中心领域,公司自主研发的预制化低能耗电力模块,一经推出市场即获得诸多互联网头部企业的系列订单,成为驱动算力行业飞跃发展的绿色引擎。在电网领域,公司积极开拓智能电网市场,推动高电压大容量产品和GIS新产品研发,综合竞争力持续提升。公司海外市场拓展情况。 公司积极实施"间接出海+全球化布局"双轮驱动发展战略,深入布局海外市场,尤其是可再生能源领域发展迅猛的欧洲、北美及东南亚地区。通过携手当地企业、设立分支机构等策略,公司将增强在国际市场的品牌影响力,并扩大市场份额。目前,公司已经开始与欧洲一线风机厂开始对接,这既是海外商务开拓的成功一步,也是公司产品技术和品牌实力的验证。公司订单预期情况。公司所在行业为电力设备行业,是个很大的传统产业,变压器产品多呈现小型化、模块化、集成化的趋势,应用领域在可再生能源、电网、工业自动化方面。公司现有优势在可再生能源领域,并通过"两海"、电网上持续发力,储备工业自动化方向的产品与市场。与此同时,公司也积极观察培育新场景、新产品。因此,从中长期来看,不管是从数量亦或质量上,订单预期向好,公司对未来发展持续具备信心。