核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤现货短期震荡，中期偏空情绪主导，预计低位运行。
- 核心逻辑：5月下旬煤价短暂企稳后走弱，主产区安全事故及安全生产月影响有限，但迎峰度夏需求尚未显著提升；汛期预测“北多南少”对南方需求不利；电厂日耗处于年内低位，库存虽去化但同比偏高；长期宽松格局下旺季不旺可能性较大。
关键数据
- 电厂日耗：沿海8省（171.1万吨，周环比降16.5万吨）、内陆17省（280.6万吨，周环比降35.7万吨），均处于年内低位。
- 港口库存：环渤海9港（2932.3万吨，周环比降157.4万吨），同比偏高412.6万吨。
- 汛期预测：四川东北部、云南西部降水偏多，气温偏高，但整体需求仍待观察。
研究结论
- 短期：煤价维持低位震荡，受供需错配及库存压力制约。
- 中期：旺季不旺可能性较大，长期宽松格局未改，价格上行空间有限。
- 建议：关注供需变化及政策影响，谨慎操作。
